Nvidia 於週三披露，僅有兩名未具名客戶佔其財政年度第二季度總營收的 39%，這一細節被埋藏在提交給美國證券交易委員會的監管文件中。
該公司將這些買家簡單列為「客戶 A」和「客戶 B」，第一個佔 Nvidia 在截至七月的三個月期間銷售額的 23%，第二個佔 16%。合計起來，他們幾乎控制了這家晶片製造商第二季度 60 億美元的營收。
這種集中度明顯高於去年同期，當時 Nvidia 的兩大客戶分別佔比 14% 和 11%。
這一激增現在引發了更深入的審視，究竟誰是 AI 晶片支出大幅增長的背後推手，以及這對 Nvidia 未來的營收穩定性意味著什麼。
儘管反覆猜測 Amazon、Microsoft、Google 或 Oracle 等雲端巨頭可能是這些數字背後的主角，但 Nvidia 拒絕透露客戶名稱。
Nvidia 將神秘買家隱藏在供應鏈層層之後
在文件中，Nvidia 將客戶 A 和客戶 B 描述為「直接客戶」。這並不意味著他們自己使用這些晶片。
這些直接客戶是購買 Nvidia 硬體以組裝完整系統或主板的公司，然後將其銷售給實際的終端用戶；如雲端公司、政府機構和企業。
潛在中間商名單包括原始設計製造商和設備製造商，如鴻海、廣達，以及像 Dell 這樣的大型系統整合商。
Nvidia 也承認有間接客戶，這些公司最終使用系統但不直接從 Nvidia 購買晶片。
這些是雲端基礎設施參與者、科技公司和建立內部 AI 平台的大型組織。該公司表示，它只能通過採購訂單和內部銷售記錄來估計有多少營收來自間接買家。
隨著文件中的第二個重要信息，謎團更加深入。Nvidia 表示，兩個間接客戶各自佔總營收的 10% 以上，且兩者都是通過客戶 A 或 B 服務的。
這一細節引發了更多猜測，關於這些間接買家是否是常見的雲端服務商，或者可能是在 AI 領域快速擴張的新玩家。
財務長 Colette Kress 在財報電話會議上表示，Nvidia 約 50% 的數據中心營收來自大型雲端服務提供商。這一點值得注意，因為數據中心銷售在第二季度佔公司總營收的 88%。Kress 告訴分析師：
分析師關注 2026 年雲端資本支出作為增長晴雨表
對大型未具名客戶的依賴增加已引起華爾街的關注。匯豐銀行分析師 Frank Lee 在週四的一份報告中寫道，除非我們對 2026 年[雲端服務提供商]資本支出預期的上行空間有更清晰的了解，否則市場不太可能看到「近期進一步的盈利上調或股價催化劑」。他目前對 Nvidia 股票持有觀望評級。
同時，Nvidia 補充說，一家「AI 研發公司」也通過直接和間接購買帶來了「可觀」的營收。這個客戶的名稱也沒有被透露。
該公司告訴投資者，需求不僅來自公共雲端提供商。Nvidia 指出了更廣泛的買家組合，包括建立內部 AI 系統的企業、外國政府，以及它稱為「新雲端」的新類別。這些是較新的基礎設施提供商，旨在通過針對 AI 工作負載優化的平台挑戰四大巨頭。
執行長黃仁勳告訴投資者，Nvidia 的長期預測認為 AI 基礎設施到 2030 年將增長到 3 至 4 萬億美元。他補充說，對於每花費 500 億美元建設的 AI 專注數據中心，Nvidia 可以獲取約 70% 的成本，不僅來自銷售 GPU，還包括網絡、加速器和軟體堆疊。
黃仁勳還表示，目前的支出浪潮前所未有。「如你所知，僅四大超大規模雲端服務商的資本支出在兩年內增加了一倍，因為 AI 革命全面展開，」他告訴分析師，指的是 Amazon、Microsoft、Google 和 Oracle。
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來源：https://www.cryptopolitan.com/nvidia-two-anonymous-customers-40-q2-sales/
