Nasdaq 和 Kraken 正在打造全天候交易代幣化股票的平台

全球第二大證券交易所與加密貨幣領域最古老的主要平台之一於3月9日宣布正式合作，為公開上市股票和ETF創建基於區塊鏈的版本基礎設施。

合作夥伴關係實際建立的內容

此次合作將Nasdaq的受監管市場基礎設施與Kraken的xStocks框架整合，兩家公司稱之為股權轉型閘道。核心產品是代幣化的上市公司股票,具有與傳統股票相同的權利:代理投票權、股息支付權,以及與基礎股權的完全法律等同性。

可互換性機制是將其與先前代幣化股票實驗區分開來的技術細節。代幣化版本和傳統股票都將使用相同的CUSIP編號,並通過存託信託與結算公司進行結算。同一家公司的代幣化股票和傳統股票將是功能上完全相同的工具,通過相同的基礎設施進行結算,只是通過不同的渠道訪問。該提案建立在Nasdaq於2025年9月向SEC提交的框架之上。

這種設計選擇解決了限制早期代幣化股權專案的碎片化問題。如果代幣化股票和傳統股票分別結算,流動性會在兩個市場之間分割,價格發現變得複雜。如果它們通過相同的系統和相同的識別碼進行結算,代幣化版本就不是平行市場。它是同一市場的不同介面。

Kraken為架構帶來的貢獻

Kraken的角色是分銷而非基礎設施。該交易所將作為主要分銷合作夥伴,向歐洲和其他國際市場的客戶提供代幣化股票。最初對非美國市場的地理重點反映了監管現實:美國零售准入所需的SEC批准尚未完成,而MiCA框架下的歐洲市場提供了更明確的即時路徑。

這是今天Kraken的第二個重大進展。今天早些時候,Coinbase在26個歐洲國家推出了受MiFID監管的期貨平台。這兩項舉措同時針對歐洲機構和零售投資者,使用比當前美國環境更清晰且更快速導航的監管框架。歐洲加密貨幣基礎設施正在吸引美國交易所投資,其速度反映了兩個司法管轄區之間的監管差距。

全天候交易元素及其重要性

傳統股票市場在交易所營業時間內運作,在其主要時區大約為上午9:30至下午4:00,雖然有延長交易時間但流動性有限。基於區塊鏈軌道的代幣化股票沒有內在理由遵守這些時間。該平台設計為全天候交易,為美國市場時間落在夜間的時區的國際投資者創造了真正的效用。

全天候交易是否在傳統時段之外產生有意義的流動性取決於做市商的參與。一個在東京時間凌晨3點技術上開放的市場只有在有人報價時才有用。Nasdaq的參與提供了機構信譽,以吸引可能不會參與獨立運營的加密貨幣原生代幣化平台的做市商。

時間表以及從現在到推出之間的障礙

基礎設施預計將在2027年上半年投入運營,待SEC批准。這大約是從現在起14到16個月。SEC批准要求不是形式上的。該委員會在新穎的股票市場結構提案上歷來行動緩慢,而通過DTCC與傳統股票一起結算的代幣化股票引發了關於託管、投資者保護和市場誠信的問題,該機構將仔細審查。

RWA活躍地址數據今天早些時候發布,顯示儘管經過多年的開發努力,代幣化公開股權在全球僅有21,705個活躍地址。Nasdaq的品牌和DTCC的結算基礎設施代表了相對於之前所有嘗試股權代幣化的結構性升級。這種升級是否足以將活躍用戶數量從數千增加到數百萬,這是2027年將開始回答的問題。

本文Nasdaq和Kraken正在建立全天候交易代幣化股票的平台首次發表於ETHNews。