Bitcoin 瞄準突破邁向 ATH，因 Fed 降息 50 個基點的機率攀升至 17%

市場對9月17日聯邦公開市場委員會決議的寬鬆政策預期約為30個基點，分佈在基準情境的四分之一點降息和較小可能性的50個基點降息之間。

若利率降低了50個基點，Bitcoin可能會重返歷史高點。

根據CME集團的FedWatch工具，截至9月10日上午7:30（中部時間）（UTC +8 晚上8:30），降息25個基點的機率接近90%，降息50個基點約10%，維持不變接近零，隱含的降息幅度約為27至29個基點。

此外，Polymarket價值2100萬美元的預測合約更傾向於可能的50個基點降息。預測集中在25個基點佔81%，50個基點佔17%，維持不變佔3%，對應約28.8個基點的寬鬆政策。

過去兩個月來，決策的背景已發生實質性變化。

勞工統計局的基準顯示，美國截至2025年3月創造的就業機會比最初報告少了約911,000個，這是自2009年以來最大的下調。

通貨膨脹進展在不同指標間不均衡，根據勞工統計局數據，8月核心消費者物價指數同比接近3.1%，而根據經濟分析局，7月核心個人消費支出平減指數為2.9%。

國債收益率曲線前端反映了寬鬆路徑，而長端則受到期限溢價和財政動態的影響保持穩定。

路透社策略師民調指向年底前曲線更加陡峭，十二個月內兩年期收益率約為3.40%，十年期收益率接近4.25%，暗示兩年期與十年期利差接近85個基點。克利夫蘭聯儲經濟學家將名義中性政策利率定在接近3.7%，這意味著即使降息四分之一到二分之一個點後，政策仍將高於中性水平。

宣布前的短期催化因素可能改變分佈。根據聯邦日曆，今天上午8:30（東部時間）（UTC +8 晚上8:30）公布了生產者價格指數，消費者價格指數將於9月11日上午8:30（東部時間）（UTC +8 晚上8:30）公布，零售銷售將於9月16日上午8:30（東部時間）（UTC +8 晚上8:30）公布。

生產者價格指數公布為-0.1，這使CME對50個基點降息的預測略微增加到了10%，儘管Polymarket的機率略微降低到了16%。

其他數據發布可能改變25對50的分佈以及風險資產的短期走勢，特別是通過兩年期收益率和美元。

9月降息25個基點

基準情境是降息25個基點至4.00至4.25%的目標區間，配合平衡的經濟預測摘要，仍是市場的默認預期。街頭預測傾向於降息四分之一個點，2025年再降息兩到三次，而點陣圖可能反映隨著增長放緩，2026年將呈現淺層路徑。

在這種情況下，利率市場傾向於出現溫和的牛市陡峭化，兩年期收益率在一到三天內下降約10至20個基點，十年期持平至下降10個基點，美元下跌約0.3至0.8%。

股票通常根據新聞發布會的基調而非僅憑聲明做出反應，若不強調衰退風險，基於之前FOMC會議日的表現，標普500指數ETF可能上漲約0.3至1.2%。

對於加密貨幣而言，實際收益率下降和美元走軟對BTC和ETH的短期走勢有利，幅度在1至3%之間，儘管單次降息的影響不如流動性路徑重要。

降息50個基點或維持不變

樂觀的寬鬆情境，即降息50個基點至3.75至4.00%的"保險"降息，在勞工統計局修正後獲得了更高的可能性。渣打銀行在勞動數據疲軟後預測9月降息50個基點，而美國銀行則預測9月和12月各降息25個基點。

如果委員會將更大幅度的降息與將其定位為風險管理而非激進周期開始的語言配合，收益率曲線可能更快陡峭化。兩年期收益率在接下來的一到三天內可能下降約25至40個基點，十年期因期限溢價粘性而下降5至15個基點，美元下跌約0.8至1.5%。

股票在更大幅度寬鬆情境下歷來表現出更強的初始漲幅，標普500指數ETF可能在0.8至2.0%區間內，但如果新聞發布會強調增長擔憂，則存在賣出消息的風險。

BTC和ETH將從更寬鬆的政策和美元走軟中獲得更明確的推動，幅度在2至5%之間，但如果股市將此舉視為增長恐慌而非流動性步驟，則影響將被削弱。

鷹派驚喜，即僅提供指引而維持利率不變，仍是低概率結果。如果CPI和PPI帶來上行驚喜，這種分佈將擴大。在這種情況下，兩年期收益率可能上升約10至20個基點，美元上漲0.4至1.0%，標普500指數ETF下跌0.8至1.8%區間，而隨著實際收益率上升，BTC和ETH可能下跌2至5%。

關於FOMC會議周圍可預測價格走勢的研究表明，指引渠道驅動了大部分反應，而非僅僅是利率數字本身，這表明需要密切關注經濟預測摘要路徑和鮑威爾對勞動力市場的描述。

跨資產背景為這些路徑增添了層次。

本週隨著降息機率增強和政治因素增加了額外買盤，黃金交易達到了創紀錄水平，而石油在中東仍對頭條新聞敏感，但相對於之前的飆升，波動較為受控。

Bitcoin在8月中旬因寬鬆預期創下接近124,000美元的新紀錄高點，使加密貨幣市場對下週美元走向、實際收益率和增長語言的組合保持敏感。即使兩年期收益率下跌，期限溢價的粘性也可能限制十年期的下行空間，從而限制長期資產的樂觀情緒程度。

9月之後的前進路徑取決於增長數據、勞動力修正和通脹組合。市場和預測者聚焦於2025年降息兩到三次，2026年放緩，這與民調的十二個月、兩年和十年錨點相吻合。

如果增長減弱，概率質量將轉向更大的前期負擔。

如果通脹再次加速，政策辯論將轉向對核心通脹接近3%的容忍度，而非快速回到2%。克利夫蘭聯儲的中性估計提供了一個簡單框架：即使在首次降息後，政策仍高於中性水平，這將防止金融條件崩潰，對風險資產路徑的影響比首步本身更為重要。

決策日的檢查清單包括追蹤2025年和2026年相對於6月的點陣圖、關於勞動力冷卻或惡化的措辭、兩年期收益率首小時軌跡以及美元的初始走勢。

這些項目將決定結果是帶有警告的降息還是與修正後勞動力圖景相關的更大重新校準。

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