ডিম্যাট ২.০ কী? ভারত ডিজিটাল রুপি নিষ্পত্তির সাথে $১০৭এম টোকেনাইজড বন্ড পাইলট চালু করেছে

ভারত টোকেনাইজড বন্ডকে নিয়ন্ত্রক পরিকল্পনা থেকে লাইভ আর্থিক অবকাঠামোতে স্থানান্তরিত করেছে।

সেপ্টেম্বর ২০২৬ সালে, তিনটি ভারতীয় কোম্পানি সম্মিলিতভাবে ₹১,০২৫ কোটি — প্রায় $১০৭ মিলিয়ন — কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করেছে Demat 2.0-এর মাধ্যমে, একটি নতুন নিয়ন্ত্রিত অবকাঠামো যা প্রচলিত কর্পোরেট বন্ডকে ডিজিটাল টোকেন হিসেবে উপস্থাপন করে এবং নগদ দিকটি রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়ার পাইকারি ডিজিটাল রুপি ব্যবহার করে নিষ্পত্তি করে।

ইস্যুকারীরা ছিলেন:

REC Limited — ₹৫০০ কোটি

Larsen & Toubro — ₹৫০০ কোটি

IIFL Finance — ₹২৫ কোটি।

সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া, বা SEBI, আনুষ্ঠানিকভাবে সেপ্টেম্বর ১০ তারিখে টোকেনাইজড কর্পোরেট বন্ডের জন্য Demat 2.0 পাইলটের সফল উদ্বোধন নিশ্চিত করেছে।

গুরুত্ব এই নয় যে ভারত একটি নতুন ধরনের কর্পোরেট ঋণ উদ্ভাবন করেছে।

বন্ডগুলো পরিচিত বৈশিষ্ট্যসহ প্রচলিত সিকিউরিটিজই রয়ে গেছে:

কুপন;

মেয়াদ;

ক্রেডিট রেটিং;

ইস্যুকারীর দায়বদ্ধতা;

এবং বিনিয়োগকারীর অধিকার।

যা পরিবর্তিত হয়েছে তা হল তাদের অন্তর্নিহিত অবকাঠামো।

মালিকানা ডিস্ট্রিবিউটেড-লেজার প্রযুক্তির মাধ্যমে উপস্থাপন করা যেতে পারে, যখন পেমেন্ট কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল অর্থ ব্যবহার করে নিষ্পত্তি করা যেতে পারে।

এই সংমিশ্রণ ভারতকে প্রাতিষ্ঠানিক টোকেনাইজেশনের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ লক্ষ্যগুলির একটির কাছাকাছি নিয়ে আসে:

প্রোগ্রামেবল আর্থিক রেলপথে সিকিউরিটি এবং নগদ একসাথে নিষ্পত্তি করা।

সারসংক্ষেপ

ভারত তার বিদ্যমান সিকিউরিটিজ-মার্কেট অবকাঠামোর মাধ্যমে বিকশিত টোকেনাইজড কর্পোরেট বন্ডের জন্য Demat 2.0, একটি নিয়ন্ত্রক পাইলট চালু করেছে।

তিনটি ইস্যুকারী — REC Limited, Larsen & Toubro এবং IIFL Finance — প্রথম পর্যায়ে মিলিতভাবে ₹১,০২৫ কোটি, বা প্রায় $১০৭ মিলিয়ন, ইস্যু করেছে।

সিকিউরিটিগুলো ভারতের আইনগত ডিপোজিটরির সাথে যুক্ত ডিস্ট্রিবিউটেড-লেজার অবকাঠামোতে ডিজিটালভাবে উপস্থাপিত হয়।

পেমেন্ট অংশটি রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়ার হোলসেল সেন্ট্রাল ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সি, বা ই-₹-ডব্লিউ-এর সাথে এর ইউনিফাইড মার্কেট ইন্টারফেসের মাধ্যমে সংযুক্ত।

এটি অ্যাটমিক ডেলিভারি-বনাম-পেমেন্ট-এর কাছাকাছি একটি মডেল সক্ষম করে, যেখানে বন্ড এবং এটি কেনার জন্য ব্যবহৃত অর্থ একসাথে নিষ্পত্তি হতে পারে।

বন্ডগুলো নিজেরা সাধারণ নিয়ন্ত্রিত কর্পোরেট ঋণ হিসেবেই থাকে।

টোকেনাইজেশন অপসারণ করে না:

ক্রেডিট ঝুঁকি;

কুপন বাধ্যবাধকতা;

