Vitalik Buterin 質疑 DeFi 對中心化穩定幣的依賴

以太坊生態系統對中心化穩定幣的依賴,正迫使其面臨根本性的清算。

該網路的共同創辦人Vitalik Buterin對去中心化銀行業務中流行的穩定幣策略提出質疑。他認為目前市場上的許多產品並未如DeFi應有的方式運作。他在X上的言論中明確指出,該行業已偏離其分散風險的主要目標,而不是僅從中心化資產中獲利。

Buterin確信DeFi需要改變風險分散和管理的方式。不僅要從傳統公司擁有的代幣中產生收入,還應提供DeFi原本旨在提供的去中心化風險管理。

他特別批評「USDC收益」產品,稱其過度依賴中心化發行方,並未充分降低由單一公司掌控的危險。他指出,儘管沒有具體提及任何平台,但這些借貸模式並未提供DeFi原本旨在提供的去中心化風險管理。

穩定幣設計的替代模型

這位以太坊共同創辦人並未完全否定穩定幣。他概述了兩種他認為更符合DeFi原始目的的不同方法。第一種是使用演算法以以太幣作為支撐的穩定幣。第二種是由真實世界資產支撐但具有額外抵押品保護的穩定幣。

Buterin澄清,大多數人可能透過以ETH支撐的替代方案,以其加密貨幣持有量作為抵押來借入穩定幣。將風險從單一發行方轉移到公開市場至關重要。「事實上,你有能力將美元的交易對手風險轉嫁給做市商,這仍然是一個重要特性,」他表示。這將更多信任放在公開市場,而非單一公司。

然而,Buterin表示,如果構建得當,使用真實世界資產的穩定幣仍可能發揮作用。當這些代幣擁有足夠的額外支撐並廣泛分散其持有量時,一項不成功的投資不會破壞整個系統的穩定。持有者的風險較低。他更關注的是確保它們受到強健的去中心化安全網保護,而非使用任何外部資源。

主要平台嚴重依賴USDC

數據顯示了中心化穩定幣在當前借貸中的使用程度。目前,在Aave的主要以太坊平台上,以太坊協議中有超過41億美元的USDC。根據該協議的儀表板數據,整體市場價值約為364億美元,其中已借出27.7億美元。批評者稱這是「單點故障」,違背了分散式帳本的原則。

Sky Protocol(前身為MakerDAO)已在測試這種轉變,預計到2026年底其USDS供應量將達到210億美元。透過各種真實世界資產收益的管道,Sky正試圖證明超額抵押模型具有足夠的可擴展性,能對USDC的市場主導地位構成重大威脅。

現在,DeFi陷入了傳統陷阱。許多協議在追求快速成長時,為了廉價流動性而犧牲了實際自由,最終嚴重依賴中心化穩定幣。這就是事情變得有點複雜的地方:當整個基礎仍需對企業總部負責時,很難稱其為「自主」。如果DeFi要成為長期解決方案,這些中心化組件應被視為臨時支撐,而非維繫系統的黏合劑。

Buterin最近的評論是建立在他早期批評的基礎上。1月11日,他主張以太坊需要更具韌性的穩定幣。他表示,應避免過度強調中心化公司和國家貨幣的計劃。

在討論中,他表示穩定幣需要解決長期問題,包括不穩定的貨幣和搖搖欲墜的政權。它們還必須能抵禦價格資訊操縱和編碼錯誤。他對DeFi的主要目標是開發自給自足的自主系統。他預期社群將看透短期利益,透過鼓勵風險分散機制,建立能抵禦實體和數位產業衰退的系統。

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