SEC 於 2026 年 3 月 18 日批准 Nasdaq 提出的規則變更,為交易所上市證券以代幣化形式在現有市場結構下交易鋪平道路。
SEC 根據 SR-NASDAQ-2025-072 批准 Nasdaq 代幣化證券
該批准以 Release No. 34-105047 文件提交,為始於 2025 年 9 月 8 日 Nasdaq 原始申請的流程畫下句點。SEC 在審查 2026 年 1 月提交的修正通知後,認定該提案符合《交易法》。
根據批准的框架,代幣化股份必須與傳統證券完全可互換。它們使用相同的 CUSIP 識別碼,並提供與非代幣化對應證券相同的實質權利和特權。
關鍵是,代幣化證券將與傳統股票在同一訂單簿上交易。以代幣化形式清算和結算的偏好不會改變執行優先順序,意味著無論結算類型如何,訂單的配對方式完全相同。
批准驗證傳統市場軌道內的代幣化
這項裁決的重要性不僅在於它所促成的事項,更在於它所保留的內容。Nasdaq 的配對邏輯保持不變,整個模式在《交易法》框架內運作,而非建立一個獨立的加密貨幣原生市場結構。
Nasdaq 總裁 Tal Cohen 先前將該計劃描述為邁向「全天候金融生態系統」的一步,而 Kraken 的 Arjun Sethi 則將其定位為「擴大公開市場准入」的方式。這兩項聲明都是在定義 2026 年第一季的更廣泛市場波動期間發表的。
產業反應是建設性的但較為謹慎。該命令在既有基礎設施內驗證代幣化股票,隨著加密貨幣和傳統金融持續交匯,這一點具有重要意義。但監管批准與實際大規模市場採用之間存在很大差距。
批准未涵蓋的內容
批准模式下的交易後清算和結算完全依賴 DTC(存託信託公司)流程。Nasdaq 的核心配對引擎不會被修改,代幣化結算層位於交易執行的下游。
加密貨幣媒體暗示代幣化 Nasdaq 股票現已可供廣泛零售投資者進行全天候交易的說法,僅靠 SEC 命令並不支持。該批准是規則變更而非產品發布,推出時間表將取決於 DTC 的準備程度、試點限制和發行人採用情況。
原始週報標題也提及以「Senators reach deal wi…」開頭的第二項內容。此聲明在來源處被截斷,無法根據任何可取得的國會或參議院文件進行驗證。追蹤立法發展以及近期市場波動的讀者應等待該項目的完整、有來源的報導。
目前,已確認的監管里程碑雖然範圍有限但確實存在:Nasdaq 已獲得 SEC 許可,允許上市證券以代幣化形式交易,並在現有市場基礎設施的框架內進行。實施時間表和發行人參與範圍仍是接下來需要關注的變數。
免責聲明:本文僅供參考,不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險。在做出決定前請務必自行研究。