পরিপক্কতার তারিখ;

বা বিনিয়োগকারীর অধিকার।

খুচরা বিনিয়োগকারীদের এখনও এই সিকিউরিটিগুলোর জন্য একটি উন্মুক্ত ক্রিপ্টো-স্টাইল মার্কেট দেওয়া হচ্ছে না, এবং বন্ডগুলোকে অবাধে লেনদেনযোগ্য ক্রিপ্টোকারেন্সি টোকেনের সাথে গুলিয়ে ফেলা উচিত নয়।

প্রকল্পটি ভারতের পূর্ববর্তী পরিকল্পনা পর্যায় থেকে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন চিহ্নিত করে। রয়টার্স আগস্টে রিপোর্ট করেছিল যে ভারত সেপ্টেম্বরের জন্য তার প্রথম টোকেনাইজড কর্পোরেট-বন্ড ইস্যু প্রস্তুত করছে; সেই পরিকল্পনাটি এখন প্রকৃত ইস্যুতে রূপ নিয়েছে।

ডিম্যাট ২.০ কী?

ডিম্যাট ২.০ হল ভারতের পাইলট অবকাঠামো যা নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিগুলোকে ডিস্ট্রিবিউটেড-লেজার প্রযুক্তিতে ডিজিটাল টোকেন হিসেবে উপস্থাপন করে।

নামটি ভারতের বিদ্যমান ডিমেটেরিয়ালাইজড সিকিউরিটিজ, বা ডিম্যাট, সিস্টেমের উপর ভিত্তি করে গড়ে উঠেছে।

ভারত দশক আগেই কাগজের শেয়ার এবং বন্ড সার্টিফিকেট থেকে সরে এসেছে।

ডিম্যাট ২.০ আরেকটি অবকাঠামো পরিবর্তনের প্রতিনিধিত্ব করে:

কাগজের সিকিউরিটি

↓

ইলেকট্রনিক ডিম্যাট সিকিউরিটি

↓

ডিএলটি-ভিত্তিক টোকেনাইজড সিকিউরিটি।

গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো অন্তর্নিহিত বিনিয়োগ প্রতিটি ধাপে অপরিহার্যভাবে পরিবর্তিত হয় না।

রেকর্ড রাখা এবং নিষ্পত্তির অবকাঠামো পরিবর্তিত হয়।

এটাকে কেন ডিম্যাট ২.০ বলা হয়?

ঐতিহ্যবাহী ডিমেটেরিয়ালাইজেশন শারীরিক সনদপত্রকে ইলেকট্রনিক মালিকানা রেকর্ড দিয়ে প্রতিস্থাপন করেছে।

ডিম্যাট ২.০ প্রশ্ন তোলে যে সেই ইলেকট্রনিক সিকিউরিটিগুলো কি হতে পারে:

প্রোগ্রামেবল;

ডিএলটি-তে রেকর্ডকৃত;

আরও দ্রুত নিষ্পত্তিযোগ্য;

এবং ডিজিটাল অর্থের সাথে আরও ভালোভাবে সংযুক্ত।

তাই এটি কেবলমাত্র নয়:

কাগজ → ডিজিটাল।

ভারত ইতিমধ্যে সেই রূপান্তর সম্পন্ন করেছে।

এটি এর কাছাকাছি:

কেন্দ্রীভূত ইলেকট্রনিক সিকিউরিটিজ অবকাঠামো → প্রোগ্রামেবল ডিস্ট্রিবিউটেড-লেজার অবকাঠামো।

ডেম্যাট ২.০-এর মাধ্যমে ভারত কত টাকা ইস্যু করেছে?

প্রথম তিনটি লেনদেন মোট ₹১,০২৫ কোটি হয়েছে।

আরইসি প্রথম ইস্যুকারী হয়ে ১৮ জন বিনিয়োগকারীর কাছ থেকে ₹৫০০ কোটি সংগ্রহ করেছে।

লারসেন অ্যান্ড টুব্রো আরও ₹৫০০ কোটি ইস্যুর মাধ্যমে অনুসরণ করেছে।

আইআইএফএল ফাইন্যান্স ₹২৫ কোটি লেনদেন সম্পন্ন করেছে।

এই লেনদেনগুলো গুরুত্বপূর্ণ কারণ আলোচনা প্রমাণ-অফ-কনসেপ্ট অবকাঠামোর বাইরে চলে গেছে।

প্রকৃত নিয়ন্ত্রিত কর্পোরেট বন্ড এখন এই সিস্টেম ব্যবহার করে ইস্যু করা হয়েছে।

ভারত কি তার সম্পূর্ণ কর্পোরেট বন্ড মার্কেট টোকেনাইজ করেছে?

