Michael Saylor 的 Strategy Inc. 正在調整其融資策略，在承諾更嚴格規則數週後放寬股票銷售限制。
摘要
- Strategy Inc. 放寬了自我設定的股票發行限制，允許即使在股價低於 Bitcoin 持有量 2.5 倍閾值時進行銷售。
- 該公司上週增加了 430 BTC，使總持有量增加到 629,376 BTC，未實現收益超過 260 億美元。
- 儘管 Bitcoin 儲備強勁，Strategy 的股價自 11 月以來下降了 22%，引發對稀釋和優先股計劃需求的擔憂。
根據 Bloomberg 8 月 18 日的報導，隨著該公司股價相對於 Bitcoin (BTC) 持有量的溢價收窄，這一變化為這家以 Bitcoin 為主的公司提供了更大的籌資靈活性。
Strategy 股票發行規則轉變
此前，該公司承諾如果其股票交易價格低於其 Bitcoin 持有量價值的 2.5 倍，將不發行新股，Saylor 將這一緩衝稱為「mNAV 溢價」。該限制旨在安撫擔心稀釋的投資者。例外情況僅允許用於支付債務利息或優先股股息。
根據更新後的政策，Strategy 將允許在 2.5 倍閾值以下發行股票，「當認為對公司有利時」。Clear Street 的分析師 Brian Dobson 表示，這一額外措辭使 Saylor 能夠更加機會主義地為 Bitcoin 購買提供資金。
這一轉變發生之際，該公司的優先股計劃（Saylor 在 7 月推出的一種新型永續股權產品）需求面臨不確定性。投資者的興趣受到 Strategy 股票溢價下跌以及來自 Bitcoin ETF 和其他加密貨幣財庫公司日益增長的競爭的考驗。
購買放緩，持有強勁
Strategy 的 Bitcoin 積累步伐已經放緩。該公司在 8 月 18 日披露，在前一週以 5,140 萬美元購買了 430 個 Bitcoin，此前一週購買了 155 BTC。總計，Strategy 現在持有 629,376 BTC，平均購買價格為 73,320 美元。隨著 Bitcoin 交易價格接近歷史高點約 119,666 美元，該公司坐擁超過 260 億美元的未實現收益。
儘管有這些收益，Strategy 的股票自 11 月創紀錄以來已下降了 22%，落後於同期 Bitcoin 23% 的漲幅。做空者如 Jim Chanos 質疑該公司的四個系列優先股發行是否能抵消減少的市場股票銷售。
最新修訂顯示 Saylor 大膽的融資策略正在迅速接受考驗。雖然放寬限制可能會讓人放心該公司繼續建立 Bitcoin 儲備的能力，但也突顯了投資者對稀釋和長期可持續性的擔憂。
來源：https://crypto.news/michael-saylor-strategy-stock-sale-limits-bitcoin-2025/
