下一個「幣安殺手」?Hyperliquid 現已主導 DeFi 衍生品市場,新報告顯示

Hyperliquid 不再只是一個閃亮的新型永續合約去中心化交易所（perp DEX）。CoinGecko 的最新數據顯示，它在 2025 年甚至超越了 Coinbase International 的衍生品交易量，使其成為加密貨幣衍生品市場中最具可信度的「Binance 殺手」候選者。

Hyperliquid：黑馬的崛起

儘管僅在 2023 年推出，Hyperliquid 已攀登了大多數 DEX 永遠無法企及的高峰,從一個令人好奇的 DeFi 異類發展成為衍生品領域中真正的自然力量。在高峰期，該平台每日交易量達到約 40 至 50 億美元，在活躍度和未平倉合約方面與中階中心化交易所競爭，有時甚至超越它們。

僅在 2025 年第二季度，這個專注於永續合約的平台就處理了約 6,530 億美元的交易量，標誌著去中心化平台首次在衍生品交易量上超越 Coinbase International 這樣的傳統平台。

CEX vs DEX：大規模遷移的故事

Hyperliquid 處於一個似乎終於開始脫離中心化軌道的市場中心。過去習慣性流向 Binance 等中心化期貨平台的資金，現在已能自在地透過智能合約進行大額交易。

在衍生品方面，儘管中心化交易所（CEX）仍處理大部分交易，DEX 永續合約交易量從 1 月的約 0.26 兆美元增加到 2025 年 12 月的約 0.84 兆美元。在 2025 年，前 10 大中心化交易所仍主導現貨交易，月交易量介於 0.95 至 2.21 兆美元之間，但 DEX 再次悄然占據了有意義的份額，全年現貨交易量範圍從 0.16 至 0.42 兆美元。

即使在 12 月季節性降溫之後，CEX 永續合約交易量接近 5.3 兆美元，DEX 永續合約仍高於 0.8 兆美元，鏈上衍生品顯然持有比一年前更大的市場份額。

為何這對「Binance 殺手」敘事至關重要

鏈上平台成長最快的領域是永續合約，而這恰好是 Binance 的核心利潤引擎之一。Hyperliquid 不僅是更廣泛轉變的一部分：它正在捕獲其中巨大甚至不成比例的份額，使自己成為那些想要 CEX 等級執行效率但不想放棄託管權的交易者的預設選擇。因此，儘管 Binance 目前仍是加密貨幣衍生品的重心，但如果市場在下一個週期中選出真正的鏈上挑戰者，數據顯示該挑戰者更可能是 Hyperliquid 而非其他任何平台。

封面圖片來自 ChatGPT，HYPEUSD 圖表來自 Tradingview