交易所交易基金（ETFs）已成為加拿大最受歡迎的投資方式之一。許多人認為，在過去幾年中，這些基金已經取代了為管理退休收入基金（RRIF）提款的退休人士開設免稅儲蓄帳戶（TFSA）的做法。ETFs 結合了多元化選項和流動性，這正是投資者所追求的。
加拿大投資者目前面臨的主要困境是是否投資主動型或被動型 ETFs。在本文中，我們將解釋兩者之間的差異，並根據投資者的具體情況，為他們提供如何選擇適合自己的 ETF 的指導。
加拿大背景
在深入探討被動型和主動型 ETFs 之間的差異之前，我們應該解釋加拿大的投資背景以及它與類似國家的不同之處。
作為集合投資基金，ETFs 在股票交易所上像個股一樣交易。當投資者購買 ETF 時，他們購買的是一籃子證券，包括股票、債券、商品，甚至其他基金，而無需直接購買任何資產。加拿大金融部門高度集中在國內市場，這使得多元化成為可能。
加拿大是 ETF 市場的先驅。世界上第一個 ETF 於 1990 年在加拿大創建。目前，加拿大的 ETF 資產約為 4000 億美元。它們的價值也以兩位數的速率增長。
加拿大市場的主要參與者包括貝萊德的 iShares、先鋒集團、BMO 全球資產管理，以及新公司如 Purpose Investments 和 Horizons ETFs。
加密貨幣 ETFs
加密貨幣 ETFs 是可交易資產世界中的最新引入。這些基金允許擁有者交易加密貨幣，而無需購買任何代幣本身。相反，ETF 的價值與其包含的加密貨幣的市場價值保持一致。
一段時間以來，像 Cryptomaniaks 這樣的加密貨幣專家一直在撰寫關於加密貨幣市場變化性質的文章。一些行業早期就採用了加密貨幣，例如比特幣賭博網站和 VPN 服務，但在過去幾年中，傳統市場，如股票和債券，也已包含加密貨幣。
什麼是被動型 ETFs？
被動型 ETFs 可以追蹤特定指數或基準的表現。這意味著這些 ETFs 不試圖戰勝市場，而是與之匹配。其中一個這樣的基金是 iShares S&P/TSX 60 指數 ETF（XIU）。它追蹤在 TSX 上市的 60 家最大公司。通過投資這個基金，投資者可以獲得加拿大藍籌股的機會。
被動型 ETFs 的優勢
使用這些類型的 ETFs 有幾個優勢：
- 它們的成本要低得多，因為不需要對基金進行主動管理。費用比率通常在 0.05% 到 0.5% 之間。
- 管理和交易被動型 ETFs 比其他選擇更簡單。
- 每日披露持股確保基金非常透明。
- 它們的表現非常可靠且易於預測。
被動型 ETFs 的局限性
與任何投資選擇一樣，被動型 ETFs 也有缺點和局限性。
- 沒有超額表現；投資者只能獲得市場回報，沒有更多。
- 被動型 ETFs 提供有限的靈活性；投資者無法對市場的突然變化做出反應。
- 如果指數不平衡，且偏向某種類型的公司或行業，這將在 ETF 產生的利潤中有所體現。
什麼是主動型 ETFs
主動型 ETFs 融合了傳統 ETFs 和主動管理的好處。管理者使用研究、市場時機和證券選擇來嘗試戰勝市場指數。BMO 加拿大股票 ETF（ZLB）和 Purpose Investments 的主動型 ETFs 是主動型 ETFs 的例子。
主動型 ETFs 的優勢
主動型 ETFs 有幾個投資者應該了解的優勢：
- ETF 有可能超越市場表現，為投資者提供比預期更多的利潤。
- 投資者可以轉移資產、對沖風險，並專注於特定行業或部門。
- 一些 ETFs 提供策略來保護投資者免受市場下跌的影響。
- 這些 ETFs 允許獲取利基策略，如專注於 ESG（環境、社會、治理）或股息增長。
