比特幣波動性觸及2022年高點，短期持有者拋售——$65K能否守住？

比特幣 [BTC] 的市場結構已明顯轉入更加波動的階段。最近,幣安上的 30 天已實現波動率攀升至接近 0.83 —— 創下自 2022 年以來的最高讀數。

此前,在 2025 年末的大部分時間裡,波動率一直被壓縮在 0.42 至 0.45 之間。當時,隨著價格在圖表上逐步上漲,這暗示著更為平靜的交易環境。

然而,這種穩定性現已讓位於擴大的日內區間。截至發稿時,比特幣交易價格接近 65,500 美元,同時波動率急劇上升,顯示出試圖捍衛支撐位的買家與推動流動性退出的賣家之間的鬥爭正在加劇。

與此同時,鏈上活動揭示了潛在的催化劑。

短期持有者持續實現了沉重的虧損,7 天平均值每日超過 12.6 億美元,偶爾飆升至 24 億美元以上。

這種規模與 2022 年 FTX 驅動的波動率激增期間所見的壓力水平非常相似。與此同時,現貨流動性相對較薄。這使得每一波拋售都產生了更大的價格波動。

因此,波動率上升反映的是投降壓力而非新的分配,逐漸指向隨著較弱持有者退出倉位而出現的賣家枯竭。

隨著比特幣波動率擴大,短期持有者投降加速

在已實現波動率上升的背景下,短期持有者行為揭示了市場壓力的直接來源。隨著波動率擴大至 0.83,賣壓越來越多地源於對價格下跌作出反應的近期買家。

在週期早期,比特幣於 11 月交易價格接近 95,000 美元,而轉移至交易所的虧損保持相對溫和。然而,隨著重複的虧損實現浪潮出現,市場狀況逐漸惡化。

在 12 月和 1 月初,比特幣價格在 88,000 美元至 92,000 美元之間波動,而紅色虧損集群在每次下行期間都有所加劇。這些流動反映了在週期高點附近進場的短期參與者日益增長的困境。

此後,回調加速。比特幣跌破 80,000 美元,最終滑向 65,700 美元,同時波動率伴隨交易所流入而擴大。

與此同時,短期持有者在 24 小時內虧損轉移了超過 23,300 枚 BTC 至交易所。同時,持有 100 枚以上 BTC 的較大錢包持續擴張,顯示即使較弱持有者退出市場,長期積累仍在進行。

比特幣測試密集的 65,000 至 70,000 美元成本基礎支撐

隨著波動率在這個密集的成本基礎區域周圍加劇,比特幣反覆測試 65,000 至 70,000 美元區間。目前,最密集的集中位於 66,900 至 70,600 美元之間,來自 2025 年反彈的短期持有者在此主導倉位。

截至發稿時,隨著價格在 65,060 美元附近交易,賣家將繼續施壓更低的水平。與此同時,買家將吸收供應,逐漸將該區間轉變為結構性積累而非簡單的盤整。

如果短期持有者虧損持續緩和且波動率降低至 0.60 以下,比特幣可能在 65,000 美元上方企穩。然而,持續的交易所流入和反覆的 70,000 美元拒絕可能將該區間變成一個持久的流動性陷阱。

最終總結