比特幣 BTC$109,997.47 的重大問題是，如果美聯儲在9月17日降低利率，基差交易（一種嘗試從現貨價格和期貨市場之間的差異中獲利的方式）是否會回歸。
根據CME FedWatch工具，聯邦公開市場委員會將把聯邦基金目標利率從目前的4.25%-4.50%範圍降低了25個基點的可能性為90%。轉向更寬鬆的政策可能會激發對槓桿的新需求，推高期貨溢價，並為整個2025年一直保持低迷的交易注入新活力。
基差交易涉及在現貨市場或通過交易所交易基金（ETF）購買比特幣，同時出售期貨（或反之）以從價格差異中獲利。目標是在差價向到期日收窄時捕捉這一差價，同時限制對比特幣價格波動的風險敞口。
隨著聯邦基金利率仍略高於4%，8%的基差——基差交易的年化回報——在利率降低開始加速之前可能看起來並不吸引人。投資者可能希望更低的利率來激勵他們進行基差交易，而不僅僅是持有現金。
根據Glassnode數據，在CME，比特幣期貨未平倉合約已從年初的超過212,000 BTC降低到約130,000 BTC。這大致是2024年1月推出現貨比特幣ETF時的水平。
根據Velo數據，年化基差全年都保持在10%以下，與去年年底看到的20%形成鮮明對比。這種疲軟反映了市場和宏觀力量：資金條件收緊，ETF流入在2024年繁榮後放緩，以及風險偏好從比特幣轉出。
比特幣的壓縮交易範圍強化了這一趨勢。Glassnode數據顯示，隱含波動率（預期價格波動的指標）在上週創下35的歷史新低後，目前僅為40。隨著波動性受到抑制和機構槓桿輕微，期貨溢價一直受到限制。
如果美聯儲降低利率，流動性條件可能會緩解，提高對風險資產的需求。這反過來可能會提升CME期貨未平倉合約，並在一年的停滯後重振基差交易。
來源：https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