主動型 ETFs 的局限性
主動型 ETFs 有一些可能使某些投資者卻步的局限性：
- 主動型 ETFs 的費用更高，因為它們需要管理和決策，因此需要勞動力。費用範圍從 0.50% 到 1.00%。
- 成功取決於管理帳戶的人的技能，這是一個難以委託的角色。
- 結果不一致，許多主動型 ETFs 未能超越市場表現。
長期成本比較：管理費用比率（MERs）和稅收
對於大多數加拿大投資者來說，投資 ETFs 的隱藏成本是決定選擇哪種 ETFs 的最大因素。
- 被動型 ETFs 通常收取 0.05% — 0.25% 的 MERs。這意味著在 20 年期間內，對於 10 萬美元的投資組合，MERs 的成本可能達到數萬美元。
- 主動型 ETFs 收費顯著更高，通常為 0.50%–1.00%。因此，成本按比例更高，但仍低於投資共同基金的成本。
在稅收方面，許多基金都制定了政策來保護投資者免受稅收負擔。TFSA 和 RRSP 可以保護資本收益和股息免稅，而美國上市的 ETFs 可能面臨股息預扣稅，即使在註冊帳戶內也是如此。
因此，當成本是主要考慮因素時，大多數加拿大投資者傾向於選擇被動型 ETFs。
加拿大市場的表現趨勢
過去的表現趨勢顯示，被動型 ETFs 在長期內往往表現得更好。對於大多數投資者來說，這些將做得更好，但有一些利基市場和情況下，應該考慮主動型 ETFs。這些包括：
- 利基市場和主動管理者通常超越市場表現。這在科技、醫療保健或 ESG 等領域最為明顯。
- 主動型 ETFs 在市場下跌期間表現更好。
- 當環境波動時，主動管理者可以更快地適應並對這種波動做出反應。
加拿大投資者的風險因素
在投資這兩種類型的 ETFs 時，需要考慮幾個風險因素。其中一些是加拿大特有的，而其他則困擾著每個國家的投資者。
市場風險
無論 ETF 如何構建，它仍然容易受到市場力量的影響。這始終是投資者應該意識到的風險。所有行業都可能受到宏觀經濟不穩定的影響，有時一個人多年的投資可能會很快損失。
管理者風險
ETFs，尤其是主動型的，依賴於管理者的技能來選擇構成基金的資產，並在需要時進行更改。如果這些決策時機不當或只是錯誤，基金將表現不佳。選擇一個好的管理者是投資者最困難的決定之一。
追蹤誤差
被動型 ETFs 旨在追蹤市場並反映指數，但它們並不總是能夠做到這一點。這種差異被稱為追蹤誤差。它可能是由於管理費用、交易成本或資產抽樣不良造成的。這些通常一開始很小，但隨著時間的推移往往會累積。
貨幣風險
加拿大投資者通過持有美國資產或參與全球 ETFs 來多元化他們的資產。接觸國際市場可能帶來利潤，但這也意味著投資者受到貨幣價值變化的影響。這主要是由外國國家銀行的工作完成的，因此超出了投資者的控制範圍。
流動性風險
交易量大的 ETFs 具有高流動性。這意味著它們可以輕鬆買賣，因為對它們有很大的需求。專注於小公司和小市場的利基 ETFs 在任何給定時間都更難買賣。
投資者檔案 – 誰應該選擇哪種？
每種類型的 ETF 都適合不同類型的投資者，選擇取決於您的投資目標和目的。
被動型 ETF 投資者
這種類型的 ETF 最適合新手投資者。初學者投資者是那些尋找簡單且容易的方式來創造利潤，而不需要太多日常工作的人。它也經常被選擇作為為退休做準備的方式。這是一個很好的解決方案，因為稅收政策允許投資者在退休後保留盡可能多的利潤。
了解投資所涉及的成本並希望最大化回報的投資者也選擇被動型 ETFs。它通常被描述為適合那些相信"在市場中的時間"比"市場時機"更重要的人的選擇。因此，被動型 ETFs 是一種長期且風險較低的投資。