না।

এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ।

ভারতে একটি খুব বড় কর্পোরেট বন্ড মার্কেট রয়েছে, তবে এর একটি ছোট অংশই ডিম্যাট ২.০ পাইলটে প্রবেশ করেছে।

যে শিরোনামগুলো ইঙ্গিত দেয় যে ভারতের পুরো বন্ড মার্কেট অন-চেইনে চলে গেছে, সেগুলো বিভ্রান্তিকর হবে।

বর্তমান মাইলফলক হলো:

₹১,০২৫ কোটি প্রকৃত টোকেনাইজড ইস্যু

একটি অনেক বড় প্রচলিত বন্ড মার্কেটের ভেতরে।

পাইলটটি পরীক্ষা করার উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছে যে পরিকাঠামো কাজ করে কিনা, এটি সম্প্রসারিত হওয়ার আগে।

ডিম্যাট ২.০ বন্ড কীভাবে কাজ করে?

একটি সরলীকৃত লেনদেন দেখতে এরকম:

কর্পোরেট ইস্যুকারী বন্ড তৈরি করে

↓

বিনিয়োগকারী বিড জমা দেয়

↓

বন্ডটি ডিএলটি পরিকাঠামোতে উপস্থাপন করা হয়

↓

বিনিয়োগকারী টোকেনাইজড মালিকানার রেকর্ড পায়

↓

পাইকারি ডিজিটাল রুপি পরিকাঠামো ব্যবহার করে নগদ নিষ্পত্তি হয়

↓

বন্ড এবং পেমেন্ট একসাথে সম্পন্ন হয়।

মূল উদ্ভাবনটি সংযুক্ত করার মধ্যে রয়েছে:

ডিজিটাল সিকিউরিটি

এর সাথে

ডিজিটাল কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অর্থ।

আরবিআই পাইকারি ডিজিটাল রুপি কী?

ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংকের পাইকারি সিবিডিসি সাধারণত ই₹-ডব্লিউ নামে পরিচিত।

এটি মূলত আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং পাইকারি নিষ্পত্তির জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, দৈনন্দিন ভোক্তা পেমেন্টের জন্য নয়।

এটি টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের জন্য বিশেষভাবে প্রাসঙ্গিক করে তোলে।

একটি টোকেনাইজড বন্ডের একটি পেমেন্ট সম্পদ প্রয়োজন।

পাইকারি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল অর্থ ব্যবহার করার অর্থ হল নগদ অংশটি একটি সম্পর্কহীন ক্রিপ্টো স্টেবলকয়েনের প্রয়োজন ছাড়াই কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অর্থের একটি ফর্ম ব্যবহার করে নিষ্পত্তি করা যেতে পারে।

টোকেনাইজড বন্ড নিষ্পত্তির জন্য কেন একটি CBDC ব্যবহার করবেন?

ধরুন ব্যাংক A ₹১০০ মিলিয়ন বন্ড কিনেছে।

দুটি জিনিস ঘটতে হবে:

ব্যাংক A বন্ডগুলি পায়

এবং

ইস্যুকারী ₹১০০ মিলিয়ন পায়।

প্রচলিত মার্কেটে, সিকিউরিটি এবং নগদ বিভিন্ন অবকাঠামোর মাধ্যমে যেতে পারে।

টোকেনাইজেশন উভয় অংশকে আরও ঘনিষ্ঠভাবে সংযুক্ত করার সম্ভাবনা তৈরি করে।

সেখানেই পাইকারি CBDC কার্যকর হয়ে ওঠে।

পারমাণবিক ডেলিভারি-বনাম-পেমেন্ট কী?

