白銀和黃金市場飆升 1.6 兆美元，實物溢價揭露紙面市場操縱

TLDR:

• 中國實體白銀交易價格為每盎司 141 美元,較全球紙市場價格溢價 26%。
• 包括摩根大通在內的主要銀行持有數十億美元的白銀空頭部位,若價格持續上漲將面臨破產風險。
• 紙市場透過協調性賣單下跌,而實體交易商庫存在較低價格下仍無法取得。
• 黃金和白銀市場總值在數小時內增加了 1.6 兆美元,暴露出衍生性商品市場的脆弱性。 

貴金屬市場經歷了前所未有的波動,黃金和白銀估值在數小時內暴增了 1.6 兆美元。

市場分析師正質疑近期價格走勢的合理性,交易平台上浮現了對機構操縱的擔憂。

儘管紙市場出現修正,實體白銀溢價仍居高不下,顯示衍生性契約與實際金屬供應之間存在脫節。這種分歧促使人們重新審視銀行業在貴金屬市場的部位。

紙價格與實體市場現實脫節

根據近期市場觀察,主要金融機構在白銀市場持有大量空頭部位。這些部位透過協調性賣出策略對價格造成壓制。

據稱的操縱手法涉及以大量賣單充斥訂單簿,觸發演算法交易回應。隨後銀行據報在執行前取消訂單,並以人為壓低的價格購買資產。

若白銀價格持續上漲,摩根大通和類似機構將面臨潛在破產風險。這創造了有利於壓制價格而非自然市場發現的激勵結構。

該策略代表一種保護機構資產負債表的強制清算方法。與此同時,散戶投資者和較小的市場參與者吸收了這些行動帶來的波動。

實體白銀市場呈現出與期貨契約不同的景象。全球交易商報告的溢價定價與近期紙價格下跌相矛盾。

儘管衍生性商品市場理論上出現價格修正,庫存短缺仍持續存在。紙價格與實體定價之間的這種差距顯示了潛在的供應限制。

全球溢價定價反映供應限制

中國市場目前白銀定價約為每盎司 141 美元,較現貨價格溢價 26%。日本交易商看到類似的上漲,白銀交易價格約為每盎司 135 美元,較標準價格高出 20%。

中東市場顯示每盎司 128 美元的定價,儘管全球價格波動,仍維持 14% 的溢價。

這些區域溢價顯示出期貨市場未能反映的強勁實體需求。交易商無法以紙市場所見的較低價格取得庫存。

溢價結構顯示實際金屬稀缺性與衍生性契約定價相矛盾。全球買家持續為即時交付支付較高價格,而非契約結算。

市場觀察家預測,隨著紙市場與實體市場之間的脫節持續存在,波動將持續。隨著供需動態調整,目前的重新定價階段可能延續數週。衍生性商品市場的機構部位面臨實體交付需求的壓力。

歷史模式顯示,解決方案需要價格大幅上漲或持有空頭部位的銀行平倉。

本文《白銀和黃金市場飆升 1.6 兆美元,實體溢價揭露紙市場操縱》首次發表於 Blockonomi。