EdgeX 這個尚未發行代幣的衍生品 DEX 是如何實現超越 Uniswap 的收入的？

大多數人都知道，在加密貨幣世界中最賺錢的業務是合約交易。

但你能想像一個低調的黑馬 DEX，僅運營一年，就在 24 小時收入上超過了像 Ethereum 和 Base 這樣的領先公鏈嗎？延伸到七天期間，它更是碾壓了像 Uniswap、Jupiter、AAVE 和 Lido 這樣的成熟 DeFi 玩家。它不僅是每日收入排名前 15 中少數尚未發行代幣的項目之一，還提供了在 0.01% 價差內購買 BTC 和 ETH 的最深流動性。

這個收入曲線上的新「怪獸」就是 edgeX。

為什麼收入曲線如此兇猛？

與知名的 Hyperliquid 不同，edgeX 是一個建立在 ZK 架構上的永續合約交易所。由 Amber 孵化，其核心團隊包括來自高盛、Jump Trading 等機構的資深人士，他們在高頻交易方面擁有豐富經驗。在產品形態上，edgeX 更像是一個「全棧鏈上金融中心」：除了永續合約交易所外，它還提供另外兩條產品線：eStrategy（資金管理）和 edgeX Chain。

正如文章開頭所提到的，產品質量直接反映在其收入上，因此比較永續合約交易所賽道內的收入可以更直接地展示 edgeX 的兇猛之處。

作為一個僅運營一年的永續合約交易所，edgeX 在過去 30 天內產生了 1053 萬美元的手續費，遠超過成熟玩家 GMX 的 385 萬美元和 dYdX 的 192 萬美元。這意味著 edgeX 的收入幾乎是 GMX 的兩倍，是 dYdX 的五倍以上。

 數據來源：DefiLlama

那麼，edgeX 是如何通過其收入曲線打入永續合約交易所的頂級行列的呢？答案可能在於交易深度和手續費，這是交易者最重要且最直觀的兩個數據。

在流動性深度方面，edgeX 目前在所有永續合約交易所中排名第二。以核心的 BTC/USDT 交易對為例，在 0.01% 價差內，edgeX 的訂單簿支持高達 600 萬美元的 BTC 訂單，超過了 Hyperliquid（500 萬美元）、Aster（400 萬美元）和 Lighter（100 萬美元）。雖然在整體深度上仍略遜於 Hyperliquid，但對於大多數貨幣來說，edgeX 擁有除 Hyperliquid 外最深的永續合約交易所流動性。關於這個話題的更多細節，可以參見 edgeX 的研究主管 Dan 在他最新的文章「理解 DEX 流動性：交易效率的比較視角」中提供的更深入討論。我在這裡不再詳述。

EdgeX 還為做市商和吃單者提供了極具競爭力的手續費：做市商僅為 0.015%，吃單者為 0.038%，明顯低於 Hyperliquid 的 0.045%。此外，通過大使推薦鏈接註冊的用戶可以解鎖 VIP1 狀態，進一步將吃單費降低到了 0.036%。成為大使還允許用戶獲得高達 35% 的交易費用佣金返還，在節省交易成本的同時繼續積累空投點數。

憑藉這樣的交易深度和手續費優勢，edgeX 自然形成了競爭優勢，推動收入增長。即使沒有發行代幣，edgeX 也展示了其維持代幣回購和貢獻生態系統發展的能力。

更有趣的是，當我們查看整個網絡的收入排名時，在前 15 個協議中（不包括兩個穩定幣發行商 USDT 和 USDC），只有四個進入前列但尚未發行代幣的項目，而 edgeX 就是其中之一。

 數據來源：DefiLlama

華語世界的許多朋友可能還沒有聽說過這匹黑馬，因為這個永續合約交易所很少做所謂的敘事包裝，而且其社區受眾更多集中在韓國和北美社區。

換句話說，這是一個明顯稀缺的 Alpha，具有高收入、低估值，並且仍處於代幣窗口期。

目前，edgeX 使用 edgeX Points 作為貢獻度量，並每週分發。到目前為止已分發了 240 萬。獲取它們的方式包括交易量、持有量、金庫參與和邀請等。同時，edgeX 的 Messenger 大使計劃正在進行中。

交易量可以被誇大，但利潤收入很難造假。無論是在傳統金融還是 Web3 行業，只有實際用戶的支付意願才是產品可持續性的最直接驗證。

在不到一年的時間裡，edgeX 已經實現了行業領先的前 15 名現金流。這是一個高度可預測的增長軌跡，也許也是一個高度可預測的 Alpha。我們迫不及待地想看看它在下一階段將以什麼樣的 FDV 推出，以及它將為早期採用者提供什麼樣的獎勵。