ডেলিভারি-বনাম-পেমেন্ট, বা DvP, মানে সিকিউরিটিগুলি কেবল তখনই বিতরণ করা উচিত যখন পেমেন্ট ঘটে।

পারমাণবিক DvP এই নীতিটিকে আরও এগিয়ে নেয়।

লক্ষ্য হল:

বন্ড স্থানান্তর + অর্থ স্থানান্তর

একটি সমন্বিত লেনদেনে পরিণত হওয়া।

হয়:

উভয়ই সম্পন্ন

অথবা

কোনোটিই সম্পন্ন হয় না।

এটি নিষ্পত্তির ঝুঁকি কমাতে পারে।

কেন নিষ্পত্তির ঝুঁকি গুরুত্বপূর্ণ

কল্পনা করুন একজন বিনিয়োগকারী অর্থ পাঠান কিন্তু বন্ড স্থানান্তর ব্যর্থ হয়।

অথবা ইস্যুকারী বন্ড সরবরাহ করে কিন্তু পেমেন্ট বিলম্বিত হয়।

এটি তৈরি করে যা মূলধন ঝুঁকি বা নিষ্পত্তির এক্সপোজার নামে পরিচিত।

আর্থিক-বাজার অবকাঠামো সেই ঝুঁকি কমাতে সিস্টেম তৈরি করতে কয়েক দশক ব্যয় করেছে।

ডিস্ট্রিবিউটেড লেজার এবং টোকেনাইজড মানি আরেকটি সম্ভাব্য আর্কিটেকচার অফার করে।

তারা একটি লেনদেনের দুটি দিক প্রোগ্রামেবল করতে পারে এবং সম্ভাব্যভাবে সেগুলো সিঙ্ক্রোনাইজ করতে পারে।

একটি টোকেনাইজড বন্ড কি একটি ক্রিপ্টোকারেন্সি?

না।

এটি ডিম্যাট 2.0-এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্যগুলোর মধ্যে একটি।

একটি টোকেনাইজড কর্পোরেট বন্ড থাকে:

একটি কর্পোরেট বন্ড।

এতে এখনও থাকে:

একজন ইস্যুকারী;

মূলধন;

কুপন;

পরিপক্কতা;

ঋণ ঝুঁকি;

চুক্তিভিত্তিক বাধ্যবাধকতা;

এবং বিনিয়োগকারীর অধিকার।

মালিকানা একটি টোকেনের মাধ্যমে উপস্থাপিত হওয়ার অর্থ এই নয় যে এটি একটি অনুমানমূলক ক্রিপ্টো সম্পদে রূপান্তরিত হয়েছে।

এটি ধারণাগতভাবে কানাডার টোকেনাইজড ডিপোজিট সম্পর্কে সাম্প্রতিক নিয়ন্ত্রক স্পষ্টীকরণের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ:

প্রযুক্তি পরিবর্তন করলে অন্তর্নিহিত আর্থিক পণ্যের আইনি প্রকৃতি অপরিহার্যভাবে পরিবর্তিত হয় না।

ঐতিহ্যবাহী বন্ড বনাম টোকেনাইজড বন্ড বনাম ক্রিপ্টো টোকেন

টোকেন শব্দটি উপস্থাপনা বর্ণনা করে।

এটি নিজে থেকে অর্থনৈতিক সম্পদ সংজ্ঞায়িত করে না।

খুচরা বিনিয়োগকারীরা কি ডিম্যাট 2.0 বন্ড কিনতে পারেন?

এই পর্যায়ে খোলা ক্রিপ্টো-স্টাইলের পণ্য হিসেবে নয়।

প্রথম পর্যায়টি প্রাতিষ্ঠানিক ইস্যু এবং নিয়ন্ত্রিত মার্কেট অবকাঠামোর উপর কেন্দ্রীভূত।

সিকিউরিটিগুলি কেবল পাবলিক ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জে সীমাহীন ওয়ালেট ট্রেডিংয়ের জন্য জমা করা হচ্ছে না।

সেই পার্থক্যটি অপরিহার্য।

ডিম্যাট 2.0 একটি ক্যাপিটাল-মার্কেট অবকাঠামো প্রকল্প, ভারতীয় কর্পোরেট বন্ডকে মেম-কয়েন-জাতীয় সম্পদে পরিণত করার প্রচেষ্টা নয়।

ভারত কেন পারমিশনড অবকাঠামো ব্যবহার করছে

প্রাতিষ্ঠানিক সিকিউরিটিজ মার্কেটের প্রয়োজনীয়তা পারমিশনলেস ক্রিপ্টো মার্কেট থেকে ভিন্ন।

নিয়ন্ত্রকদের জানতে হবে:

সিকিউরিটির মালিক কে;

কে ট্রেড করতে পারে;

বিনিয়োগকারীরা যোগ্য কিনা;

লেনদেন কীভাবে রেকর্ড করা হয়;

কমপ্লায়েন্স কীভাবে কাজ করে;

এবং আইনি মালিকানা কীভাবে প্রয়োগ করা যায়।

একটি অনুমোদিত DLT পরিবেশ সেই নিয়ন্ত্রণগুলো সংরক্ষণ করতে পারে, পাশাপাশি ব্লকচেইনের কিছু প্রযুক্তিগত সুবিধা প্রবর্তন করতে পারে।

