BitFuFu 在 2025 年業績中雲端挖礦收益增加，抵禦比特幣價值損失

• BitFuFu 報告 2025 年營收為 4.758 億美元（增加了 2.7%），但淨虧損 5,740 萬美元。
• 雲端挖礦現佔營收的 73.7%,擁有近 676,000 名用戶且留存率穩定。
• 儘管面臨獲利壓力，公司仍維持穩定的資產負債表，資產約為 1.77 億美元。

在納斯達克上市的 BitFuFu Inc 是一家總部位於新加坡的比特幣礦企和雲端挖礦平台，該公司在發布 2025 年未經審計的財務結果時，報告總營收增加了 2.7% 達到 4.758 億美元，淨虧損為 5,740 萬美元。 

根據公布的文件，BitFuFu 擴大了其挖礦平台，增加了總算力容量，並錄得營收的增長。 

該公司表示，其在 2025 年採取的措施是一項經過深思熟慮且有紀律的結構性轉型，旨在建立應對能力，以抵禦自 2024 年減半以來該行業所面臨的最艱難年份之一。

自 2024 年 4 月減半將比特幣區塊獎勵降低到 3.125 BTC 以來，整個行業的工作量證明挖礦經濟狀況已經惡化。Hashprice（每單位算力的每日收入）大幅下降，而網路難度也連續上升到歷史新高。 

正是在這些條件下，BitFuFu 能夠增加營收並保持其資金餘額穩定，這在同行中並不常見。

為什麼 BitFuFu 在營收增加的情況下仍報告虧損？

BitFuFu 錄得淨虧損的主要原因是其比特幣持有量和數位資產應收款的公允價值損失達 3,280 萬美元。這些價值損失大部分發生在第四季度，當時比特幣價格從 10 月的峰值 126,000 美元以上回落到 11 月底的約 91,000 美元，跌幅約 28%。 

該平台在 2024 年錄得 7,560 萬美元的公允價值收益，當時比特幣全年的升值美化了損益表。與不利市場條件相關的設備減值加劇了痛苦。

調整後的 EBITDA 從前一年的 1.179 億美元降低到 830 萬美元。

BitFuFu 自營挖礦業務生產一枚比特幣的平均成本在 2025 年攀升到 77,573 美元，高於 2024 年的 47,496 美元，這是由於比特幣每 Terahash 的每日收益下降了 52.1%，以及全行業網路難度的激增。 

儘管如此，該公司的資產負債表仍保持穩固，年底時其現金和數位資產總額相對持平，為 1.771 億美元，而十二個月前為 1.751 億美元。

BitFuFu 將雲端挖礦轉變為營收機器

雲端挖礦解決方案讓客戶購買託管算力的使用權而非自行操作硬體，在 2025 年創造了 3.506 億美元的收入，年增 29.4%，相當於總營收的 73.7%，而 2024 年為 58.5%。 

雲端平台的註冊用戶增加了 14.2% 達到 675,765 人，公司錄得 100% 的淨美元留存率。 

儘管託管容量從 551 MW 縮減到 478 MW，雲端挖礦解決方案管理的總挖礦容量仍增加了 11.1% 達到每秒 26.1 Exahashes。

設備銷售也為現金流入貢獻了可觀的份額。該公司在 2025 年銷售了價值約 5,370 萬美元的挖礦設備，比 2024 年報告的 3,050 萬美元健康增加。這些數字也反映了與前三個季度相比，年底需求放緩的情況。 

「我們持續擴大雲端挖礦平台，將雲端挖礦解決方案營收增加到 3.506 億美元，並將管理的總挖礦容量擴大到 26.1 EH/s，」董事長兼執行長 Leo Lu 表示，並補充說公司「在整個 2025 年維持了嚴格的營運紀律」。

執行長補充說，他們以 1.771 億美元的現金和數位資產總額結束了這一年，並建立了堅實的基礎來應對當前較弱的市場狀況。