幣市走弱拖累股價，摩根大通下修 Coinbase 目標價仍未改變偏多立場

根據《CoinDesk》報導，摩根大通在美國主要加密貨幣交易所 Coinbase 公布第四季財報前，將其 2026 年 12 月目標價自 399 美元下修至 290 美元，理由是交易量轉弱、價格走軟，以及美元穩定幣 USDC 成長放緩。

加密貨幣市場走弱對 Coinbase 的衝擊尤為沉重，自比特幣（BTC）於 10 月初站上 126,000 美元的歷史高點以來，Coinbase 股價（股票代碼：COIN）已重挫逾 50%，其中僅 2026 年就下跌約 27%。

摩根大通分析師 Ken Worthington 仍維持對該股的多頭看法，即便目標價下修至 290 美元，相較於目前約 165 美元的股價仍隱含約 75% 的潛在上行空間。

Worthington 預估 Coinbase 調整後 EBITDA 為 7.34 億美元，低於第三季的 8.01 億美元。這將較前幾季出現明顯回落，主要理由包括交易量下滑、加密幣價轉弱，以及 USDC 餘額成長放緩。

Worthington 估算 Coinbase 該季現貨加密交易量為 2,630 億美元。他也指出 USDC 流通量下滑，因此模型推估穩定幣相關收入約 3.12 億美元。這些逆風部分被該交易所旗下加密衍生品平台 Deribit 的完整一季貢獻所抵消。

在納入 Deribit 後，摩根大通預估 Coinbase 總交易收入為 10.6 億美元，其中 Deribit 以約 5,860 億美元的推估成交量貢獻約 1.17 億美元收入。上一季 Coinbase 的交易收入為 10 億美元。

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