歐元穩定幣僅佔市場的 0.15%。以下是歐洲如何趕上的方法

以下是 Stabolut 執行長兼共同創辦人 Eneko Knörr 的客座文章和觀點。

幾個月前，我在 CryptoSlate 的一篇專欄文章中警告，歐盟的旗艦加密貨幣監管法規 MiCA 將達到與其目標相反的效果。我認為它會扼殺歐元創新，同時鞏固美元對新一代的主導地位。

當時，有些人認為這是危言聳聽。如今，這些擔憂得到了嚴峻的驗證，甚至歐洲中央銀行內部也出現了同樣的聲音。在最近一篇也被《金融時報》報導的部落格文章中，歐洲中央銀行顧問 Jürgen Schaaf 將歐元穩定幣市場的狀態描述為「慘淡」，並警告歐洲有被美元競爭對手「碾壓」的風險。

這個警告來得正是關鍵時刻。在傳統全球經濟中，非美元貨幣是商業的命脈。它們佔全球 GDP 的 73%、SWIFT 交易的 53% 和中央銀行儲備的 42%。然而，在蓬勃發展的數位經濟中，這些貨幣幾乎不可見。世界第二重要的貨幣歐元，已被降低到數位四捨五入誤差的程度。

數據顯示：數位鴻溝

數據揭示了一個驚人的脫節。根據 CoinGecko 的數據，雖然私人發行的美元計價穩定幣市值接近 3000 億美元，但歐元計價的同類產品卻難以達到 4.5 億美元。這僅佔市場份額的 0.15%。

這不僅是差距，而是鴻溝。這意味著在區塊鏈上交易的每 1 歐元價值，就有近 700 歐元的美元。數位世界的美元化對歐洲的貨幣主權和經濟競爭力構成了深遠的戰略風險。

MiCA 的數十億歐元煞車

歐盟具有里程碑意義的加密資產市場法規 (MiCA) 原本旨在創造明確性，但在控制風險的野心下，它無意中建造了一個牢籠。雖然其電子貨幣代幣 (EMT) 框架提供了監管途徑，但對於任何有全球野心的歐元穩定幣來說，它包含了一顆毒藥。

最大的限制是對任何被視為「重要」的 EMT 每日交易上限為 2 億歐元，正如 MiCA 官方文本中詳述的那樣。這不是意外或簡單的疏忽；這是一個設計特點，確保沒有私人歐元穩定幣能真正成功。

作為背景，領先的美元穩定幣 Tether (USDT) 定期處理超過 500 億美元的日交易量。2 億歐元的上限不是安全措施；這是一種無野心的宣言，使歐元穩定幣在數學上不可能以國際貿易或去中心化金融所需的規模運作。

動機似乎很明確：政策制定者故意破壞私營部門，為自己的項目——數位歐元——掃清道路。

數位歐元：對公民隱私的威脅？

通過扼殺私人創新，歐盟將所有賭注押在了國家控制的中央銀行數位貨幣 (CBDC) 上。這不僅是對快速發展的去中心化市場的一種緩慢、中心化的回應，而且還對歐洲公民的隱私構成了根本威脅。

實體現金提供匿名性。使用 5 歐元紙幣的交易是私密的、點對點的，不留數據痕跡。CBDC 則相反。它會將所有交易移至中心化數位賬本，創建一個精細監控系統。它賦予國家潛在權力來監控、追蹤甚至控制每個公民如何使用自己的錢。在這個基礎上建立歐元的未來，意味著用透明的數位儲蓄罐換取錢包的自由——這是大多數公民理應拒絕的交換。

歐洲忽視的全球競賽

當布魯塞爾專注於建立其封閉花園時，其他主要經濟強國已經認識到私人發行穩定幣的戰略重要性。他們將其視為在數位時代投射貨幣影響力的重要工具，而非威脅。

據報導，甚至中國也在探索人民幣支持的穩定幣在人民幣國際化中可能發揮的作用。在日本，監管機構已經通過了具有里程碑意義的穩定幣法案，為發行日元支持的穩定幣創造了明確途徑。這些國家理解，數位貨幣戰爭將通過賦能私人創新而非集中控制來贏得。歐洲目前的路徑使其成為本應領導的競賽中的旁觀者。

歐元的政策手冊

如果歐元要競爭，布魯塞爾必須執行激進的政策轉向。目標不應該是限制穩定幣，而是使歐盟成為發行穩定幣的全球首要中心。這需要一個清醒的戰略，認識到私人創新總是比中心化解決方案更快。

以下是歐洲如何獲勝的手冊：

1. 解除上限限制：完全移除令人窒息的 2 億歐元交易上限。市場而非監管機構應決定成功項目的規模。讓歐元穩定幣無限增長，在沒有人為上限的全球舞台上競爭。
2. 快速許可：為合格的 EMT 發行者建立泛歐洲快速授權流程，以縮短上市時間並鼓勵充滿活力的競爭生態系統。
3. 效仿美國模式——取消 CBDC：美國通過優先考慮私人發行者的監管明確性，同時有效擱置自己的零售 CBDC 計劃而獲得優勢。歐洲必須做同樣的事。正式取消數位歐元項目，承認其帶來的根本隱私風險，並認識到增加歐元國際影響力的最佳策略是全力支持蓬勃發展的私人發行穩定幣市場。

選擇很明確：歐洲可以繼續走自我施加的數位無關緊要之路，或者它可以釋放創新者來建設金融的未來。現在，這個未來幾乎完全由美國數位美元構建，而改變這一點的時間正在流逝。