BlackRock 概述代幣化基金願景，作為華爾街現代化的下一階段

在他最新的年度信函中,Larry Fink 闡述了代幣化基金如何重塑全球市場,同時解決現代金融的深層結構性弱點。

Larry Fink 將數位資產與資本主義的更廣泛重置聯繫起來

BlackRock 董事長兼執行長Larry Fink在致股東的年度信函中提出,數位資產和代幣化可以協助改革一個不再為足夠多的人服務的金融體系。他警告,目前的美國模式將最大的收益提供給了已經擁有資產的家庭,而許多勞工仍被排除在市場成長和長期財富創造之外。

根據 Fink 的說法,這種分歧導致了美國面臨更大的挑戰,不平等加劇、政府債務增加以及資本市場參與度低迷正在對傳統金融施加壓力。此外,他強調,這些壓力正在出現之際,經濟正面臨能源、製造業和技術(包括人工智慧)的昂貴轉型。

「資本主義正在運作——只是沒有為足夠多的人運作,」Fink 寫道,將他的診斷定位為對結構性變革的呼籲,而非對市場的否定。也就是說,他堅持認為解決方案在於升級金融基礎設施和擴大參與途徑,而非完全放棄該體系。

代幣化如何更新市場基礎設施

Fink 提出的解決方案集中在代幣化和數位分配,作為讓更多人參與經濟成長的工具,同時使市場運作更有效率。他認為,代幣化可以透過讓投資更容易發行、交易和跨時區全球存取來更新金融系統的管道。

基本概念很直接。如果資產所有權記錄在數位帳本上,而非分散的舊系統中,轉讓基金份額、債券或其他證券可能會變得更快、更便宜。此外,這些相同的軌道可以支援近乎即時的結算、持續的記錄保存,以及為投資者和監管機構提供更透明的稽核軌跡。

Fink 表示,從實際角度來看,受監管的數位錢包可能會超越簡單的支付功能,持有代幣化債券、交易所交易基金(ETF)以及替代資產(如基礎設施或私人信貸)的部分權益。也就是說,他強調這種轉變必須在明確監督的框架內展開,以保護投資者並降低機構的營運風險。

數位錢包作為資本市場的入口

為了說明潛在的規模,Fink 強調了行動金融的普及性。「全球一半的人口在手機上攜帶數位錢包,」他寫道,強調自2000年代以來支付技術傳播的速度。然而,他指出,這些工具中的大多數仍然局限於交易,而非長期投資。

「想像一下,如果同一個數位錢包也能讓你長期投資廣泛的公司組合——就像發送付款一樣簡單,」Fink 補充道。在他看來,這種轉變可以將日常支付應用程式轉變為受監管的數位錢包,提供多元化投資組合、代幣化債券以及曾經專屬於機構的策略存取。

這種模式還將支援部分資產所有權,讓較小的儲蓄者能夠存取基礎設施專案、私人信貸工具或多元化股票籃子的一小部分。此外,透過減少結算摩擦和最低投資規模,Fink 認為代幣化可以降低成本並擴大參與,而不會犧牲監管監督。

代幣化與1996年的網際網路相比

Fink 將代幣化的當前階段與1996年的網際網路進行比較,當時早期網路已經在重塑通訊,但尚未轉變商業和媒體。他認為,同樣地,代幣化不會在一夜之間取代傳統金融。然而,它可以逐步連接舊系統與新的數位軌道,並轉變資產跨越國界和平台移動的方式。

Fink 表示,對政策制定者而言,優先事項應該是盡快且安全地建立這座橋樑。這意味著建立明確的買方保護、穩健的交易對手風險標準以及可靠的數位身分檢查,以限制非法金融。此外,他敦促監管機構將新興的數位資產監管與長期的投資者保護規則保持一致,而非將該行業視為平行宇宙。

在這個框架中,代幣化基金將允許現有產品——如貨幣市場基金、債券投資組合和股票 ETF——遷移到更高效的基礎設施上。也就是說,Fink 強調目標是提高透明度、存取性和韌性,而非創造與實體經濟脫節的投機工具。

BlackRock 不斷成長的數位資產足跡

這封信還強調了BlackRock在數位市場的快速擴張。Fink 表示,該公司已在該領域建立了早期領導地位,截至信函日期,與數位市場相關的資產接近1,500億美元。這些風險敞口涵蓋代幣化基金、穩定幣以及與加密貨幣和區塊鏈相關資產掛鉤的交易所交易結構。

BlackRock 的USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)現在是全球最大的代幣化基金,反映了機構對基於代幣存取傳統工具的需求不斷成長。此外,該公司管理著650億美元的穩定幣儲備和近800億美元的數位資產交易所交易產品,使其成為傳統投資組合與區塊鏈原生市場之間的領先橋樑。

Fink 將這些舉措定位為長期策略的一部分,而非對炒作週期的短期押注。也就是說,他重申更廣泛的採用將取決於互通性標準、明確的法律框架和投資者教育,特別是對於必須管理複雜風險和合規要求的機構。

為美國的下一次經濟轉型提供資金

儘管他對技術持樂觀態度,Fink 仍將信函的大部分內容用於美國金融體系中更深層的壓力。他警告,銀行、企業和政府無法再承擔為重大經濟轉變提供資金的全部負擔,包括重建製造能力、擴大能源供應以及在人工智慧方面進行競爭。此外,他認為目前的財政軌跡使國家更難吸收額外風險。

因此,他說,更多資本必須來自長期投資者,如養老基金、保險公司和個人儲蓄者,所有這些人都需要進入生產性資產的有效管道。在這裡,Fink 將代幣化基金視為將全球儲蓄引導至基礎設施、清潔能源和創新的一種方式,特別是如果它們可以保存在廣泛使用的數位錢包中。

他還指出社會保障是一個關鍵的安全網,可能需要結構性改革才能保持可持續性。也就是說,他建議,隨著時間的推移,對長期市場回報的某些風險敞口可以協助支撐該體系,前提是改革設計透明,並對低收入受益人提供強有力的保護。

代幣化作為基礎設施,而非炒作

對 Fink 而言,代幣化屬於升級金融機制的更大努力,而非對加密貨幣的狹隘押注。他將其描述為一種基礎設施變革,可以支援更安全的存取、更好的定價和更具韌性的市場。此外,他認為數位化所有權記錄可以降低結算風險並提高透明度,而不會破壞現有的監管保障措施。

在一段中,他將代幣化基金定位為協助更多人成為投資者而非旁觀者的一種方式,在一個將收益集中在資產所有者中的體系中。也就是說,他承認技術本身無法解決不平等問題;圍繞教育、退休、稅收和勞動的政策將繼續發揮核心作用。

Fink 更廣泛的訊息是,金融需要升級以應對二十一世紀的挑戰,從人口結構轉變到脫碳以及人工智慧的快速進步。他總結道,數位資產和代幣化可能會成為該改革的一部分,為資本形成提供新的軌道,同時保持核心保護措施。

總體而言,這封信提出了一個願景,其中現代市場基礎設施、代幣化資產基金和擴展的數位錢包投資共同作用,使資本主義更具包容性,即使傳統機構和保障措施仍然至關重要。