Epoch Ventures 預測比特幣將在 2026 年達到 15 萬美元,宣告 4 年減半週期終結

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Epoch Ventures 預測比特幣將在 2026 年達到 15 萬美元，宣告四年減半週期終結

專注於比特幣基礎設施的創投公司 Epoch 於 2026 年 1 月 21 日發布了第二份年度生態系統報告，預測儘管 2025 年表現平淡，該資產仍將實現強勁增長。

這份 186 頁的文件分析了比特幣的價格動態、採用趨勢、監管前景和技術風險，將加密貨幣定位為日趨成熟的貨幣體系。主要亮點包括預測比特幣將在年底前至少達到 150,000 美元，這將由機構資金流入和與股票脫鉤所推動。報告還預期《澄清法案》將無法通過，儘管其關於資產分類和監管權限的實質內容可能會透過 SEC 指引推進。其他預測包括黃金輪動將使比特幣增加 50%、主要資產管理公司將 2% 配置到模型投資組合，以及 Bitcoin Core 將繼續保持實施主導地位。

Eric Yakes 是特許金融分析師（CFA）持證人及 Epoch Ventures 管理合夥人，為比特幣領域帶來超過十年的金融專業知識。他的職業生涯始於 FTI Consulting 的企業財務和重組業務，之後晉升至 Lion Equity Partners 的私募股權領域，專注於收購業務。近年來他離開傳統金融業全身心投入比特幣，撰寫了極具影響力的著作《第七種屬性：比特幣與貨幣革命》，該書探討了比特幣作為變革性貨幣資產的角色，此後他在比特幣技術和生態系統方面撰寫了大量文章。Yakes 持有 Creighton 大學金融和經濟學雙學位，透過致力於資助比特幣基礎設施的公司 Epoch，使他成為比特幣創業投資領域的重要聲音。

四年週期的終結

比特幣在 2025 年收於 87,500 美元，標誌著年度下跌 6%，但四年漲幅達到 84%，在歷史上排名倒數 3%。報告明確宣告四年週期的終結：「我們認為週期理論是過去的遺物，週期本身可能從未存在過。事實是，比特幣現在很無聊，正在逐漸增長。我們闡述了為什麼漸進式增長正是將推動『逐漸，然後突然』時刻的原因。」 

報告接著深入討論週期理論，提出了正在成為新市場預期的未來觀點：下行波動減少，上行穩定緩慢增長。 

價格走勢顯示新的牛市在 2026 年開始，2025 年從 126,000 美元跌至 81,000 美元可能是由於週期預期而形成的自我實現預言，因為 RSI 自 2024 年末以來一直低於超買水平，這顯示比特幣已經經歷了熊市，我們正在開啟新型態的週期。 

與黃金相比，比特幣從高點下跌了 49%，自 2024 年 12 月以來處於熊市。黃金的飆升為比特幣提供了潛在的價格催化劑；從黃金進行 0.5% 的小幅再平衡配置將產生比美國 ETF 更大的資金流入；如果達到 5.5%，將等於比特幣的市值。黃金的上漲使比特幣在相對基礎上更具吸引力，黃金漲得越高，輪動到比特幣的可能性就越大。如下圖所示的時機分析，從局部頂點開始計算天數，顯示比特幣相對於黃金可能正在接近底部。

就波動性而言，比特幣已與 Tesla 等巨型股對齊，2025 年 Nasdaq 100 領先股的平均值超過了比特幣，顯示風險資產脫鉤並限制回撤。長期股票相關性仍然存在，但成熟的信貸市場和避險敘事可能會使比特幣轉向類似黃金的行為。 

報告深入探討了 2026 年的其他潛在催化劑，以捍衛其看漲論點，例如：

• 持續的 ETF 資金流入
• 國家採用
• 巨型公司配置比特幣
• 財富管理公司為客戶配置
• 繼承配置

FUD、情緒和媒體分析

對來自 653 個來源的 356,423 個數據點的分析揭示了分裂的情緒格局，「比特幣已死」的敘事已經結束。FUD 穩定在 12-18% 但主題在輪動，犯罪和法律主題增加了 277%，而環境 FUD 降低了 41%。

