受益於機構投資，Bitcoin 價格可能突破 $1m

根據 Bitwise 的一份新報告，預計比特幣在未來十年可能會超越所有主要資產，年增長率達 28%。該公司指出，機構需求增加、供應稀缺以及對法定貨幣貶值的擔憂日益增加是推動這一漲勢的關鍵因素。

根據 Bitwise Asset Management 的一份新報告，比特幣（BTC）可能正走在另一次大躍進的軌道上，該報告稱，在未來十年，BTC 可能會超越世界上所有主要資產，預計複合年增長率為 28.3%。

在一份 24 頁的報告中，Bitwise 表示其論點由「三個主要因素」驅動，概述了 Bitwise 認為長期比特幣漲勢的關鍵要素：機構需求、有限供應以及對法定貨幣貶值的擔憂日益增加。

第一個因素，機構需求，源於比特幣採用的獨特性質。報告指出，與首先吸引機構投資者的其他新興資產（如私募股權或信貸）不同，比特幣的崛起是由零售投資者引領的。該公司表示，將來存在的所有比特幣中近 95% 已經「主要由零售投資者」擁有，使機構幾乎沒有敞口。

現在，機構開始分配資金到市值最大的加密貨幣，市場可能會看到需求的潮汐般湧入。

相比之下，比特幣 ETP 目前持有 1700 億美元，僅是 Bitwise 預期機構在未來十年可能購買的 1 萬億至 5 萬億美元的一小部分。

稀缺供應

火上澆油的是比特幣的嚴格稀缺性。加密貨幣圈內眾所周知，總供應量上限為 2100 萬 BTC，而其中 94.8% 的供應已經在流通中。新的 BTC 產生速度正在放緩，預計年發行量將從今天的 0.8% 降低到 2032 年的僅 0.2%。與黃金或石油不同，比特幣的供應無法增加以滿足不斷上升的需求，使其高度缺乏彈性。

正如 Bitwise 指出，大型機構需求與有限、缺乏彈性的供應的碰撞為「我們的論點提供了簡單的經濟驅動理由」。

最後，Bitwise 指出對法定貨幣貶值的擔憂日益增加。美國聯邦債務在過去五年內膨脹了 13 萬億美元，達到了 36.2 萬億美元，而年利息支付已增加到 9520 億美元，使其成為聯邦預算中第四大項目。隨著利率上升超過預期的 GDP 增長，傳統貨幣的壓力正在加劇。

估值模型

為了估計比特幣的未來價格，Bitwise 使用了總可服務市場方法，該方法考察了比特幣可以服務的市場潛在規模及其可能的滲透率。這包括非主權價值儲存如黃金、企業和國家財政部、離岸財富以及全球匯款。

基於保守假設，Bitwise 預測 2035 年比特幣價格為 1,306,740 美元，反映從當前水平起 28.3% 的複合年增長率。熊市和牛市情況範圍從 88,005 美元到接近 300 萬美元每 BTC。該公司指出，這些預測不是保證，而是理解市場機會的框架。

Bitwise 還以簡單的術語為比特幣的價值辯護：它提供了一種服務，即能夠在不依賴銀行或政府的情況下以數字方式儲存財富。正如該公司解釋的那樣，越多人想要這種服務，「比特幣就變得越有價值」。同時，想要這種服務的人越少，比特幣就越不值錢。如果沒有人想要這種服務，比特幣的價值就是零，報告指出。

四年週期現已終結

比特幣與其他資產的低相關性為投資者增添了另一層吸引力。在過去十年中，它與美國股票的平均相關性僅為 0.21，在短期測量中很少超過 0.50，這與媒體常見的描述相反。即使當股票大幅下跌時，比特幣歷來反彈更快，突顯了其作為多元化資產的潛力。

稀缺性、機構興趣、對沖潛力和低相關性的結合使比特幣成為一種有吸引力的長期投資組合資產。然而，Bitwise 分析師警告說，傳統的四年週期可能不再適用，因為過去市場驅動因素的影響已經減弱。