參議院農業委員會主席 John Boozman 於 1 月 21 日發布了加密貨幣市場結構法案的更新文本,並將委員會審議會議定於 1 月 27 日舉行。
這份名為「數位商品中介機構法案」的草案將賦予商品期貨交易委員會 (CFTC) 一個明確的框架,用於監管透過經紀商、交易商、交易所和託管機構進行的現貨加密貨幣市場活動。
該法案是農業委員會試圖將出錯時的處理方式正式化的嘗試。加密貨幣最大的零售痛點通常表現為操作失敗:帳戶凍結、提款延遲、波動期間的系統中斷、不明確的投訴途徑,以及平台如何處理清算或限制訪問的爭議。
Boozman 的文本試圖將這些反覆出現的問題轉化為監管反饋循環,同時也回答了立法者一直關注的問題,即 CFTC 是否有能力和人力來完成這項工作。
有權將系統中斷轉化為規則變更的監管機構
該法案最明確的零售導向條款之一位於第 211 條,該條款在 CFTC 內設立了「數位商品零售倡議辦公室」。文本還定義了誰有資格成為零售參與者:不是符合資格的合約參與者、活躍於現貨或現金數位商品市場、並已與 CFTC 註冊的個人或實體完成數位商品交易的人。
零售倡議官將直接向 CFTC 主席報告,並從具有代表零售參與者經驗的個人中任命。
與許多僅止於廣泛授權的市場結構提案不同,該辦公室附帶一份職責清單,該清單對應了零售傷害在實踐中通常如何出現。
倡議官將幫助零售參與者解決與 CFTC 或註冊期貨協會的「重大問題」,追蹤零售參與者將從監管或規則更新中受益的領域,並識別零售用戶在與 CFTC 註冊公司打交道時面臨的問題。
該辦公室還負責分析擬議的 CFTC 規則和註冊期貨協會規則如何影響零售參與者,然後向委員會和國會建議變更。
該法案將帶來的實際價值不是一個能神奇地阻止凍結或中斷的新辦公室,而是創建一個內部單位的法規,該單位負責收集證據、尋找模式,並將這些模式強制納入規則制定流程。
如果反覆出現的失敗模式在多個註冊場所出現,倡議官的職責是將其轉化為監管編輯,而不是將其留作背景噪音。
該法案還設定了雙向保密限制。倡議官可以根據需要訪問 CFTC 和註冊期貨協會文件,但文本中沒有任何內容授權倡議官或工作人員訪問或披露專有或敏感的市場數據,無論是公開還是在委員會內部。
該辦公室必須每年向國會報告兩次,目標報告應於 6 月 30 日前提交,活動報告應於 12 月 31 日前提交。如果獲得資金和人員配置,這些報告可能成為一個持續的記分板,顯示哪些零售問題在註冊公司中不斷重複,以及 CFTC 正在採取什麼應對措施。
Boozman 的文本還直接面對容量批評,並用數字來做到這一點。它指示 CFTC 評估並向註冊的數位商品經紀商、交易商、交易所和合格的數位資產託管機構收取費用,將這些資金作為抵銷收入存入 CFTC 的撥款帳戶。
委員會將設定旨在匹配涵蓋活動年度撥款的費率,該法案規定費率不受司法審查。為了彌補費用機制存在之前的缺口,該法案授權預先撥款 1.5 億美元「保持可用直至用完」,直到委員會建立並開始收取註冊費用。
它還賦予 CFTC 主席任命具有加密貨幣行業「專業知識」的個人的權力,而不受通常的競爭性服務限制。
這種語言正在發揮實際作用:對現貨加密貨幣的監管將取決於理解當場所受到壓力時,市場運營、託管管道和風險控制如何運作。
這裡的執行風險很直接。即使有資金,監管也需要監控、調查能力,以及當場所快速改變行為時的操作準備。
收費模式可以資助人員編制,但它必須經受住政治過程,而且招聘豁免仍取決於機構是否能足夠快地建立一個團隊,以跟上在幾天而非幾年內變化的市場結構。
DeFi 的界線:誰能觸及資金,誰能拉動操縱桿
零售用戶不是唯一應該關注該法案新草案的人。它也可能不成比例地影響建構者和協議,因為它幾乎完全透過定義而非全面豁免來劃定其 DeFi 邊界。
文本將僅執行用戶指令的軟體與個人或協調小組對託管、執行或規則保持重大影響力的系統區分開來。
「去中心化金融訊息系統」被定義為允許用戶創建或提交指令給 DeFi 交易協議的軟體,並配有作為控制測試的排除條款:系統不能賦予除用戶以外的任何人控制用戶資金或執行用戶交易的權力。
簡單來說,該法規將項目推向兩個問題:其他人能否觸及資金,以及其他人能否拉動執行操縱桿?
DeFi 交易協議的定義遵循相同的邏輯。它是一個基於區塊鏈的系統,根據預定的自動化規則執行交易,而不依賴除用戶以外的人來維持所涉資產的託管或控制。
然後,該法案透過排除條款縮小該範圍,如果個人或協調小組可以控制或實質性地改變功能或規則,如果操作不是完全基於透明的、預先建立的代碼,或者如果小組有單方面限制或審查訪問的權力,則將協議拉回監管範圍。
這種框架將合規對話從營銷標籤轉向操作事實:管理密鑰、升級權限、治理集中度和訪問控制。
它還建立了一個未來的執法記錄,記錄誰有權更改系統,誰可以阻止用戶使用它,以及誰可以在實踐中將交易從自動轉為需許可。
參議院農業加密貨幣法案正在同時嘗試兩項建構:一個以 CFTC 為中心的體系,用於透過中介機構進行的現貨活動,以及一個旨在透過強制性報告和規則審查將零售失敗保持在議程上的內部結構。
隨著委員會進入 1 月 27 日的審議,以及平行的參議院銀行委員會軌道繼續推遲到 2 月底或 3 月,它是否會成為不僅僅是紙面框架,將取決於能力和政治協調。
來源: https://cryptoslate.com/boozman-senate-agriculture-crypto-bill-150m-cftc-spot-oversight-retail-complaints/
