BlackRock 比特幣 ETF 突破 1,000 億美元，下一目標 2,000 億美元

貝萊德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 管理資產已突破 1,000 億美元,成為史上最快達到此門檻的交易所交易基金,並引發對達到 2,000 億美元路徑的猜測。

這一里程碑鞏固了 IBIT 在美國現貨 Bitcoin ETF 市場的主導地位,距離其 2024 年 1 月推出不到兩年。沒有其他基金,無論任何資產類別,能如此快速累積 1,000 億美元的管理資產。

IBIT 突破 1,000 億美元,打破所有 ETF 速度紀錄

貝萊德的現貨 Bitcoin 基金目前持有約 800,000 BTC,這一驚人的累積量超越了該領域的所有競爭對手。該基金於 2024 年 1 月與近十幾個競爭的現貨 Bitcoin ETF 同時推出,但 IBIT 始終佔據了最大的淨流入份額。

此前快速 ETF 增長的基準由傳統股票和黃金產品保持,這些產品花費了更多年才接近類似的管理資產水平。SPDR Gold Shares (GLD),這個於 2004 年推出的標誌性黃金 ETF,花了十多年才突破 1,000 億美元。IBIT 在大約 14 個月內就完成了。

這一速度不僅反映了這段期間 Bitcoin 的價格升值,還反映了機構買家持續、穩定的資本配置。該基金的發展軌跡被描述為貝萊德最賺錢的 ETF,考慮到該公司在全球管理著數千個基金,這一殊榮意義重大。

對於將 Bitcoin ETF 採用率作為機構需求代理指標的投資者而言,1,000 億美元這個數字不僅僅是一個整數。它代表了一個臨界質量,重塑了配置者如何看待 Bitcoin 作為一種資產類別。

為何貝萊德的分銷機制使這成為可能

貝萊德是全球最大的資產管理公司,監管總資產超過 10 兆美元。這一規模為 IBIT 提供了任何加密原生發行商都無法複製的分銷優勢。

該公司與註冊投資顧問、財富管理平台、養老基金和機構顧問的現有關係為 Bitcoin ETF 配置創建了一條現成的管道。當財務顧問已經在其投資組合中使用貝萊德產品時,與引入獨立加密基金相比,添加 IBIT 所需的摩擦最小。

富達的 FBTC 和 ARK/21Shares 的 ARKB 等競爭對手也吸引了相當可觀的資金流入,但 IBIT 在美國現貨 Bitcoin ETF 總市場中佔據主導份額。隨著機構授權日益整合到流動性最強的產品中,IBIT 與第二大基金之間的差距只會擴大。

這種整合反映了黃金 ETF 中發生的情況,儘管多個競爭對手提供類似的曝光,GLD 仍佔據了大部分資產。在更廣泛的 ETF 領域,流動性產生流動性,IBIT 的早期領先優勢已複合成結構性主導地位。

機構 13F 申報文件揭示了越來越多持有 IBIT 頭寸的養老基金、對沖基金和註冊投資顧問。這不再是零售驅動的交易。買家基礎越來越反映出支撐傳統股票和債券 ETF 的相同機構。

2,000 億美元 Bitcoin ETF 背後的數學

在突破 1,000 億美元後,市場參與者已在規劃通往 2,000 億美元的路徑。這個數學涉及兩個變數:Bitcoin 的價格軌跡和新資金流入的速度。

如果 Bitcoin 價格從目前水平翻倍且沒有額外流入,IBIT 的管理資產將僅憑價格升值機械性地達到 2,000 億美元。更現實的情景是結合適度的價格上漲與持續的淨流入,流入速度接近該基金的歷史運行速率。

幾個結構性催化劑可能加速這一時間表。關於現貨 Bitcoin ETF 納入 401(k) 計劃的討論仍在積極進行中,任何監管綠燈都將釋放大量自動、經常性流入的新資金池。主權財富基金和公共養老金系統代表了另一個尚未開發的配置者類別,他們在很大程度上仍處於觀望狀態。

IBIT 選擇權市場的擴張也很重要。隨著圍繞 IBIT 的選擇權生態系統深化,它使更複雜的對沖和收益策略成為可能,吸引目前存放在傳統替代品中的機構資本。代幣化金融基礎設施的新發展可能進一步彌合傳統金融與數位資產配置之間的差距。

風險因素仍然真實存在。Bitcoin 持續 40% 或更多的回撤將使 IBIT 的管理資產降回到 600 億美元左右,即使沒有贖回。監管逆轉雖然不太可能,但考慮到美國證券交易委員會現有的批准框架,可能凍結新的機構採用。競爭產品的推出,包括潛在的現貨 Ethereum ETF 增長,可能將邊際資本從純 Bitcoin 產品中轉移。

2,000 億美元的門檻本身具有超越數字的意義。在這個規模上,Bitcoin ETF 管理資產將與一些最大的商品和固定收益基金綜合體相媲美,可能觸發目前排除數位資產的模型投資組合和機構配置框架的強制性納入。

IBIT 是否在 2026 年達到 2,000 億美元或需要更長時間,取決於很大程度上超出貝萊德控制範圍的因素,主要是 Bitcoin 的價格和監管演變的速度。該公司已經證明的是需求基礎設施的存在。1,000 億美元的里程碑不是天花板而是一個中繼點,建立它的機構資本管道沒有關閉的跡象。

免責聲明:本文僅供參考,不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險。在做出決策之前,請務必自行研究。