與多位交易員對話：我們距離全面的山寨幣季節還有多遠？

作者：kkk, rhythm

8月12日，以太坊突破4,700美元，創下四年新高。@CryptoHayes上週初獲利了結後，也於8月9日回購了以太坊；比特幣也創下新高，加密貨幣總市值衝向4.2萬億美元，市場情緒完全被點燃。

傳統市場也蓬勃發展。標普500指數和納斯達克100指數雙雙創下新紀錄，加速全球流動性流入風險資產。美元指數(DXY)跌破98，進一步打開資金流入股票和加密市場的閘門。這種宏觀經濟環境不僅鞏固了上升趨勢，還增強了投資者對高風險資產的信心。

同時，市場幾乎確定美聯儲將在9月17日的會議上降息，概率接近100%，將基準利率降低到4.00%-4.25%的範圍。這一預期為依賴高流動性的市場提供了額外動力，特別是加密貨幣。山寨幣季節的財富效應現在是市場熱門話題，關鍵問題是它何時會全面啟動。

接下來，BlockBeats彙編了交易員對即將到來的市場狀況的看法，為您本週的交易提供一些方向。

@b66ny

BTC.D最近呈現明顯下降趨勢，從之前的高點回落到約57.7%。結合ETH.D的趨勢，我認為這是資金輪動的典型信號：市場資金開始從相對穩定的資產撤出，追求更高風險、更高回報的資產。歷史上，BTC.D持續下降通常是山寨幣季節開始的先決條件。

ETH.D不僅代表以太坊本身的實力，還經常被視為整個山寨幣市場的風向標。目前，ETH.D表現強勁，其主導率反彈到了14.0%。此外，ETH/BTC在過去24小時內上漲了超過4%，這是由ETH價格的快速上漲推動的。這表明資金從比特幣流向以太坊的趨勢明顯。

這一趨勢是資金輪動的經典場景：第一階段，BTC停滯甚至下跌，資金開始流入ETH；ETH的上漲不僅提振了市場信心，還為更多流動性注入山寨幣市場創造了條件。

接下來，OTHERS.D（除BTC和ETH等頂級資產外的中小型山寨幣市值份額）值得關注。目前，OTHERS.D仍處於長期橫盤交易期，尚未經歷類似ETH.D的爆發性增長。這表明資金投資仍集中在ETH等少數頂級資產上。雖然SOL今天也出現了顯著上漲，進一步確認了資金輪動的跡象，但尚未完全擴散到高風險、小市值的投機領域。

基於三大指標，市場可能處於輪動的早期階段：

已發生：BTC.D下降，資金溢出。

正在發生：ETH.D上升，資金湧入ETH。

尚未發生：OTHERS.D上升，資金擴散到小市值山寨幣。

@im_BrokeDoomer

比較2017年至今山寨幣和比特幣的市值顯示，我們目前處於通道下緣的關鍵支撐位。這一水平歷來是資金流入的敏感區域，通常伴隨著市場情緒反彈和市場輪動加速。如果這一支撐位得到確認，山寨幣板塊有望經歷集體飆升，標誌著新一輪山寨幣季節的正式開始。

山寨幣季節啟動的一般過程如下：比特幣(BTC)啟動市場→以太坊(ETH)跟隨上漲→BTC重獲動能→ETH突破歷史高點(ATH)→大市值山寨幣上漲→BTC創新高→ETH和大市值山寨幣創新高→中市值山寨幣起飛→小市值山寨幣爆發

我們目前處於第三階段，ETH和大市值山寨幣創下新高，我們可以期待其他山寨幣隨後爆發。

@ZssBecker

在2020年的上一輪牛市中，大多數山寨幣的敘事並未立即爆發。相反，它們在ETH價格突破歷史高點並增加到三倍後才全面起飛。那時，資金湧入新敘事——例如遊戲板塊——推動相關代幣上漲10倍、20倍甚至50倍。Sandbox在某一時刻甚至增加了80倍，即使是最邊緣的遊戲項目也看到了超過10倍的漲幅。這種現象直到牛市中後期才真正形成，但一旦起飛，就成為了財富效應集中的時期。

我相信這種情況將在本輪市場週期中重演。我們仍處於山寨幣季節的第一階段——由BTC和ETH主導的時期。只有在ETH突破5,000美元且主要山寨幣實現2-3倍增長後，市場資金才會瘋狂尋找下一個敘事。最有可能的繼任者將是AI、RWA和遊戲。這三個領域已經被加密行業有效滲透並獲利，提供強大的敘事和高潛在回報。

上一輪遊戲敘事的啟動讓無數人將最初幾千美元的投資轉變為數百萬美元。這一次，隨著更大的市場資金和更高的風險偏好，一旦遊戲開始，動能只會更加強烈。對投資者來說，關鍵不是現在急於進入市場，而是耐心等待並提前規劃。當敘事轉變的信號出現時，山寨幣季節的高峰才會真正到來。

@lanhubiji

了解市場結構揭示山寨幣季節是不可避免的，但其形式可能與過去兩個週期完全不同。以前，山寨幣數量有限，資金相對集中，幾乎所有領先板塊都經歷了普遍上漲。現在，市場上有數百萬種山寨幣，競爭極度分散，資金不可能覆蓋所有目標。

這意味著這輪市場活動更可能出現「局部山寨幣季節」——資金將集中在少數具有強大敘事、強大社區和強大流動性的板塊或個別代幣上，創造局部狂熱，而大多數幣種將被市場忽視。雖然投資者仍有機會，但找到正確目標的概率比過去低得多，目前市場前景有利於AI板塊。

@joao_wedson

真正的山寨幣季節遠未結束。聰明資金通常從BTC流向ETH，然後流入頂級大市值幣種，最後流向中小市值代幣。當前市場剛剛進入上半場，真正的山寨幣狂熱仍在路上，可能持續到11月。換句話說，當前的上漲只是開胃菜；真正的主菜尚未上桌。