會議參與者（+90 正面）與科技媒體（-35）之間存在 125 點的認知差距。英國媒體顯示出 56-64% 的負面性，是國際平均水平的 2-3 倍。 

Lightning Network 的報導在播客中佔主導地位，達到 33%，但在主流媒體中僅獲得 0.28% 的報導，差距達 119 倍。Layer 2 解決方案不是零和遊戲，Lightning 佔 58% 的提及，Ark 增加了 154%。

媒體框架導致挖礦情緒波動 67 點：主流媒體對該行業的報導有 75.6% 是正面的，而比特幣社群對其的看法僅有 8.4% 是正面的，這凸顯了敘事和受眾可信度對挖礦公司的重要性。

比特幣國庫公司

2025 年有比以往任何一年都多的公司將比特幣添加到其資產負債表中，標誌著企業採用的重大進步。已經持有比特幣的老牌公司——即所謂的比特幣國庫公司（BtcTCs）——購買了更大數量，而新進入者專門上市以籌集資金並購買比特幣。根據報告，上市公司比特幣持有量年增 82% 達到 ₿108 萬，持有比特幣的上市公司數量從 69 家增加到超過 191 家。企業持有至少 6.4% 的比特幣總供應量——上市公司 5.1%，私營公司 1.3%。這在全年創造了明顯的繁榮與蕭條模式。

公司估值在 2025 年中期急劇上升，然後在更廣泛的比特幣價格調整時回落。報告解釋說，這些上市國庫公司為投資者提供了透過傳統經紀商更容易的訪問途徑、能夠以持有資產作為抵押借貸，甚至支付股息，儘管存在稀釋風險。相比之下，直接購買和持有比特幣仍然更簡單，並保留了資產的完全稀缺性。

展望未來，Epoch 預計日本的 Metaplanet 將在所有市值超過 10 億美元的國庫公司中公佈最高的淨資產價值倍數（mNAV）——這是一個關鍵估值指標。該公司還預測，激進投資者或競爭公司將迫使一家表現不佳的國庫公司進行清算，以獲取其股價與比特幣持有的實際價值之間的折扣。 

隨著時間的推移，這些公司將透過提供有競爭力的比特幣收益而脫穎而出。總體而言，國庫公司在 2025 年收購了約 486,000 BTC，相當於整個比特幣供應量的 2.3%，進一步吸引了企業對比特幣的興趣。對於考慮比特幣國庫的企業主，報告強調了增長潛力和公開市場波動的風險。

報告的比特幣國庫公司部分探討： 

• 比特幣國庫配置的基本原理，包括比特幣國庫公司投資的潛在收益和風險。 
• 比特幣國庫公司的 2025 年時間線。 
• BtcTCs 的當前估值。 
• 我們對 BtcTCs 的廣泛看法，以及我們如何看待它們與直接擁有比特幣的比較。 
• 對特定 BtcTCs 的評論。 
• 對未來幾年比特幣國庫公司的預測。 

2026 年監管預期

Epoch 預測《澄清法案》——一項透過在 SEC 和 CFTC 之間劃分權限來澄清數位資產監管的擬議法案——將不會在 2026 年通過國會。然而，報告預期該法案的主要理念，包括資產類別的明確定義和監管管轄權，將透過 SEC 規則制定或指引推進。該公司還預測共和黨將在中期選舉中失利，這可能會引發對加密貨幣的新監管壓力，最有可能以針對感知行業風險的消費者保護措施的形式出現。關於高調的法律案件，Epoch 不期望今年會赦免 Samurai Wallet 或 Tornado Cash 的創始人，儘管未來的法律上訴或相關訴訟程序可能最終支持他們的辯護。 

報告對最近的立法努力持批評態度，認為像《GENIUS 法案》（專注於穩定幣）和《澄清法案》這樣的法案將行業遊說置於普通比特幣用戶的關切之上，特別是在沒有第三方干預的情況下直接持有和控制資產的能力（自我託管）。 

報告指出加密貨幣持有選民想要什麼與實際情況之間存在差異——大多數人最優先考慮交易權。雖然《澄清法案》和《GENIUS 法案》專注於不太受歡迎的特殊利益，它們僅落在 50% 支持範圍內。Epoch 警告說「選民意願與最大行業參與者意願之間的這種偏差是監管俘獲（無論是有意還是無意）潛在危害的早期警告信號」。  

