白銀現在已成為 Hyperliquid 上的頭版資產,凸顯出隨著比特幣難以找到方向,加密衍生品交易場所的使用方式正在發生微妙轉變。

SILVER-USDC 合約已成為 Hyperliquid 最活躍的市場之一,亞洲時段交易價格約為 110 美元,24 小時交易量約達 9.94 億美元。

未平倉合約接近 1.545 億美元,而資金費率略微負值,顯示交易週轉頻繁且存在雙向倉位,而非單向的槓桿押注。對於一個圍繞永續合約建立的加密原生交易場所而言,這種組合更接近於以波動性和對沖為導向的市場,而非投機性多頭。

引人注目的不僅是白銀的價格,更是其重要性:根據 CoinGecko 數據,白銀的交易量緊隨 BTC 和 ETH 交易對之後,領先於 SOL 和 XRP。

當一個商品合約在去中心化交易所上的交易量與主要加密資產匹敵時,這顯示交易者正在使用加密基礎設施來表達比特幣和以太幣無法有效捕捉的觀點。換句話說,加密管道正被重新用於宏觀交易。

這種背景有助於解釋為何比特幣本身仍然停滯不前。Glassnode 數據顯示 BTC 被困在其所描述的防禦性均衡中。現貨累積成交量差值已大幅轉負,顯示賣方在反彈時正在打壓買盤。

ETF 資金流入已經放緩,消除了增量需求的關鍵來源。在衍生品方面,未平倉合約有所減少,資金費率不均,期權偏度已經上升,顯示對下行保護的需求增加,而非對上行的信念。

結果是一個比特幣在沒有崩潰的情況下承受壓力,但也無法形成趨勢的市場。88,000 美元附近的價格穩定掩蓋了缺乏激進買家和不願部署槓桿的現象。ETH 的相對表現不佳強化了這一訊息。風險偏好並未沿曲線下移。

比特幣並未被拋棄。它只是被擱置了。而白銀在 Hyperliquid 上交易的增加是不確定性現在正在哪裡定價的最清晰跡象之一。

市場動態

BTC: 比特幣徘徊在 88,000 美元附近,橫向交易,因為持續的賣壓和謹慎的倉位抑制了反彈,儘管沒有出現恐慌性拋售。

ETH: 以太幣交易價格約為 2,300 美元,本週下跌並落後於比特幣,因為槓桿和風險偏好保持低迷。

黃金: 黃金正在擴大其突破,過去 30 天上漲約 15%,六個月來上漲超過 50%,強化了白銀中出現的相同宏觀壓力交易,因為資本傾向於硬資產而非加密貝塔。

日經 225 指數: 日本日經 225 指數在亞洲交易中接近持平,儘管韓國汽車股因美國重新威脅關稅而大幅波動,區域市場漲跌互現,首爾和澳洲的晶片類股漲勢抵消了中國的疲軟。