Tether 推出的美國合規穩定幣 USAt，將對 Circle USDC 構成威脅？

USAt 由美國聯邦特許銀行 Anchorage Digital Bank 擔任發行機構，並符合 2025 年 7 月正式生效的《美國 GENIUS 法案》規範。該法案為美國首次建立聯邦層級的支付型穩定幣監管框架，被視為穩定幣產業的重要里程碑。

Tether 表示，USAt 是一款「受聯邦監管、由美元支持的穩定幣」，專門為在美國境內運作而設計。Tether 去年 9 月即曾預告此計畫，並宣布由曾擔任美國前總統川普數位資產顧問委員會主席的 Bo Hines 出任 Tether USAt 執行長。

根據 CoinMarketCap 數據，USAt 初始發行規模為 1,000 萬美元，以 ERC-20 形式部署於以太坊區塊鏈。Tether 表示，USAt 上線初期將可於 Bybit、Crypto.com、Kraken、OKX 及 MoonPay 等交易平台與服務商使用，並已向美國用戶開放。

Tether 指出，USAt 的推出旨在滿足美國機構級客戶對合規美元穩定幣的需求。Tether 執行長 Paolo Ardoino 表示，USDT 過去十多年已在全球範圍證明「數位美元」的可行性，而 USAt 則是在此基礎上，延伸出一款符合美國監管期待的產品。

USAt 的準備金託管與主要交易商角色由全球金融服務公司 Cantor Fitzgerald 擔任，負責資產管理與準備金透明度。Tether 強調，該架構可滿足「美國最嚴格機構投資人」對合規與治理的要求。

市場普遍認為，USAt 將成為 Circle 的 USDC 在美國市場的首個真正勁敵。目前，Tether 旗下主力穩定幣 USDT 市值約 1,860 億美元，在全球加密交易與新興市場占據主導地位；而 USDC 則長期被定位為美國銀行、金融科技公司與合規機構的首選穩定幣，市值約 720 億美元，去年成長速度為 USDT 的兩倍。

《Crypto Is Macro Now》作者 Noelle Acheson 指出，USAt 明顯是為機構級市場而生，目標客群與 USDC 高度重疊。她認為，Anchorage 的參與、與 Cantor Fitzgerald 等傳統金融機構的合作，以及未來可能與 USDT 進行轉換的彈性，都是 USAt 的潛在優勢。Acheson 也指出，Bo Hines 的加入，可能有助於緩解機構對 Tether 準備金與治理的長期疑慮。

不過，也有分析師對 USAt 的影響保持審慎。ClearStreet 分析師 Owen Lau 表示，USAt 確實對 USDC 構成潛在風險，但短期內仍屬「可控範圍」。他同時提醒，USAt 也可能對 Tether 帶來「內部蠶食」風險，部分需求可能由 USDT 轉移而來，而非新的美國機構需求。

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