穩定幣監管生效一週後，香港場外交易市場規模降低了 33%。

香港穩定幣條例（以下簡稱條例）於2025年8月1日正式生效。該條例為穩定幣的發行和運營建立了嚴格規則，明確禁止未獲許可的穩定幣提供、推廣和銷售，且不提供過渡期。

作為主要業務是交換穩定幣和法定貨幣的機構，香港本地加密貨幣兌換商首當其衝。法規生效後，許多場外交易服務提供商宣布暫停穩定幣相關業務，同時等待申請許可證。

本文旨在通過披露過去70天香港場外交易服務提供商（HKVAOTC）地址的TRC20-USDT流出數據，為監管機構提供關於法規影響的鏈上視角。

數據描述

Bitrace一直在監控位於香港或主要服務香港客戶的VAOTC實體的業務地址流量。後者分為主要服務線下客戶或實名客戶的店面型服務提供商，以及主要服務線上客戶或匿名客戶的非店面型服務提供商。

本調查披露的數據將包括北京時間（UTC +8）2025年6月1日至7月31日和8月1日至8月8日這兩個時間段內所有服務提供商的TRC20-USDT轉賬數據。

以下數據已排除業務地址間的非運營過渡活動。

場外市場穩定幣交易量降低了32.94%

在6月1日至7月31日期間，所有業務地址轉出總計3.17B USDT，日均金額為52.04M USDT；在8月1日至8月8日期間，所有業務地址轉出總計279M USDT，日均金額為34.90M USDT。

與法規生效前相比，8月1日後穩定幣交易市場的整體規模降低了32.94%。這種敏感性顯示了法規對香港本地加密行業的深遠影響。

店面型服務提供商規模縮減幅度更大

我們分別收集了店面型和非店面型服務提供商業務地址的流量統計數據。

法規生效後，店面型服務提供商的日均USDT流出量降低了43.20%（9.47M -> 5.38M），而非店面型服務提供商的業務地址降低了30.65%（42.57M -> 29.52M）。

對店面型服務提供商的影響明顯大於非店面型服務，這表明法規生效後，香港場外交易服務行業的一些業務在短期內傾向於轉入地下。

最終思考

穩定幣條例的引入標誌著香港加密行業監管合規的重要一步，並將在短期內對本地場外交易（OTC）服務部門產生重大影響。在相關從業者中，一些人選擇遵守法規並申請許可證，而其他人則轉向地下運營，呈現出多樣化的選擇。