Metaplanet籌集5.31億美元，目標在2027年前追逐21萬枚BTC

Metaplanet Inc. 宣布了其作為 Bitcoin 資產公司短暫歷史中最雄心勃勃的募資計劃之一,規劃高達 5.31 億美元的新資金,專門用於加速 BTC 累積。

這家東京上市公司的股價在 3 月 16 日宣布消息後上漲了 4.83%,收於 391 日圓,反映出市場對這項使 Metaplanet 成為全球第三大企業 Bitcoin 持有者的策略充滿信心。

資本結構如何運作

此次募資採用分層結構,每層設計用於服務不同目的,同時在每個階段將股東稀釋降到最低。

根據該公司執行長的推文,立即組成部分是向全球機構投資者進行約 2.55 億美元的新股私募配售,定價較當前市場價格溢價 2%。這個溢價很重要,因為它表明機構買家支付高於市場價格是出於信念,而非為了參與而要求折扣。

與該配售配對的是價值約 2.76 億美元的固定行使價認股權證,設定為較市場溢價 10%。這種設計是經過深思熟慮的。如果 Metaplanet 的股價保持高位,這些認股權證就會被行使,公司將自動獲得額外 2.76 億美元的資本。這種結構本質上是將公司自身股權波動性貨幣化,將股價強勢轉化為 Bitcoin 購買力。

除了主要的 5.31 億美元方案外,Metaplanet 還發行了 1 億份浮動行使價認股權證,潛在價值額外 2.34 億美元。這些認股權證附帶市場淨資產價值條款,意味著只有當股價交易高於公司 mNAV 的 1.01 倍時才可行使。該門檻確保任何新發行的股份對每股 Bitcoin 持有量是增值而非稀釋,在有利條件下釋放資本的同時保護現有股東。

持有量現況及未來方向

截至 3 月 16 日,Metaplanet 目前持有 35,102 BTC,價值約 25.7 億美元。這個數字與其既定目標之間的差距很大。該公司設定了在 2026 年底前達到 100,000 BTC 和在 2027 年底前達到 210,000 BTC 的目標,這將代表 Bitcoin 總固定供應量的約 1%。

從 35,102 BTC 達到 100,000 BTC 需要在九個月內額外獲得近 65,000 枚代幣。以當前每 BTC 約 73,500 美元的價格計算,這代表約 48 億美元的額外購買。今天募集的 5.31 億美元覆蓋了該差距的一部分,這表明作為路線圖的一部分還計劃進行額外的資本募集,而不是這是一次單一的全面融資活動。

2027 年 210,000 BTC 的目標使 Metaplanet 與 Metaplanet 自身持有 1% 供應量的既定雄心形成直接戰略競爭,這個門檻將使其成為全球少數幾個擁有該等級 Bitcoin 集中度的實體之一,無論是公共還是私人實體。

正在構建的機構架構

除了募資本身,Metaplanet 正在建立一家名為 Metaplanet Asset Management 的美國子公司,該公司將專注於與 Bitcoin 相關的金融服務和風險投資管理。此舉反映了在最大的 Bitcoin 資產公司中可見的一種模式,即累積策略越來越多地與在基礎持有量之上產生收益或費用收入的金融產品業務配對。

正如今天早些時候的報導所涵蓋的,Bernstein 分析師將這類公司定位為新興機構 Bitcoin 基礎設施層的一部分。Metaplanet 的資本結構,包括其與 mNAV 掛鉤的認股權證和機構配售股份,恰好反映了 Bernstein 歸因於 Strategy 模式的那種金融工程。該模式正在通過本地化調整被複製。

Strategy 持有 761,068 BTC。MARA Holdings 位居第二。Metaplanet 持有 35,102 BTC 仍與兩者有相當大的距離,但其軌跡和所部署的資本市場複雜性表明差距正是重點所在。該公司並未將自己描述為 Strategy 目前的同儕。它描述的是成為其同儕的路徑。

本文 Metaplanet 募資 5.31 億美元以追逐 2027 年 210,000 BTC 首次出現於 ETHNews。