NVIDIA 營收突破 680 億美元 黃仁勳表示 Blackwell 為推論王者

NVIDIA 營收首次突破 680 億美元，黃仁勳表示 Blackwell 已成推論運算核心，下一代 Rubin 晶片下半年出貨。
面對市場對「AI泡沫化」與資本支出無法延續的質疑，NVIDIA再次用破紀錄的財報成績單粉碎疑慮，執行長黃仁勳更在電話會議中直言不諱：「在全新的AI世界裡，算力就等於收益」。並且預告下一代Vera Rubin晶片將在今年下半年正式大舉出貨。

NVIDIA於美國時間2月25日正式公佈2026財年第四季 (2025年11月至2026年1月底)的財報結果。毫無懸念地，這家綠方巨頭再次繳出了一份震撼華爾街的超狂成績單，不僅單季營收與獲利雙雙創下歷史新高，對下一季的財測展望更是大幅超越市場預期。

資料中心依舊是印鈔機，各部門全面爆發

根據NVIDIA公佈數據，第四季財報亮點如下：

• 總營收：達681.27億美元，較去年同期暴增73%，創下單季歷史新高。

• 淨利潤：來到429.6億美元，年增幅高達94% (每股盈餘1.76美元)。

• 資料中心部門：作為目前NVIDIA最核心的命脈，單季營收來到驚人的623億美元，年增幅度75%。

• 其他部門：遊戲部門營收37億美元 (年增47%)；專業視覺化部門13億美元 (年增159%)；車用部門則為6.04億美元 (年增6%)。

針對2027財年第一季 (2026年2月至4月底)的財報預測，NVIDIA給出高達780億美元 (正負2%)的驚人營收估計值，遠超市場分析師預期的727.8億美元。值得注意的是，這項預測甚至未將未來可能恢復的中國資料中心晶片供貨收入計算在內。

代理式AI迎來拐點，Blackwell奠定「推論王者」地位

在隨後的財報電話會議上，黃仁勳指出運算需求正呈現指數級的爆炸性成長，而產業界已經正式迎接「代理式AI」 (Agentic AI)的發展拐點。越來越多的企業正在將具備自主執行能力的AI代理導入實際工作流程中，促使客戶爭相投資建立「AI工廠」 (AI Factories)。

針對市場擔憂科技巨頭無止盡的AI基礎設施投資是否會泡沫化，黃仁勳給出極具說服力的商業邏輯：「在新的AI世界中，生成的Token (詞元)會直接轉化為客戶的實質收益。因為算力就是收益，所以企業對於AI基礎設施的投資絕對不會停止」。

黃仁勳更宣告，搭載NVLink技術的Grace Blackwell平台，是目前當之無愧的「推論王者」 (King of Inference)，成功將生成每個Token的運算成本整整降低一個數量級 (一成)。

Vera Rubin樣品已發貨，太空資料中心「尚嫌貧瘠」

除了Blackwell之外，外界最關注的莫過於下一代晶片架構的進度。

NVIDIA財務長Colette Kress在會議開場時透露：NVIDIA已經在本週初向核心客戶發送首批下一代Vera Rubin晶片樣品，預計在2026年下半年正式向客戶大量出貨。Colette Kress表示：「我們預期每一家雲端模型建構商，最終都會佈署Vera Rubin」。

有趣的是，針對近期科技圈熱議的「太空資料中心」 (Space Data Centers)話題，黃仁勳也發表了看法。他坦言目前的太空資料中心經濟仍處於「貧瘠」狀態，但他也認為這種局勢將隨著時間與技術的演進而發生改變。

分析觀點

NVIDIA這次的財報與聲明，最關鍵的戰略意義在於NVIDIA成功將市場關注的焦點，從「AI模型訓練」 (Training)轉移到了「AI推論與實際收益」 (Inference)。

過去一年，華爾街最大的擔憂是：當OpenAI、Google這些巨頭把超大模型訓練完之後，還會繼續買這麼多GPU 嗎？黃仁勳透過「代理式AI」 (Agentic AI)的爆發給出答案：當AI不再只是陪你聊天的機器人，而是能自動幫你寫程式、處理財務報表、甚至自己調用不同模型完成工作 (就像Perplexity Computer那樣)時，它無時無刻都在進行龐大的「推論」運算。

Blackwell架構的任務，就是把這個推論成本壓到最低，讓企業發現「用AI代理人工作比請真人更便宜、更賺錢」。一旦這個商業飛輪成型，NVIDIA就不再只是賣「鏟子」的軍火商，而是掌控全球數位經濟「基礎發電廠」的絕對霸主。至於股價在盤後的高檔震盪，更多是反映了市場對這家公司極度嚴苛的高標期待，而非對其基本面的質疑。