比特幣、以太坊，以及無人預見的多年重置

Ryan Watkins,Messari前資深研究分析師,認為加密貨幣市場正在經歷他進入該行業八年以來最大的轉變。在他於X平台上發布的最新文章《暮光區:2026年及以後的加密經濟》中,Watkins表示,加密貨幣估值在2021年週期中提前反映了不切實際的預期,此後經歷了四年的理性化過程。

這使得優質資產處於更合理的水平,而市場情緒在山寨幣長期熊市後仍然低迷。

熊市、倦怠與機遇

他指出,美國的監管不確定性歷來阻礙了機構和企業的參與。股權-代幣的雙重所有權結構、薄弱的信息披露實踐、週期性收入,以及缺乏共享的估值框架,進一步導致2021年後代幣嚴重表現不佳。

根據Watkins的說法,這些結構性缺陷加劇了過高預期的影響,導致價格大幅回調、市場參與者心理倦怠,以及將加密貨幣視為"低門檻"財富路徑的投機資本退出。

他認為,這種出清是必要且健康的發展,因為2022年之前的時代使得弱勢項目能夠產生過高的回報,他將此描述為不可持續的。Watkins表示,隨著監管壓力緩解、代幣持有者與內部人士之間的利益一致性改善,以及披露標準與第三方數據提供商一同成熟,許多這些問題現在正在得到解決。

該分析師還指出,一系列不斷增長的加密貨幣用例持續顯示出獨立於價格週期的複合增長,包括點對點金融平台、數位美元、無需許可的交易所、衍生品市場、全球抵押品系統、鏈上募資、代幣化資產發行,以及去中心化實體基礎設施網絡。

他補充說,共識正在形成,即大多數加密資產最終必須產生現金流,而Bitcoin和Ethereum作為罕見的價值儲存例外而脫穎而出,鏈上現金流的自主所有權代表了一項重大創新。

頂級區塊鏈轉變為增長最快的業務

Watkins表示,Ethereum、Solana和Hyperliquid等領先區塊鏈正在鞏固其作為初創企業和企業基礎標準的地位,因為它們因其無需許可的設計、資本效率和全球分布而託管著全球一些增長最快的業務。他觀察到,華爾街和矽谷公司越來越多地推出生產級區塊鏈產品,特別是在代幣化和穩定幣方面。隨著監管清晰度允許企業將重點轉向收入擴張和成本削減,這些努力正在加速。

儘管如此,Watkins表示,很少有分析師在建模指數級增長,許多人預測年增長率低於20%,這留下了他所描述的頂級項目被錯誤定價的多年機遇。他接著補充說,隨著對機構的信任下降、主權債務上升和貨幣疲軟,加密貨幣正變得更加不可避免。

然而,更強的競爭和更高的期望可能會將較弱的項目淘汰出局,只留下少數原生贏家。

本文《Bitcoin、Ethereum與無人預見的多年重置》首發於CryptoPotato。