這是有史以來最糟糕的山寨幣週期——其背後的結構性力量

山寨幣季節從未到來。數月的等待只帶來了更低的價格、更稀薄的流動性,以及一個對自身承諾失去耐心的市場。

頂級分析師Darkfost發布的研究結果重新定義了當前的山寨幣環境,這不是暫時性的挫折,而是結構性的惡化:超過40%的山寨幣要麼已經觸及歷史最低點,要麼正在逼近它,中間沒有任何可見的支撐。

這一數字現已超過了上一輪熊市的峰值讀數,當時約為38%。本輪週期——原本應該帶來山寨幣季節的週期——產生的歷史最低點讀數比上一輪最糟糕時期還要多。

Darkfost提供的背景毫不留情。地緣政治緊張局勢持續升級,由此在金融市場造成的波動性不成比例地落在最脆弱的資產上。山寨幣處於該層級的底部。它們首先吸收恐懼,最後才恢復,而在本輪週期中,許多山寨幣根本沒有恢復。

山寨幣市場不僅僅是表現不佳。對於其相當大比例的資產而言,實際上已經重置為零。這不是修正。這是清算。

宏觀環境並非全部。真正的問題有4,700萬個部分

Darkfost直言不諱地指出了大多數市場評論所忽略的內容。是的,宏觀環境充滿敵意。地緣政治緊張、風險規避定位以及自2022年以來最糟糕的60-40表現,都是任何山寨幣無法擺脫的真實逆風。但將山寨幣崩盤歸咎於宏觀環境是不完整的——這種不完整性很重要,因為它引導投資者做出錯誤的診斷,從而採取錯誤的應對措施。

結構性問題是:現在存在超過4,700萬種加密貨幣。僅Solana上就有2,200萬種。Base上超過1,800萬種。BNB Smart Chain上有400萬種。加密市場可用資本的總池子增長速度遠遠趕不上競爭這些資本的資產數量。

結果是流動性稀釋達到了這個市場前所未有的規模——有限的資本分散在實際上無限數量的代幣中,每個代幣都從同一個淺池中汲取。

這就是為什麼山寨幣不僅僅是下跌。它們在結構上的脆弱程度是以往週期所沒有的。

Darkfost的前瞻性觀察精準而刻意克制:如此規模的極端表現不佳確實創造了機會——但僅限於那些願意下功夫將有韌性的與無關緊要的區分開來的人。在一個擁有4,700萬種代幣的市場中,這種區分從未如此重要。

山寨幣市場已經吐回了一切。圖表使這一點無可辯駁

排除前10名的加密貨幣總市值——衡量山寨幣市場健康狀況的最純粹指標——目前為1,731.2億美元,週內上漲了1.88%。週K線開盤於1,720.8億美元,觸及1,754.5億美元,目前保持溫和漲幅。在圖表背後顯示的背景下,1.88%的週漲幅不是復甦。這只是噪音。

宏觀圖景令人震驚。該指數在2024年末達到近4,800億美元的峰值,標誌著原本應該帶來山寨幣季節的週期高點。此後暴跌了64%——不僅抹去了2024年的漲幅,還回到了2023年中期最後出現的水平,也就是牛市真正開始之前。整個山寨幣牛市已被抵消。

週均線結構證實了嚴重性。價格已跌破所有三條均線——50週、100週和200週均線——三條均線現在依次向下傾斜。50週均線向下穿過100週均線,形成確認的死亡交叉。接近1,900億美元的200週均線在整個2023-2024週期的每次重大修正中都提供了明確支撐,現在已被突破並正從下方受到測試。

1,730億美元不是底部。這是市場在未能守住1,900億美元後目前正在防守的水平。該指數2022年熊市的低點接近800億美元。這個參考不是預測。這是當前支撐位失守時圖表所揭示的內容。

特色圖片來自ChatGPT,圖表來自TradingView.com