PrimeXBT：比特幣在中東衝突期間與股市脫鉤 但鏈上數據是否確認底部？

目前正在發生一些不尋常的事情。在活躍的地緣政治衝突中,Bitcoin 正在突破數週區間並顯示出相對於股票的明顯強勢。S&P 500 正在掙扎。黃金正在回落。石油正在整理。然而 Bitcoin 正在顯示相對強勢。

當資產在壓力事件期間開始朝不同方向移動時,值得關注。但在得出看漲結論之前,鏈上數據提出了一個更難的問題:這是真正的底部,還是只是一次緩解性反彈?

Bitcoin 突破而股票掙扎

Bitcoin 的日線蠟燭最近收盤遠高於 $70,000。這個水平在數週內一直是價格上限,現在似乎正在轉變為支撐。價格盤中交易最高達到 $74,000,是自二月初以來的最強水平。

成交量在突破之前就一直在累積,而不僅僅是之後。這種結構往往表明是累積而不是反應性飆升。能量潮指標(OBV)自市場見頂以來一直處於看跌趨勢,但有早期跡象顯示它可能正在轉變。如果 OBV 在價格守住 $70,000 以上的同時突破其下降趨勢,這可能會增加看漲情況的信心。

下一個潛在上行目標是 $80,000 到 $85,000 區間,這是下一個主要阻力區域。

Bitcoin 和 S&P 500 朝相反方向移動

S&P 500 正在發出非常不同的訊號。該指數自 2025 年 4 月拋售以來首次交易低於其 週線 20 期指數移動平均線(EMA)。從歷史上看,這個水平一直是牛市期間趨勢方向的可靠指標。RSI 顯示出明顯的看跌背離,在今年早些時候價格推至新高時印出較低的高點。OBV 也已跌破,指向近期走勢背後的參與度下降。

CBOE 波動率指數(VIX)本週飆升至自 11 月以來的最高水平,短暫觸及 28 後回落。20 多的中高讀數表明恐懼升高,但不是徹底恐慌。VIX 持續遠高於其長期平均值 20 表明市場正在為持續的不確定性定價,而不是單一事件。

這是當前故事的核心。一週前,隨著伊朗襲擊衝擊週末市場,Bitcoin 與股指期貨一起拋售。現在它正在走高,而 S&P 500 在區間支撐和阻力之間停滯。這種脫鉤是否持續是關鍵問題。

黃金(XAU/USD) 在最初的避險激增後正在回落,在 $5,100 附近找到支撐。布蘭特原油在伊朗消息上飆升後約為 $84,下一個主要阻力為 $85。兩種資產都已做出重大的初始走勢,現在正在整理。Bitcoin 的持續動能在這種背景下顯得突出。

週線 RSI 深度超賣。這不是明確的底部訊號

Bitcoin 的週線 RSI 位於約 32,深處超賣區域。許多交易者將此解讀為底部訊號,從歷史上看,這些水平在重大反彈之前出現過。

但歷史記錄比這更複雜。

當 Bitcoin 的週線 RSI 在結構性下降趨勢期間達到這些水平時,價格通常會在真正的底部形成之前繼續下跌 30% 到 40%。超賣的週線 RSI 可以標誌著潛在累積階段的開始。這並不意味著價格必須在這裡停止。

更廣泛的週線結構仍顯示下降趨勢,從 2025 年 11 月高於 $120,000 的峰值出現較低的高點和較低的低點。$85,000 區域是要關注的關鍵水平。它位於最近下行走勢的約 0.618 斐波那契回撤位,並與 20 週 EMA 對齊。在收復該區域之前,更廣泛的趨勢尚未逆轉。

MVRV 分數告訴我們什麼

MVRV(市值與實現價值比)分數是識別真正週期底部最清晰的鏈上工具之一。它將 Bitcoin 當前的市值與流通中所有代幣的平均成本基礎進行比較。當分數跌入歷史低位區間時,它可靠地標誌著主要低點。

在當前水平,我們還沒有到達那裡。在之前的熊市中,MVRV Z 分數在持續復甦開始之前降至 0 或以下。當前讀數表明市場相對於近期歷史超賣,但尚未達到之前週期底部所見的投降水平。

這並不意味著底部不能從這裡形成。這意味著鏈上數據尚未提供過去底部所提供的相同確認。週線 RSI 可能表明我們正在接近。MVRV 分數表明仍需耐心。

累積數據顯示什麼

累積趨勢分數(ATS)衡量錢包群組之間的餘額變化,更大的權重給予較大的實體。它已從強勁分配(低於 0.1)移動到約 0.43 的脆弱平衡。激進的拋售已經緩和,但 0.43 不是信念驅動的累積。為了獲得該訊號,ATS 需要向 1.0 移動。大型實體買家尚未大力介入。

更廣泛的盈利情況增加了進一步的謹慎。約 920 萬 BTC 目前處於虧損狀態。盈利供應的百分比已降至約 57%,跌破其負一個標準差閾值。Glassnode 指出,這一水平的讀數在歷史上出現在深度熊市的早期階段,最顯著的是在 2022 年 5 月和 2018 年 11 月。

ETF 資金流持續淨流出。現貨 CVD(累積成交量差)在主要場所已轉為負值,反映出主動拋售而非有機買入。90 天實現盈虧比已降至 1.0 以下,確認了過度虧損環境和有限的市場流動性。

有一些建設性的跡象。賣壓在邊際上緩和。$60,000 到 $69,000 需求區間迄今已守住,得到在 2024 年上半年累積的中期持有者的支持。選擇權市場的恐慌對沖似乎正在消退。這些本身並不是底部訊號,但它們確實表明最激烈的拋售階段可能正在緩和。

要關注的關鍵水平

當前設置有兩種競爭性敘事。在價格方面,Bitcoin 在活躍衝突期間與股票脫鉤是一個有意義的訊號。突破 $70,000 且帶有突破前成交量具有技術可信度。

在鏈上方面,情況更為謹慎。MVRV 分數尚未達到歷史投降水平。ATS 處於脆弱平衡。近四分之一的 Bitcoin 供應處於虧損狀態。ETF 流出正在繼續。這些條件更符合緩解性反彈或穩定階段,而非已確認的週期底部。

• Bitcoin: 守住 $70,000 以上保持短期看漲情況不變。向 $80,000 到 $85,000 移動開啟下一個主要決策點。週線收盤低於 $65,000 增加向 $60,000 需求區間更深移動的可能性。
• MVRV Z 分數: 關注向歷史低位投降區間的移動。在那之前,將反彈視為潛在緩解而非結構性逆轉。
• 累積趨勢分數: 向 1.0 的持續移動將表明大型實體正在以信念買入。這是持久復甦最重要的鏈上確認。
• S&P 500: 該指數下探週線 20 EMA 下方但尚未確認持續突破。週線收盤回到其上方並向約 6,900 的局部區間高點移動可能會緩解宏觀壓力並支持脫鉤敘事。確認的週線收盤低於 6,750 並向 6,500 週線 50 EMA 移動可能會將 Bitcoin 一起拖低。

週線 RSI 可能告訴我們正在接近某些東西。鏈上數據表明可能仍需要更多耐心。

PrimeXBT:當市場相關性轉變時超越加密貨幣擴展

像當前地緣政治環境這樣的市場階段通常會揭示不同資產類別如何緊密互動。Bitcoin 相對於股票的近期強勢是一個值得注意的發展,但關注更廣泛宏觀圖景的交易者也在追蹤石油、黃金和主要指數,以了解風險情緒如何演變。

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