中國人民幣對美元創9年新高，同時對歐洲和日本貨幣暴跌

根據CNBC的數據，人民幣剛剛攀升至九年來對美元的最強水平，週一交易價格為每美元7.118。

同時，人民幣對其他所有主要貨幣都在下跌，從印度到墨西哥都引發了警報。但這並非某種奇怪的偶然現象，這正是北京目前所希望的，而且已經惹惱了中國最大的貿易夥伴。

雖然今年離岸人民幣對美元上漲了3%，但對歐元下跌了超過10%，對英鎊下跌了5%，對日元下跌了3%。這種差異使中國出口商品在美國以外地區變得極為便宜，而同時對美國的出貨量持續萎縮。

中國自己的海關數據顯示，8月份美國接收的中國出口商品不到10%，比去年的15%有所下降。同時，對歐洲、非洲、拉丁美洲和東南亞的出口正在快速增長。

北京在降息問題上堅守立場，而美聯儲準備大幅削減

中國人民銀行拒絕跟隨美聯儲本週預期的降息行動，根據CME Group的FedWatch工具，交易員對此的定價機率為94.2%。市場普遍預期美聯儲將把關鍵利率降低了25個基點。

這將縮小美國和中國債務之間的收益差距，提升對中國資產的需求，恰逢全球投資者轉向新興市場。

但北京陷入困境。自2024年9月以來，CSI 300指數已經飆升了43%，這是由國家主導的購買和散戶投資者拋棄低收益存款所推動的。任何進一步的寬鬆政策都可能使這個泡沫完全破裂。

野村證券首席中國經濟學家陸挺表示，央行陷入了"助長"股市泡沫和"加劇增長放緩"的兩難境地。陸挺認為，他們可能在未來幾週進行微小的10個基點降息，但前提是市場冷卻下來。

中國人民銀行沒有注入新的刺激措施，而是通過設定更強的每日匯率來引導人民幣走高。週一，他們將中間價定在7.1056，這是自去年11月以來的最強水平。

華僑銀行亞洲宏觀研究主管謝東明表示，人民幣正在"從長期穩定過渡到精心引導的緩慢上升"。他預計年底前離岸人民幣將達到每美元7.08。

這完全顛覆了今年早些時候大多數經濟學家的預期，當時他們認為中國會貶值人民幣以抵禦美國關稅。

就連高盛也承認，更強的匯率可能是對特朗普白宮的"善意姿態"，因為貿易談判仍在進行中。該銀行預計年底前在岸人民幣將達到7.0。

貨幣下跌引發印度和墨西哥的貿易反彈

雖然人民幣兌美元匯率看起來穩健，但對其他貨幣的自由落體現在正引發貿易夥伴的抨擊。經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰表示：

"人民幣對美元升值而對其他貨幣貶值的分歧，主要是由於多年未見的美元疲軟所致。"

徐天辰表示，隨著中國出口商遠離美國並向非美元市場銷售更多產品，這種下跌將有助於他們。但並非所有人都感到高興。

麥格理首席經濟學家胡偉俊表示，人民幣的實際有效匯率（一種調整通脹的衡量標準）現在是自2011年12月以來的最弱水平。這意味著中國商品在美國以外的所有地方都更便宜，這正在擴大中國與其他國家的貿易順差。

印度已經很惱火。該國僅在今年前八個月就與中國錄得777億美元的貿易逆差，比去年高出了16%。現在新德里希望金磚國家集團對此採取行動。

在墨西哥，政府正在推動將亞洲車輛的進口關稅從20%提高到50%，這一舉措明顯針對中國。Eurizon SLJ Capital的負責人Stephen Jen稱之為"機會主義貶值"。他表示，北京利用美元的崩潰悄悄地設計了人民幣對其他所有貨幣的貶值。

"一個更合理定價的人民幣和一個不那麼掠奪性的匯率政策將為中國贏得世界其他地區的善意，"Stephen說。這是一種委婉的說法，表明全球反彈已經在形成，而北京知道這一點。

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