SharpLink 儘管出現 8,700 萬美元非現金損失，仍堅持 26 億美元 ETH 策略

SharpLink 第二季度業績顯示其流動質押 ETH (LsETH) 有 8,780 萬美元的非現金減值，但公司仍然完全致力於其數十億美元的 ETH 資金戰略。隨著 728,804 個 ETH 被鎖定並複利增長，SharpLink 似乎在進行比季度報告所顯示的更長遠的計劃。

8 月 15 日，SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET) 公布了其 2025 年第二季度財報，揭示了與其流動質押 ETH (LsETH) 持有量相關的 8,780 萬美元非現金減值。這種賬面損失是由美國 GAAP 會計規則要求的，而非反映實際撤資。

這家總部位於明尼阿波利斯的 iGaming 巨頭已迅速成為以太坊最大的企業持有者之一，報告稱未出售其質押的以太坊 (ETH)，而是強調其持續累積策略，目前持有價值約 26 億美元的 728,804 個 ETH。

在以太坊聯合創始人 Joseph Lubin 擔任董事長和前 BlackRock 數字資產策略師 Joseph Chalom 擔任聯合 CEO 的支持下，SharpLink 已質押了幾乎所有的 ETH，自成立以來產生了超過 1,300 個 ETH 的獎勵。

GAAP 悖論和 SharpLink 堅定不移的以太坊押注

SharpLink 使用標準美國 GAAP 會計規則確定了其 LsETH 持有量的 8,780 萬美元減值。該公司將每個 LsETH 單位的賬面價值與收購以來活躍交易所報價的最低價格進行了比較。

當賬面價值超過這個最低值時，就會記錄非現金減值，使 LsETH 的賬面價值在 2025 年 6 月 30 日降低到了 3.824 億美元。至關重要的是，SharpLink 沒有出售或贖回任何 ETH，這意味著這種調整反映的是技術性問題而非經濟上的挫折。

這種減值突顯了數字資產會計固有的波動性，但並未阻止 SharpLink 加倍押注以太坊。

為什麼選擇以太坊？機構級別的信念

SharpLink 表示，其 ETH 資金戰略依賴於以太坊作為去中心化金融骨幹的角色，這一論點由其高調招聘和合作夥伴關係所強調。

這種一致性是可衡量的。SharpLink 的 ETH 集中度指標（一種專有的累積效率衡量標準）在幾週內從 2.00 急劇增加到了 3.95，增加了 98%，反映了積極的購買和質押。該公司已經部署了通過 PIPE 和直接發行籌集的超過 26 億美元資金來積累其大量 ETH 持有量，其中幾乎所有的 ETH 都被質押並產生獎勵。

超越減值噪音的財務現實

在財務方面，SharpLink 報告 2025 年第二季度收入為 70 萬美元，毛利為 20 萬美元，相比之下，去年同期分別為 100 萬美元和 30 萬美元。

營運支出增加到了 230 萬美元，包括與 Consensys 戰略諮詢協議相關的 1,640 萬美元非現金股票補償，以及其他 ETH 相關的未實現收益和損失。

根據新聞稿，本季度淨虧損達到了 1.034 億美元，主要由非現金減值和股票補償驅動。然而，該公司強調其長期 ETH 累積和質押策略仍然完好無損。