投資者在川普對格陵蘭發出威脅之際悄悄做空中國

上週股市交易員將資金投入針對中國公司股票的保護性押注,儘管川普總統關於格陵蘭關稅的警告吸引了華爾街大部分的注意力。

2026年才過三週,市場表現出與去年相同的行為模式。川普發出威脅,股市震盪,幾天後局勢平靜下來,股價又開始攀升。對於追蹤市場波動的人來說,這種模式已經成為常態。

芝加哥選擇權交易所波動率指數(用於衡量市場恐慌情緒)在週二飆升,但很快又回落。到週五,該指數已低於前一週的起始水平。該指數的期貨在週末時與之前幾乎相同。

但在幕後,一些交易員正在採取措施保護自己。他們擔心兩個主要問題:可能損害中國股票的問題,以及大型科技公司可能報告疲弱獲利的機會。

投資者搶購了約40萬份將於3月到期的iShares中國大型股ETF認沽期權。他們還購入了2萬份KraneShares CSI中國互聯網ETF合約和15萬份Xtrackers Harvest CSI中國A股ETF認沽期權。認沽期權讓交易員在價格下跌時獲利或限制損失。

Christopher Jacobson擔任Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管。他在彭博社看到的一份書面報告中表示,沒有明確的原因推動這些行動。投資者可能只是為美中關係惡化做好準備,特別是在中國批評美國與台灣最近達成的貿易協議之後。

交易員越來越擅長TACO交易

市場專家表示,投資者在處理他們所謂的TACO交易方面變得更加熟練。這限制了恐慌飆升的高度和持續時間。

Amy Wu Silverman擔任RBC Capital Markets衍生品策略主管。她這樣描述川普的策略:「這看起來非常像他在採用這樣的策略,『我要以瘋狗般的風格進攻。

沒人真正知道我會做什麼。』然後你幾乎需要市場發脾氣,然後他就會退讓。」她補充說,當這些波動出現時,它們提供了很好的機會來押注對抗恐慌或追求獲利。

即使是嚴重的全球緊張局勢也幾乎沒有推動恐慌指標。川普將格陵蘭情勢視為國家安全問題。中國在討論台灣時可能會使用類似的理由。

Antoine Bracq在Lighthouse Canton負責諮詢服務。他指出,「市場似乎對違反國際法越來越麻木——無論是在委內瑞拉、伊朗還是格陵蘭。」他說,交易員對台灣附近的軍事演習和烏克蘭持續的戰爭也表現出同樣的不關心。

科技股獲利保護增加了

交易員還購買了針對晶片公司股票下跌的保護。包括Apple Inc.、Tesla Inc.和Meta Platforms Inc.在內的大型科技公司將在本週發布獲利報告。投資者買入了Nvidia Corp.、Oracle Corp.和Broadcom Inc.的1月30日認沽期權。

Bracq表示,只要人們相信美國經濟保持強勁,市場下跌可能會保持短暫。他認為VIX讀數超過20可能是普通投資者賣出的好時機。但他警告說,科技公司的失望表現或疲弱的就業市場可能會改變目前的低恐慌環境。

散戶投資者在價格下跌時持續買入。這有助於保持恐慌飆升的短暫性,特別是在數據顯示聯準會將進一步降息和經濟持續增長的情況下。如果失業率和價格上漲嚴重到足以阻止這些買家,這種情況可能會改變。

Antoine Porcheret在Citigroup Inc.負責英國、歐洲、中東和非洲的機構結構業務。他說散戶交易員一直是逢低買入策略的重要組成部分。「所以如果這些買家消失,就會有風險,這可能發生在失業率上升時,他們的可支配收入減少,」他解釋道。

市場結構變化引起關注

UBS Group AG的分析師指出,零日到期期權最近創造了較短的伽瑪曲線。隨著交易商調整持倉,這可能導致交易日內更大的波動。

交易員也在關注VIX交易商持倉和與該指數掛鉤的交易所交易產品。這些產品最近出現了資金流出。當人們在市場壓力期間平倉波動率押注時,可以緩和VIX的飆升。現在持倉較輕,這種穩定效果可能會減弱,可能使VIX反應更加劇烈。

這些避險活動發生之際,儘管面臨經濟挑戰,中國科技股仍在持續上漲。據Cryptopolitan此前報導,中國已宣布計劃向其國內晶片產業投資高達700億美元,將自己定位為美國科技公司的強勁競爭對手。

今年AI和機器人技術的進步推動中國科技股走高,儘管更廣泛的經濟面臨消費支出疲弱和房地產行業困境的逆風。市場觀察人士指出,這種自給自足的推動已經改變了投資者對中國公司的看法。

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