Super Micro (SMCI) 股價取決於 Nvidia 在走私指控後的下一步行動

TLDR

• 三名與 Super Micro 有關的人士因涉嫌走私 Nvidia 晶片至中國而被起訴,包括聯合創辦人 Wally Liaw
• SMCI 在週五消息公佈後損失了三分之一的市值,今年迄今已下跌 26%
• Nvidia 尚未確認是否會繼續向 Super Micro 供應晶片
• 花旗將 SMCI 的目標價從 39 美元下調至 25 美元,理由是「聲譽風險」升高
• 分析師表示 SMCI 的未來幾乎完全取決於 Nvidia 是否持續供應晶片

Super Micro 的聯合創辦人上週因協助走私 Nvidia 晶片至中國的指控而被逮捕。起訴書還點名了另一名員工和一名承包商,但 Super Micro 本身並未被列為被告。

Super Micro Computer, Inc., SMCI

身為公司董事會成員的 Yih-Shyan "Wally" Liaw,被指控參與了一項轉移 Nvidia 頂級 B200 晶片的計畫。這項消息重創了 SMCI 股價——光是週五當天股價就下跌了約三分之一。

週一股價隨著市場因更廣泛的地緣政治消息而反彈而部分回升。但 SMCI 在 2026 年仍下跌 26%,對於一家曾搭上 AI 支出浪潮的公司來說,這是一段艱難的時期。

Liaw 與公司的歷史增添了令人不安的層面。他在 2018 年於審計委員會調查導致財務重編後辭職。Super Micro 在 2022 年將他召回,並在一年後讓他加入董事會。這項決定在最新指控的背景下看起來更糟。

這並非 Super Micro 頭上第一朵烏雲。2024 年,空頭機構 Hindenburg Research 對該公司的會計問題提出疑慮。這最終導致 Super Micro 失去獨立審計師並觸發司法部調查。

花旗下調目標價

花旗分析師 Asiya Merchant 週一將 SMCI 的目標價從 39 美元下調至 25 美元,維持中性/高風險評級。她寫道,雖然指控針對個人,但客戶和供應商可能會以更嚴格的審查作為回應。

Bernstein Research 分析師也標記了這種情況,寫道起訴書「引發了可能影響業務的嚴重信譽問題」,即使公司本身並未被點名。

一切取決於 Nvidia

Super Micro 目前的核心問題是 Nvidia 是否會持續供應晶片。Bernstein 警告,失去 GPU 配額將對業務產生「毀滅性影響」。

Nvidia 發表聲明表示出口管制合規是「首要任務」,但未直接說明未來與 Super Micro 的關係。

Super Micro 在 12 月季度的營收增加到超過 127 億美元,增加了一倍以上。該公司預計截至 6 月的財政年度營收為 400 億美元——幾乎是前一年的兩倍。

該公司上季的毛利率降低到創紀錄的 6.3%。Hosseini 指出,儘管財務品質減弱,高階主管薪酬長期以來一直與營收成長緊密相關。

Nvidia 計劃在今年稍後推出新的 Vera Rubin 晶片系列,這意味著它可以相對快速地取代任何失去的 Super Micro 出貨量。涉嫌晶片走私事件也讓 Nvidia 與川普政府陷入尷尬處境,該政府一直在推動將先進 AI 晶片阻擋在中國之外。

截至週二盤前,Super Micro 股價在 35 美元附近交易。

本文 Super Micro (SMCI) Stock Hangs on Nvidia's Next Move After Smuggling Charges 最先出現於 CoinCentral。