Polymarket 重返美國市場，分析師稱預測市場成為 Coinbase 留存策略

Polymarket 在獲得商品期貨交易委員會(CFTC)的監管批准後重返美國市場,根據 Clear Street 分析師 Owen Lau 的報告,此舉可能將預測市場定位為 Coinbase 等主要加密貨幣平台的新互動工具。

這家預測市場營運商在 2022 年被限制為美國客戶提供服務,在獲得 CFTC 批准的修訂指定令後已經回歸。

Polymarket 現已推出美國應用程式,最初提供有限的體育相關事件合約,預計未來將增加政治和加密貨幣等其他垂直領域。

Lau 將這一發展描述為一次重大逆轉,允許 Polymarket 直接引入經紀商和客戶,同時促進在受監管的美國場所進行交易。

超低費用顯示競爭加劇

Polymarket 的回歸伴隨著顯著激進的定價結構。該平台提供 10 個基點的接受者費用和零做市商費用,Lau 認為這是主要預測市場和體育博彩平台中最低的。

相比之下,DraftKings 和 FanDuel 報告的淨收益率分別為 6.7% 和 10.1%。Lau 表示,Polymarket 的定價使其成為現有體育博彩營運商的可靠替代方案,並標誌著基於事件的交易市場費用壓縮日益加劇。

州級監管風險仍然分散

雖然 CFTC 的批准可能顯示某些事件合約在聯邦層面的清晰度有所改善,但 Lau 警告稱,州級監管風險仍然不均衡。

2026 年 1 月 20 日,麻薩諸塞州法官批准了一項禁令,阻止競爭平台 Kalshi 在該州提供體育相關事件合約。

更廣泛地說,至少有三個州——麻薩諸塞州、內華達州和馬里蘭州——已對預測市場平台發布不利裁決,凸顯美國各司法管轄區持續分散的情況。即使聯邦監管變得更加明確,這種拼湊式環境也可能使該行業的擴張變得複雜。

Coinbase 被視為關鍵分銷合作夥伴

Lau 認為,這些發展為 Coinbase 以及間接為 Circle 提供了與 Polymarket 或其他預測市場平台合作的機會。

Coinbase 的規模——超過 1 億名驗證用戶和 930 萬名月度交易用戶——為事件合約提供了可觀且相關的分銷基礎。在他的報告中,Lau 建議預測市場可以從嵌入到具有現有用戶互動的更大平台中受益。

然而,他指出,預測市場在短期內可能不會成為主要的獨立利潤中心。相反,Lau 預期它們主要作為 Coinbase 和其他整合平台內的互動和留存工具,在競爭加劇的情況下幫助推動活動和用戶黏著度。

隨著預測市場從體育擴展到政治和加密貨幣,Polymarket 重返美國可能標誌著基於事件交易的新階段——即使監管不確定性繼續塑造該行業的發展軌跡。