MEXC বিশ্লেষক দৃষ্টিভঙ্গি: ভারত বিনিয়োগকারীর অভিজ্ঞতা টোকেনাইজ করার আগে নিষ্পত্তি প্রক্রিয়া টোকেনাইজ করছে

MEXC সিনিয়র ক্রিপ্টো ইন্ডাস্ট্রি বিশ্লেষক প্রিয়া শর্মার মতে, ডিম্যাট 2.0 গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি ভারতের সিকিউরিটিজ মার্কেট রাতারাতি পুনর্নির্মাণের চেষ্টা করে না।

বরং, ভারত একটি পরিচিত আর্থিক উপকরণের অন্তর্নিহিত অবকাঠামো পরিবর্তন করছে, পাশাপাশি বন্ডের চারপাশে বিদ্যমান নিয়ন্ত্রক কাঠামো সংরক্ষণ করছে।

শর্মা উল্লেখ করেছেন যে এটি প্রাতিষ্ঠানিক টোকেনাইজেশনে একটি পুনরাবৃত্তিমূলক প্যাটার্ন হয়ে উঠছে। নিয়ন্ত্রকরা প্রযুক্তিকে পরিবর্তনের অনুমতি দিতে বেশি স্বাচ্ছন্দ্যবোধ করেন যখন অন্তর্নিহিত বিনিয়োগকারীর অধিকার, ইস্যুকারীর বাধ্যবাধকতা এবং মার্কেট তদারকি স্বীকৃতযোগ্য থাকে। অন্য কথায়, টোকেনাইজেশন প্রথমে আর্থিক প্লাম্বিং হিসেবে সফল হয়, অগত্যা নতুন খুচরা বিনিয়োগ পণ্য হিসেবে নয়।

টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের সাথে পাইকারি CBDC-এর সংমিশ্রণ বিশেষভাবে তাৎপর্যপূর্ণ কারণ টোকেনাইজেশন একা নিষ্পত্তি সমস্যার মাত্র অর্ধেক সমাধান করে। একটি বন্ড তাৎক্ষণিকভাবে চলতে পারে, কিন্তু যদি এটি কেনার জন্য ব্যবহৃত অর্থ ধীরগতির লিগ্যাসি অবকাঠামোতে আটকে থাকে, তবে অনেক দক্ষতা হারিয়ে যায়। তাই ভারতের পরীক্ষা লেনদেনের উভয় দিককে লক্ষ্য করে।

ডিজিটাল রুপির সংযোগ কেন টোকেনের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ

একটি বন্ডের ডিজিটাল উপস্থাপনা তৈরি করা প্রযুক্তিগতভাবে সম্ভব।

কঠিন প্রশ্নটি হলো:

কোন অর্থ এটি নিষ্পত্তি করে?

সম্ভাব্য বিকল্পগুলির মধ্যে রয়েছে:

বাণিজ্যিক ব্যাংক আমানত;

টোকেনাইজড আমানত;

স্টেবলকয়েন;

সিবিডিসি;

অথবা প্রচলিত পেমেন্ট রেল।

ভারত নিম্নলিখিত নিয়ে পরীক্ষা করছে:

টোকেনাইজড সিকিউরিটি

↔

হোলসেল সেন্ট্রাল-ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সি।

এটি সিস্টেমকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক অবকাঠামো দ্বারা সমর্থিত একটি ডিজিটালি নেটিভ ক্যাশ লেগ দেয়।

এটি স্টেবলকয়েন নিষ্পত্তি থেকে কীভাবে আলাদা?

স্টেবলকয়েন ইতিমধ্যে পাবলিক ব্লকচেইনে টোকেনাইজড সম্পদ নিষ্পত্তি করতে পারে।

তবে নিয়ন্ত্রকরা পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক বাজারের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক বা নিয়ন্ত্রিত বাণিজ্যিক ব্যাংক অর্থ পছন্দ করতে পারেন।

পার্থক্যটি নিম্নরূপে সংক্ষিপ্ত করা যেতে পারে:

