Jefferies表示，最新的加密貨幣拋售幾乎沒有顯示出即將觸底的跡象，儘管Bitcoin和Ether徘徊在歷史上吸引逢低買盤的水平附近。

在本週的一份研究報告中，該銀行將此次下跌描述為流動性驅動的修正，而非區塊鏈活動的崩潰，並指出持續的網路使用量和企業選擇性的Bitcoin累積證明該行業的底層基礎設施仍保持完整。

目前Bitcoin的交易價格接近64,800美元，較2025年10月約123,500美元的峰值下降了約47%，而Ether的交易價格約為1,900美元，較先前週期高點下降了近60%。

Jefferies寫道，價格急劇下跌重新喚起了熟悉的「加密貨幣寒冬」敘事，但認為目前的疲軟與全球市場更廣泛的避險情緒以及資金從成長型資產輪動更為密切相關，而非區塊鏈基本面的惡化。近期超過20億美元的多頭清算進一步放大了主要代幣的日常波動性。

該銀行強調，大額Bitcoin持有者的拋售和持續的現貨ETF淨流出是近期主要逆風，顯示機構投資組合再平衡對價格造成的壓力大於散戶行為。

與此同時，Jefferies指出，中小型持有者似乎正持有現有部位而非積極退出，而中心化交易所交易量和去中心化借貸活動在近期飆升後已開始穩定。

儘管語氣謹慎，但該報告並未完全持悲觀展望。Jefferies表示，監管進展、基礎設施成熟度以及傳統金融更廣泛參與等長期催化劑最終可能推動人們重新關注與創收區塊鏈掛鉤的代幣，導致更大的表現分化，而非一致性反彈。