CFTC 主席 Selig 將為美國加密貨幣永續合約開闢道路

CFTC 主席 Michael Selig 計劃在數週內啟用美國上市的加密貨幣永續期貨。

美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 正準備為加密貨幣永續期貨在境內運營開闢正式途徑，這可能標誌著自現貨交易所交易產品獲批以來，數位資產衍生品市場最重大的結構性轉變之一。根據 CoinDesk 報導中引述主席 Michael Selig 的言論，該機構「正致力於在大約下個月內於美國推出專業期貨——真正的專業期貨」，預計很快將發布多項政策公告。該倡議旨在扭轉多年來的監管模糊局面，這種局面將大部分永續期貨活動推向離岸平台，使美國市場依賴標準化程度較低的產品和分散的流動性。

Selig 在華盛頓的一場活動中與 SEC 主席 Paul Atkins 一同發表的評論，將永續期貨定位為風險管理和價格發現的核心工具，應該存在於透明、受監管的環境中，而不是主要在不受監管的交易所上。他認為，先前的做法「未能為境內永續期貨創造途徑」，導致資金外流，並為美國企業造成不公平的競爭環境。在新方向下，CFTC 打算運用其規則制定權力，允許額外的代幣化抵押品類型，並定義永續期貨和其他新型衍生品可以上市和交易的條件，但須遵守保證金、清算和行為規範的保障措施。

對市場和交易場所的影響

市場參與者立即開始討論境內永續期貨如何重塑美國註冊市場與歷史上主導永續期貨交易量的離岸交易所之間的資金流動。一些評論者認為，受監管的合約可能會將一部分機構和專業活動從監管較鬆散的交易場所吸引過來，特別是當 Coinbase 等大型平台將其 CFTC 註冊的產品擴展到現有結構性產品之外時。其他人則質疑，槓桿上限、開戶要求和監控義務是否可能限制美國上市永續期貨相對於仍不在美國監管機構直接管轄範圍內的高槓桿離岸替代品的吸引力。

此時機也與「加密貨幣專案」下更廣泛的改革相交會，該專案尋求為 DeFi 開發者、預測市場和零售槓桿產品制定更明確的規則，以及在 MiCA 等制度下其他司法管轄區的平行監管發展。如果成功，將更多永續期貨業務回流至境內可能會加強 CFTC 監管的基準與現貨 BTC 市場之間的聯繫，提高透明度，同時可能降低與不透明跨境槓桿週期相關的系統性風險。對於交易者和企業而言，即將發布的公告將決定新合約能以多快的速度上市、哪些抵押品符合資格，以及全球永續期貨流動性是否有相當大的份額遷移到美國監管範圍內。