SoFi股價反擊:執行長買入股票,分析師在空頭報告後為其辯護

TLDR

• Muddy Waters 於 3 月 17 日發布做空報告,指控 SoFi 收入入帳錯誤及稀釋股份以達成獎金目標
• SoFi 稱該報告「事實不準確且具誤導性」,並表示可能採取法律行動
• 執行長 Anthony Noto 在報告發布後不久買入約 50 萬美元的 SOFI 股票
• Muddy Waters 聲稱 SoFi 的投資者關係團隊忽略了四封有關會計問題的後續電子郵件
• Mizuho 分析師 Dan Dolev 為 SoFi 辯護,維持跑贏大盤評級及 38 美元目標價

SoFi Technologies 正在強力反擊做空者的攻擊——而這場戰鬥尚未結束。

SoFi Technologies, Inc., SOFI

Muddy Waters Research 於 3 月 17 日發布了一份題為「SOFI:一場讓管理層富足、股東成為最大輸家的金融工程跑步機」的報告。該公司指控 SoFi 稀釋股票以幫助管理層達成獎金目標,並錯誤地將借款收益入帳為收入。

執行長 Anthony Noto 隨後以行動證明了他的信心。監管文件顯示,他在報告發布後不久買入了約 50 萬美元的 SOFI 股票。

該股在上週每個交易日都下跌,但每日跌幅從未超過 1.5%。到週一時,SOFI 上漲了 2.2%。

3.12 億美元的爭議

大部分爭論集中在與 JPMorgan Chase 的一筆 3.12 億美元交易上。Muddy Waters 辯稱這是一筆未記錄的借款——一項未出現在 SoFi 資產負債表上的重大誤報。

Mizuho 分析師 Dan Dolev 支持這一觀點。他指出在 SoFi 的 2024 年第三季財報電話會議上,財務長表示公司以面值出售了 3.12 億美元的優先擔保貸款。第三季 10-Q 報告也確認了該期間以面值進行的擔保貸款出售。

Dolev 補充說,對於像 SoFi 這樣的受監管銀行,任何此類交易都需要「真實出售意見」,而且會計標準已在 SoFi 的 10-K 文件中的可變利益實體和金融資產轉移標題下明確列出。

呆帳核銷率和折現率爭議

Muddy Waters 還針對 SoFi 的個人貸款呆帳核銷率提出質疑,計算結果約為 6.1%,而 SoFi 報告的數字為 2.89%。該公司辯稱 SoFi 透過在達到呆帳核銷門檻前處置貸款來操縱數據。

Dolev 不同意這一觀點。他指出管理層自己披露的數據顯示,排除 9,000 萬美元逾期後期個人貸款後,比率為 4.4%。使用 Fitch 累計總損失計算方法,他得出約 4.2% 的結果——更接近管理層的數字而非 Muddy Waters 的數字。

關於學生貸款折現率,Muddy Waters 辯稱 SoFi 使用的利率低於 10 年期美國國債殖利率。Dolev 反駁說,由於 SoFi 的學生貸款加權平均年限約為四年,因此四年期 SOFR 利率才是適當的基準——而非 10 年期美國國債。

Muddy Waters 在週末加倍施壓,聲稱 SoFi 的投資者關係團隊在 2 月 6 日首次通話後,忽略了四封有關會計問題的後續電子郵件。第五次聯繫促使 SoFi 的總法律顧問回覆,要求 Muddy Waters 驗證其身份,但並未回答問題。

經過來回交鋒後,Mizuho 的 Dolev 維持對 SoFi 的跑贏大盤評級及 38 美元目標價。

Mizuho 分析師 Dan Dolev 指出,Muddy Waters 標記的幾個問題在報告發布前市場已經知悉。

本文 SoFi Stock Fights Back: CEO Buys In, Analyst Defends After Short Report 首次發表於 CoinCentral。