穩定幣突破 2,840 億美元 — 銀行真的面臨風險嗎？分析師發表看法

全球穩定幣市場流通量已突破 2,840 億美元,重新引發了一場長期爭論:穩定幣的增長是否對傳統銀行構成真正威脅,還是僅僅反映出與之並行發展的新金融基礎設施層。

本週,歷史學家和經濟學家 Niall Ferguson 和 Manny Rincon-Cruz 辯稱銀行不穩定的擔憂被誇大了,而銀行團體卻加強了對穩定幣獎勵的反對,這一問題成為焦點。

在彭博發表的評論文章中,Ferguson 和 Rincon-Cruz 將穩定幣定義為與 Bitcoin 等波動性加密資產根本不同的存在。

他們認為,投機性代幣的表現更像金融衍生品,而法幣支持的穩定幣則作為支付工具運作,其增長在去年夏天美國 GENIUS 法案通過後加速。

該立法建立了首個針對支付穩定幣的全面聯邦框架,將儲備金限制於現金、銀行存款和短期美國國債,同時禁止發行者直接向代幣持有者提供貸款或支付利息。

自該法律生效以來,穩定幣領域迅速擴張。

銀行對穩定幣擴展至支付以外發出警報

評論文章引用的財政部借貸諮詢委員會數據顯示,法幣支持的穩定幣已超過 2,840 億美元,由 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 主導,兩者合計佔供應量的 90% 以上。

據財政部官員引述,支付、交易流動性和跨境結算需求預計到 2028 年市場規模將達到 2 兆至 3 兆美元。

然而,銀行已經反擊,行業團體警告稱,穩定幣,特別是與交易所或平台提供的獎勵配對時,可能會將存款從銀行系統中吸走。

美國銀行家協會和銀行政策研究所辯稱,大規模存款遷移將提高銀行的融資成本並減少信貸可用性/

JPMorgan 高層將計息數位美元稱為建立一個缺乏相同保護水平的平行銀行系統。

銀行遊說人士推動修改擬議的 CLARITY 法案(一項擴大的加密市場結構法案)的舉動,引發了加密公司的抵制,並導致參議院聽證會延遲。

Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 公開反駁了穩定幣獎勵威脅金融穩定性的說法,表示沒有系統性風險的證據,競爭不應與不穩定混為一談。

歷史對穩定幣與銀行講述了不同的故事

Ferguson 和 Rincon-Cruz 通過回顧歷史來反駁銀行的說法。

他們表示,穩定幣更像是銀行券而非存款,而從歷史上看,銀行券和存款是一起增加的,而不是相互排擠。

他們引用了一些統計數據,顯示自 2018 年 USDC 推出以來,美國銀行存款增加了超過 6 兆美元,而穩定幣增加了約 2,800 億美元,兩者一直朝同一方向增加。

他們觀察到,穩定幣獎勵並非新事物,即使在銀行幾乎不支付利息的時期,也沒有導致存款外逃。

Circle 執行長 Jeremy Allaire 最近在達沃斯世界經濟論壇上重申了同樣的觀點。

Allaire 拒絕了穩定幣獎勵可能擾亂銀行業的猜測,堅稱這與傳統金融中提供的忠誠度計劃相同。

數據支持穩定幣的使用規模超越投機範圍。2025 年全球穩定幣交易價值達到 33 兆美元,年增 72%。

USDC 處理了 18.3 兆美元的支付,而 USDT 處理了 13.3 兆美元。

國際貨幣基金組織承認了穩定幣在跨境支付中帶來的效率提升,同時警告新興市場的風險以及監管協調的必要性。