SEC 和 CFTC 在歷史性聯合聲明中推動 24/7 資本市場

這份聲明標誌著美國金融市場運作方式的重大轉變。目前，大多數美國市場在夜間和週末關閉。新提案將允許全天候交易，類似於外匯和加密貨幣市場已經在運作的方式。

證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）於2025年9月5日發布了一份開創性的聯合聲明，概述了創建24/7資本市場的計劃。這標誌著兩個機構首次合作擴展所有資產類別的交易時間。

「為了擴展鏈上金融，SEC和CFTC應該合作考慮進一步擴展交易時間的可能性，」這些機構表示。他們指出，運營可行性和投資者保護等因素將指導任何變更。

打破監管孤島

這一公告代表了兩個經常獨立工作的機構之間前所未有的合作。SEC主席Paul Atkins和CFTC代理主席Caroline Pham強調，他們機構的工作「從未如此緊密相連」。

監管機構計劃在多個領域協調他們的規則。這些包括產品定義、報告標準、資本要求和保證金框架。目前，公司通常必須根據監管機構的不同而遵循不同的規則，即使是類似的產品。

「通過步調一致的合作，我們兩個機構可以將我國獨特的監管結構轉化為市場參與者、投資者和所有美國人的力量來源，」聲明中寫道。

這種協調旨在消除監管機構所稱的「監管無人區」——不明確的監管阻礙創新的情況。這些機構將這種不確定性歸咎於推動金融創新向海外轉移。

四個關注重點領域

聯合聲明概述了四個需要立即行動的優先領域：

來源：@SECGov

24/7交易時間：這些機構希望將交易擴展到當前市場時間之外。他們指出，外匯、黃金和加密資產已經持續交易。其他資產類別可能會跟進，但方法將根據產品類型而有所不同。

事件合約：這些預測市場工具在全球範圍內迅速增長。這些機構計劃為希望提供事件合約的公司提供明確的規則，包括那些基於證券的合約。

永續合約：這些衍生品沒有到期日，在離岸加密交易所很受歡迎。這些機構希望將這些產品引入美國平台，並提供適當的投資者保護。

投資組合保證金：目前，即使交易者的頭寸相互抵消，他們也必須向不同機構提交單獨的抵押品。新規則將允許跨產品類型更有效的保證金要求。

市場參與者的益處

擬議的變更可能為交易者和機構帶來多項優勢。僅增強投資組合保證金就可以釋放目前鎖定在單獨賬戶中的大量資本。

「通過減少資本鎖定同時維持強大的風險控制，這些機構可以催化流動性，縮小價差，並鼓勵市場結構創新，」聲明解釋道。

延長交易時間將幫助美國市場在全球競爭。許多金融產品已經在美國市場關閉期間在海外交易。國內交易所已開始擴展時間以捕捉這一活動。

這些變更還可能增加監管機構所稱的「資本速度」——資金在金融系統中流動的速度。這通常會提高市場效率和價格發現。

加密市場推動創新

加密貨幣市場已將傳統金融推向24/7運營。與股票或債券不同，加密資產在全球多個平台上持續交易。

這些機構在聲明中承認了這一現實。他們指出，擴展基於區塊鏈的金融需要全天候交易環境。

最近的監管發展支持了這一趨勢。8月，CFTC宣布了離岸加密交易所服務美國客戶的新途徑。SEC也啟動了明確加密資產規則的倡議。

聯合聲明建立在特朗普總統使美國成為「世界加密資本」的指示之上。7月白宮報告建議兩個機構協調其加密監管努力。

實施時間表

這些機構將於2025年9月29日舉行關於監管協調的聯合圓桌會議。這次會議將匯集行業參與者和監管機構，討論具體實施步驟。

市場參與者已經可以與兩個機構就在註冊交易所交易某些加密資產進行接觸。9月2日發布的一份單獨的工作人員聲明明確表示，當前規則不禁止此類交易。

CFTC已經開始收集關於24/7交易的公眾意見。他們的意見徵求尋求關於全天候衍生品市場的風險、益處和運營考慮的投入。

展望未來

這種監管合作代表了美國金融市場監管的根本轉變。幾十年來，SEC和CFTC一直以獨立的授權和偶爾衝突的方法運作。

聯合聲明表明這個時代正在結束。兩個機構現在認識到，現代金融創新需要協調監管而非分散監管。

市場參與者將密切關注這些提案的發展。24/7市場的成功將取決於解決複雜的運營挑戰，同時維持使美國市場在全球受到信任的投資者保護。