累積信號已現:為何比特幣仍困在 70,000 美元?

CryptoQuant 的 Binance 交易所淨流量圖表顯示從 2025 年 3 月到 2026 年 3 月期間,在當前跌勢中出現持續的 Bitcoin 提款模式,淨流出在最近期間佔主導地位,即使價格停留在 70,200 美元附近,仍未能產生有意義的復甦動能。

一年淨流量數據顯示了什麼

該圖表涵蓋了十二個月 Bitcoin 進出 Binance 的情況,該交易所處理的 BTC 交易量比任何其他交易所都多。零線以上的綠色柱狀圖代表淨流入,代幣進入交易所並可供出售。下方的紅色柱狀圖代表淨流出,代幣離開交易所並轉移到自我保管或機構錢包中。

整個數據集的主導顏色是紅色。從 2025 年 4 月到 2026 年 3 月,淨流出一直是持續的基準狀態,期間有週期性的流入高峰打斷了這一趨勢。

最大的正向流入高峰集中在 2025 年 10 月和 11 月價格接近 120,000 美元至 126,000 美元的峰值附近,這與持有者存入 Bitcoin 以在強勢中賣出的情況一致。最深的流出高峰出現在 2026 年 1 月和 2 月的價格崩盤期間,當時 Bitcoin 從 94,000 美元跌至 65,000 美元附近,單次交易的提款量達到 7,000 至 8,500 BTC。

當前的數據顯示在 70,200 美元時淨流出為 538.1 BTC。負值但並非極端。代幣正在離開交易所。在下跌期間以流入高峰形式出現的賣壓並未完全消失,因為 3 月數據中偶爾仍可見到綠色柱狀圖,但淨方向仍是向外的。

圖表呈現的矛盾

交易所流出通常被解讀為看漲訊號。Bitcoin 離開交易所減少了可立即出售的供應量,理論上,當需求遇到更薄的訂單簿時,應該會產生向上的價格壓力。本週早些時候涵蓋的 URPD 累積數據顯示在 60,000 美元至 70,000 美元範圍內獲得了約 600,000 BTC。淨已實現損益分析顯示投降損失從 2 月峰值收縮了 87%。每個供應面訊號都指向累積。

但價格並不認同。Bitcoin 在 70,200 美元且持續淨流出以及其下方的累積訊號應該正在為復甦做準備。相反,動能仍然疲軟,每次復甦嘗試都受到限制。解釋在於需求面而非供應面。

供應離開交易所是價格復甦的必要條件但非充分條件。決定價格的是可供出售的供應量與活躍購買需求之間的平衡。當代幣從交易所轉移到冷儲存或機構託管時,它們消除了潛在的賣壓。但它們並未增加買壓。買壓必須來自進入市場的新資本,而這些資本一直不足以在當前價格水平吸收即使是減少的可用供應量。

今天早些時候發布的 Binance USDT 儲備數據顯示交易所中有 47.7 億美元的待用資金。這些資金是存在的。但它尚未以推動價格所需的速度轉換為 Bitcoin 購買。在轉換加速之前,交易所 BTC 端的流出和 USDT 端的流入可以與拒絕復甦的價格共存。

代幣離開 Binance 是市場在為一次行動做準備。該行動的方向取決於等待中的 47.7 億美元資金是否決定採取行動。

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