美國監管機構已得出結論，穩定幣不同於銀行存款

這包括所謂的「轉付」安排,該安排允許一些發行商聲稱其客戶可獲得最高25萬美元的個別保障。

該提案在美國銀行家協會華盛頓峰會上公布,彌補了該機構所稱的監管缺口,隨著穩定幣採用率增長,該缺口一直在悄悄擴大。根據新規則,即使基礎儲備金存放在聯邦承保的銀行,穩定幣也不符合FDIC保險資格。發行商及相關方也將被禁止以任何方式將其代幣宣傳為聯邦承保或政府支持。

有一個例外——代幣化存款。Hill明確表示,無論背後的技術如何,存款就是存款。由FDIC承保機構發行的傳統銀行存款的數位版本,將保留完整的保險資格。這種區別並非偶然——它實際上為傳統銀行提供了相對於非銀行穩定幣發行商的結構性優勢。

關於GENIUS法案

FDIC的提案並非憑空出現。它直接源於2025年7月簽署成為法律的《美國穩定幣國家創新指導與建立法案》——GENIUS法案。該立法是美國首個針對穩定幣的全面聯邦框架,它制定了FDIC現在正在執行的規則。

該法律的機制很簡單:每個穩定幣必須以1比1的比例由高品質流動資產支持,例如美國國債或現金。發行商需要從貨幣監理署獲得聯邦許可證或獲得批准的州級同等許可證。每月獨立審計和公開儲備披露是強制性的。

GENIUS法案不允許的是任何形式的政府安全網。它明確禁止救助,而FDIC的新提案是該禁令的監管轉化——特別針對該法律從未直接提及但明確意圖阻止的轉付保險安排。

該法案還禁止穩定幣發行商向代幣持有者支付利息,這一規定旨在防止穩定幣作為存款替代品運作並從傳統銀行系統中抽取流動性。

合規分歧已經在市場中顯現。Circle一直將USDC定位為機構級、在岸合規的選擇——尋求聯邦信託許可證並發布每月儲備證明。Tether採取了不同的路線:2026年1月,它推出了USA₮,這是一種由Anchorage Digital Bank發行並由OCC監管的新代幣,專門為符合GENIUS法案要求而構建。USDT仍活躍於國際和DeFi市場,儘管它仍面臨有關其儲備披露和審計實踐的質疑,這些問題最終可能在美國交易所造成摩擦。

新規則下穩定幣與代幣化存款之間的對比是鮮明的。像USDC和USA₮這樣的穩定幣沒有FDIC保障,由獲准的非銀行實體發行,且不能支付收益。相比之下,代幣化存款最高承保25萬美元,必須由FDIC承保的銀行發行,並可以支付標準利息。兩者都需要1比1的儲備支持,但只有一種享有政府安全網。

接下來會發生什麼

FDIC將就該提案開放正式的公眾評論期。行業利益相關者——特別是依賴轉付保險索賠的金融科技公司和穩定幣發行商——預計將提出反對意見。該過程的結果將決定規則如何最終確定。

除了保險之外,預計未來幾個月還會有額外的規則制定。FDIC和聯邦儲備委員會都在準備關於在GENIUS法案框架下運營的穩定幣發行商的資本要求、流動性標準和風險管理義務的進一步指導。

如果最終確定,該提案的實際效果是穩定幣發行商需要完全依靠自己的儲備基礎設施。沒有隱含的政府支持可以依賴。對於規避風險的機構用戶來說,這可能會加速向代幣化存款的轉變——銀行已經準備將這種產品作為私人穩定幣的受監管、承保的替代品進行市場推廣。

對於更廣泛的市場而言,FDIC的舉措表明模糊性的監管窗口正在關閉。GENIUS法案劃定了法律界限。該提案執行這些界限。

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這篇文章《美國監管機構已得出結論:穩定幣不同於銀行存款》首次發表於Coindoo。