MicroStrategy，最大的比特幣（BTC）企業持有者，正面臨越來越多的反彈。這是在執行主席 Michael Saylor 宣布對公司股權發行政策進行現在備受爭議的更新之後。
此舉取消了一項長期存在的保障措施，該措施防止公司以低於其淨資產價值（mNAV）2.5倍的價格出售股票，這一措施旨在保護股東免受稀釋。
當 MicroStrategy 優先考慮"靈活性"而非保障措施時，投資者信任動搖
在8月18日的一篇文章中，Saylor 表示公司更新了其 MSTR 股權 ATM 指導方針，以在執行我們的資本市場策略時提供更大的靈活性。
雖然被框定為朝向策略敏捷性邁出的一步，但這一變化引發了投資者的憤怒。根據 X（Twitter）上的社區反饋，用戶指責 Saylor 違背承諾並削弱了對 MicroStrategy 治理的信心。
更仔細地說，批評者表示，這一調整實際上賦予了管理層在其認為合適時發行股票的能力，而不考慮估值。對許多人來說，這代表著與早期承諾的明顯背離。
根據 King 的說法，此舉是在 MicroStrategy 的溢價自 2024 年 11 月以來從 3.4 倍崩潰到了 1.6 倍之後發生的。
King 聲稱，這次崩潰促使 Saylor 進行重組，以有利於管理層的靈活性。
其他投資者也表達了同樣的看法，強調在 Strategy 的財報電話會議上，Michael Saylor 表示他們不會在低於 2.5 mNAV 的情況下進行普通股的 ATM。
然而，他們現在正在給自己許可，基於任何主觀的、未公開的突發奇想認為這是個好主意來這樣做。
特別是，投資者擔心 MicroStrategy 的舉動改變並違背了過去的承諾。
MicroStrategy 的指導方針會使信譽受到威脅嗎？
社區成員仍持懷疑態度，有些人稱之為典型的華爾街手段。即使是那些同情 MicroStrategy 以比特幣為中心使命的人也難以為這一轉變辯護。
像 Daan Crypto Trades 這樣的市場觀察者強調，這一變化使"Saylor 出價"重新啟動。這意味著允許公司在認為有利時出售股票以購買更多比特幣。
同時，投資者的擔憂超出了違背承諾的範圍。有些人警告說，政策轉變可能會加劇與比特幣波動性相關的風險。
這種反彈突顯了 Saylor 不懈的比特幣優先策略與擔心在此過程中被犧牲的股東之間日益擴大的分歧。
然而，MicroStrategy 過去的指導方針為重新評估留有餘地，因此他們完全有權發布這一新指導方針。
這次更新是精明的財務操作還是代價高昂的信譽打擊？通過放寬其股權發行的護欄，MicroStrategy 重新引發了關於其策略是服務於投資者還是 Michael Saylor 本人的爭論。
這篇文章《當 Saylor 的 MicroStrategy 增加比特幣波動性風險時爆發反彈》首次發表於 BeInCrypto。
來源：https://beincrypto.com/backlash-saylor-microstrategy-bitcoin-volatility-exposure/
