比特幣跌破 8 萬美元！AI 股與黃金白銀分蝕資金，市場陷信心危機

比特幣正經歷一場信心危機。這個全球最大的加密貨幣在週末交投清淡時跌破 7.5 萬美元，較 2025 年高點下跌約 40%，重返「解放日」關稅風暴後的水平。更令人憂心的是，這次下跌並非由恐慌驅動，而是源於買家、動能和信念的全面缺席。

與十月的急跌不同，目前的賣壓沒有明顯的導火線、連環清算或系統性衝擊，只有需求萎縮、流動性稀薄，以及一個與大盤脫鉤的資產。比特幣未能對地緣政治壓力、美元疲軟或風險資產反彈做出反應。即使在黃金白銀近期劇烈波動時，資金也沒有流向加密貨幣。

連續四個月下跌創 2018 年來最長跌勢

比特幣在一月份下跌近 11%，締造連續四個月的跌勢，這是自 2018 年以來最長的連續月線下跌紀錄。2018 年的跌勢發生在 2017 年首次代幣發行 (ICO) 熱潮崩盤之後。截至紐約時間週日上午 11 點 20 分，比特幣交易價格為 7.719 萬美元。造市商 Wincent 董事 Paul Howard 直言：「我認為比特幣在 2026 年不會再創新高。」這種悲觀預測在業內人士中並非孤例，反映出市場對短期前景的普遍懷疑。

社群熱情消退反映市場情緒轉變

比特幣下跌本身並不令人意外，真正值得關注的是社群媒體上相對沉寂的反應。在一個以「數字向上」迷因和樂觀著稱的領域，比特幣的下滑卻幾乎沒有引發抄底熱潮或加油打氣的聲浪。這種沉默比價格下跌本身更能說明問題，顯示連最堅定的支持者也開始質疑現在的投資邏輯。過去每次回調都會出現的「逢低買入」口號，如今已被謹慎觀望取代。

監管利多與機構投資未能提振價格

諷刺的是，這些負面發展都發生在川普政府釋出親加密貨幣政策、監管環境大幅改善的背景下。許多投資者表示，市場已經提前消化了這些利多消息。價格在早期就已經上漲，隨後便陷入停滯。這種利多出盡的現象反映出市場對政策紅利的定價效率，也暴露出缺乏新的成長敘事來推動下一波漲勢。儘管制度環境改善，實際買盤卻未能跟進。

ETF 持續失血顯示主流買家信心動搖

現貨 ETF 持續流出資金，顯示主流買家的信心正在減弱。許多投資者在更高價位買入後現已處於虧損狀態，這削弱了他們繼續加碼的意願。更值得注意的是，數位資產庫房等大型機構投資者也在去年自身股價泡沫破裂後放緩了購買步伐，進一步削弱了市場頂端的需求。散戶套牢與機構撤退的雙重打擊形成需求真空，讓比特幣價格失去重要支撐。

市場深度大幅下降流動性危機浮現

根據 Kaiko 數據，比特幣的市場深度 （衡量可吸收大額交易的資金量） 較十月高峰下降超過 30%。上一次流動性下降到如此程度，是在 2022 年 FTX 崩盤之後。這種流動性枯竭會形成惡性循環: 較小的訂單就能造成較大的價格波動 , 進而嚇退更多參與者，導致流動性進一步惡化。對於需要執行大額交易的機構投資者而言，這種環境充滿挑戰，也限制了他們重新進場的意願。

歷史週期分析預示漫長復甦之路

歷史模式提供的安慰有限。2021 年觸頂後，比特幣花了 28 個月才恢復。2017 年 ICO 熱潮後，復甦期接近三年。以這些標準來看，目前的下跌週期可能仍處於早期階段。Kaiko 分析師 Laurens Fraussen 指出，從 2017 年高峰到 2018-2019 年的加密貨幣寒冬，現貨交易所交易量下降了 60% 至 70%。相比之下，2021-2023 年的回調期間交易量下降幅度較溫和，約為 30% 至 40%。

Fraussen 估計，就現在的週期而言，「我們可能走了大約 25% 的路程。從週期角度來看，通常在 50% 的位置會看到最嚴重的回調。」他預測可能還需要六到九個月才能看到有意義的復甦，在修正和重新累積的後期階段，交易量可能保持低迷。這種長期視角為投資者設定了現實預期，但也可能進一步抑制短期買氣。

資金競爭加劇 AI 股票與貴金屬分流買盤

部分觀察者認為更根本的挑戰在於資本競爭。Ferro BTC 波動基金創辦人 Richard Hodges 表示，他已警告大型比特幣持有者需要保持耐心。「我與許多比特幣巨鯨交談過，我明確告訴他們，他們在 1000 天內不會看到新的歷史高點。」Hodges 將矛頭指向 AI 相關股票和貴金屬的復甦，這些資產吸引了宏觀交易者和動能追逐者。「比特幣像是三年前的新聞，不是今天的。AI 股票正在飆升。我們看到黃金開始攀升，然後白銀暴漲。」這種資金分流現象凸顯出比特幣正面臨敘事競爭的困境。

聯準會人事提名引發利率預期重塑

川普提名 Kevin Warsh 擔任聯準會主席引發市場對利率路徑的重新評估，進一步打壓比特幣價格。比特幣從週五的約 8.4 萬美元急跌，週六一度跌破 7.8 萬美元，24 小時內下跌超過 7%，逼近川普 2024 年當選總統時的水準。儘管 Warsh 曾在 2021 年稱比特幣是 40 歲以下人群的「新黃金」, 並在 2025 年表示比特幣不會讓他感到緊張，但市場更關注他的貨幣政策立場。

10x Research 創辦人 Markus Thielen 向 CoinDesk 表示，Warsh 的提名對比特幣可能是壞消息，因為他「強調貨幣紀律、更高的實際利率和流動性減少，這讓加密貨幣不再是對抗貨幣貶值的避險工具，而是在寬鬆貨幣退場時消退的投機過度行為。」Warsh 被形容為「貨幣政策鷹派」, 曾表示支持央行數位貨幣框架。週五的提名重塑了利率預期這一加密貨幣價格的關鍵驅動因素。當利率預期維持高位時，投資者往往從加密貨幣等風險資產撤資，轉向更安全的投資。這種結構性壓力可能持續影響比特幣表現，直到聯準會政策方向明朗化。

責任編輯：Mia

核稿編輯：Claire

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