重點摘要：
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儘管 BTC 守住了 110,000 美元的支撐位，比特幣期權偏斜度和期貨資金費率仍然顯示出持續謹慎的態度。
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現貨比特幣 ETF 資金流出和 Strategy 未能納入標普 500 指數的負面決定繼續影響交易者情緒。
比特幣 (BTC) 在週一攀升至 112,000 美元以上，擺脫了上週所見的 108,000 美元水平。然而，根據 BTC 衍生品指標，這一進展尚不足以恢復信心。交易者現在正試圖確定是什麼阻礙了情緒改善，以及比特幣是否有動力突破 120,000 美元。
Deribit 上的比特幣 30 天期權 delta 偏斜度（看跌-看漲）。來源：laevitas.chBTC 期權 delta 偏斜度目前為 9%，這意味著看跌（賣出）期權相比等值的看漲（買入）工具定價更高。這通常表示風險規避，儘管它可能僅反映上週的交易狀況，而非對急劇下跌的明確預期。對下行保護的真正需求增加會在期權看跌/看漲比率中明顯體現。
Deribit 上的期權溢價看跌/看漲比率。來源：laevitas.ch週一，看跌期權需求跳升，扭轉了前兩個交易日的趨勢。數據顯示交易者對中性至看跌策略的胃口更強，表明他們對可能跌破 108,000 美元保持謹慎。
這種缺乏熱情的部分原因來自比特幣無法反映標普 500 和黃金的新歷史高點。美國勞動力市場數據弱於預期，強化了對貨幣寬鬆的預期。
2026 年 3 月聯邦基金利率隱含值。來源：CME Fedwatch 工具根據 CME FedWatch 工具，交易者現在認為到 2026 年 3 月利率將降低到 3.50% 或更低的概率為 73%，相比一個月前的 41% 增加了。
現貨比特幣 ETF 面臨資金流出，企業以太坊儲備獲得關注
增加謹慎態度的是，現貨比特幣 ETF 在週四和週五之間錄得 3.83 億美元的淨流出。儘管比特幣成功守住了 110,000 美元的支撐位，這些提款可能仍使投資者感到不安。根據 StrategicETHReserve 數據，以太坊 (ETH) 作為企業儲備資產的競爭也可能影響情緒，因為僅在過去一週，公司就額外分配了 2 億美元。
要確定看跌情緒是否僅限於 BTC 期權，有必要查看比特幣期貨市場。在正常情況下，永續合約的資金費率通常在 6% 到 12% 之間，以考慮資本成本和交易所相關風險。
BTC 永續期貨年化資金費率。來源：laevitas.ch目前，比特幣的永續期貨資金費率處於中性的 11%。雖然是中性的，但這比週日觀察到的看跌 4% 水平有所改善。交易者可能正在回應來自山寨幣的激烈競爭，特別是在納斯達克向美國證券交易委員會提交申請，列出代幣化股權證券和交易所交易基金 (ETF) 之後。
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比特幣衍生品繼續反映對最新漲勢的懷疑，期權和期貨都對突破 112,000 美元的走勢表現出很少的熱情。目前尚不確定什麼能讓交易者擺脫這種謹慎立場。週五 Strategy (MSTR) 被排除在標普 500 重新平衡之外的失望情緒，也可能解釋了多頭情緒的低迷。
目前，飆升至 120,000 美元似乎不太可能。不過，如果現貨比特幣 ETF 能夠穩定下來，整體情緒可能會迅速改善，為價格動能的恢復鋪平道路。
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