報告特別批評《GENIUS 法案》為穩定幣建立監管結構的方式。關於該主題的段落非常尖銳，值得全文印刷：

「新老闆登場，與舊老闆一樣：

去年，在我們的比特幣銀行報告中，我們討論了美國二級銀行體系的結構（見下圖）。在這個體系中，中央銀行對其從二級商業銀行收到的存款支付收益，然後這些銀行繼續與其存款人分享部分收益。聽起來很熟悉嗎？

《GENIUS 法案》中的妥協結構基本上創建了一個平行的銀行體系，其中穩定幣發行者扮演一級中央銀行的角色，加密貨幣交易所扮演二級商業銀行的角色。 

更糟糕的是，穩定幣發行者被要求將其儲備保存在受監管的二級銀行，並且不太可能獲得聯準會主賬戶。所有這一切的結果是，《GENIUS 法案》將點對點支付機制轉換為一個高度中介化的支付網路，而該網路又建立在另一個高度中介化的支付網路之上。」

報告更深入地探討了監管和監管俘獲風險的主題，最後分析了《澄清法案》可能如何以及在他們看來應該如何形成。 

量子運算風險

關於量子運算可能破解比特幣密碼學的擔憂在 2025 年末突出出現，部分導致機構拋售，因為投資者對該領域快速進展的頭條新聞做出反應。Epoch 報告將這種反應的大部分歸因於行為偏見，包括損失厭惡——人們對損失的恐懼超過對等值收益的重視——以及羊群心理，其中市場參與者在沒有獨立評估的情況下跟隨大眾。作者將感知到的威脅描述為被嚴重誇大，並指出關於量子能力指數級進展的主張，通常與「Neven 定律」相關，迄今為止缺乏堅實的觀察證據。

「Neven 定律指出，量子電腦的運算能力以傳統電腦的雙指數速率增長。如果屬實，破解比特幣密碼學的時間表可能短至 5 年。 

然而，摩爾定律是一個觀察結果。Neven 定律不是一個觀察結果，因為邏輯量子位元並未以這樣的速率增長。 

Neven 定律是專家的期望。根據我們對我們所了解領域的專家意見的理解，我們對專家預測高度懷疑，」Epoch 報告解釋道。

他們補充說，目前的量子電腦尚未成功分解大於 15 的數字，錯誤率隨規模呈指數級增長，使得可靠的大規模運算遠非實際。報告認為，物理量子位元的進展尚未轉化為支撐比特幣安全性的大數字分解所需的邏輯量子位元或糾錯系統。

過早實施抗量子簽名——這確實存在——會引入效率低下，消耗網路上更多的區塊空間，而新興方案在實際條件下仍未經測試。在分解方面出現有意義的進展之前，Epoch 得出結論認為量子威脅不值得立即優先考慮或進行網路變更。

挖礦預期

報告預測，在 2026 財年，排名前十的上市比特幣礦工中，沒有一家公司的收入會有超過 30% 來自 AI 運算服務。這一結果源於大規模 AI 工作負載所需基礎設施的開發和部署嚴重延遲，阻止礦工像某些市場敘事所暗示的那樣快速轉型。

比特幣挖礦的媒體報導顯示，根據誰在框定討論而存在明顯分歧。主流媒體傾向於正面描繪該行業——75.6% 的報導是有利的，通常強調能源創新、創造就業機會或經濟效益——而比特幣社群內的對話仍然更加懷疑，只有 8.4% 的正面情緒。這種淨正面度的 67 點波動突顯了框架和受眾如何塑造對同一行業的看法，社群可信度仍然是尋求維持比特幣持有者支持的挖礦公司的關鍵因素。

報告還有更多內容可提供，包括對 Layer 2 系統和比特幣在多個方面的採用數據的分析，可以在 Epoch 的網站上免費閱讀。 

本文《Epoch Ventures 預測比特幣將在 2026 年達到 15 萬美元，宣告四年減半週期終結》首次發表於 Bitcoin Magazine，由 Juan Galt 撰寫。