স্টেবলকয়েন নিষ্পত্তি

টোকেনাইজড সম্পদ

↔

ব্যক্তিগত ডিজিটাল অর্থ।

পাইকারি CBDC নিষ্পত্তি

টোকেনাইজড সম্পদ

↔

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল অর্থ।

কোনো স্থাপত্য স্বয়ংক্রিয়ভাবে প্রতিটি মার্কেটে জয়ী হয় না।

কিন্তু নিয়ন্ত্রিত প্রাতিষ্ঠানিক সিকিউরিটিজের ক্ষেত্রে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অর্থের সাথে সম্পর্কিত আইনি নিশ্চয়তা আকর্ষণীয় হতে পারে।

বৈশ্বিক টোকেনাইজেশন প্রতিযোগিতায় Demat 2.0 কীভাবে ফিট করে

ভারত একা পরীক্ষা-নিরীক্ষা করছে না।

বিশ্বজুড়ে আর্থিক কেন্দ্রগুলি টোকেনাইজড অন্বেষণ করছে:

স্টক;

বন্ড;

ফান্ড;

আমানত;

ট্রেজারি;

এবং জামানত।

টোকেনাইজেশন সম্প্রসারিত হওয়ার সাথে সাথে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সিকিউরিটিজ অবকাঠামো নিয়ম পুনর্বিবেচনা করছে।

যুক্তরাজ্য টোকেনাইজড-ইক্যুইটি অবকাঠামো তৈরি করছে।

এশিয়ান আর্থিক কেন্দ্রগুলি টোকেনাইজড বন্ড এবং আমানত নিয়ে পরীক্ষা করছে।

ভারতের স্বতন্ত্র অবদান হল এর মধ্যে ঘনিষ্ঠ সংহতকরণ:

সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রক

কেন্দ্রীয় ব্যাংক

সংবিধিবদ্ধ আমানতকারী

পাইকারি CBDC।

এটি টোকেনাইজেশনের একটি অত্যন্ত নিয়ন্ত্রিত মডেল তৈরি করে।

ডিম্যাট ২.০ কি পাবলিক ব্লকচেইন ব্যবহার করে?

পাইলটটিকে সাধারণ কর্পোরেট বন্ড ইথেরিয়াম, সোলানা বা অন্য কোনো পাবলিক ক্রিপ্টো নেটওয়ার্কে অবাধে ইস্যু করা হচ্ছে বলে বোঝা উচিত নয়।

সিস্টেমটি ভারতের বিদ্যমান সিকিউরিটিজ স্থাপত্যের সাথে সংযুক্ত নিয়ন্ত্রক-সমর্থিত ডিস্ট্রিবিউটেড-লেজার অবকাঠামো ব্যবহার করে।

এটি কর্তৃপক্ষ এবং বাজার প্রতিষ্ঠানগুলিকে নিম্নলিখিত বিষয়গুলির উপর আরও নিয়ন্ত্রণ দেয়:

অ্যাক্সেস;

পরিচয়;

রেকর্ড রাখা;

এবং সম্মতি।

টোকেনাইজেশন কি ক্রেডিট ঝুঁকি কমায়?

না।

যদি একটি কোম্পানি একটি টোকেনাইজড বন্ড ইস্যু করে এবং পরে বিনিয়োগকারীদের পরিশোধ করতে না পারে, তাহলে ব্লকচেইন ডিফল্ট সমাধান করে না।

টোকেনাইজেশন সম্ভাব্যভাবে কমাতে পারে:

নিষ্পত্তির ঝুঁকি;

কার্যক্ষম ঘর্ষণ;

সমন্বয়;

এবং প্রক্রিয়াকরণে বিলম্ব।

এটি অপসারণ করে না:

ইস্যুকারীর ঋণ ঝুঁকি।

একজন দুর্বল ঋণগ্রহীতা শক্তিশালী ঋণগ্রহীতায় পরিণত হয় না কারণ তার ঋণ টোকেনাইজড।

স্মার্ট কন্ট্রাক্ট কি বন্ড পেমেন্ট স্বয়ংক্রিয় করতে পারবে?

সম্ভবত।

একবার সিকিউরিটিজ প্রোগ্রামেবল অবকাঠামোতে বিদ্যমান থাকলে, স্মার্ট কন্ট্রাক্ট শেষ পর্যন্ত এর মতো প্রক্রিয়াগুলো স্বয়ংক্রিয় করতে সাহায্য করতে পারে:

কুপন পেমেন্ট;

রিডেম্পশন;

কর্পোরেট অ্যাকশন;

কমপ্লায়েন্স চেক;

এবং অ্যাসেট সার্ভিসিং।

উদাহরণস্বরূপ:

কুপন তারিখ আসে

↓

সিস্টেম বন্ড মালিকানা যাচাই করে

↓

পেমেন্ট নির্দেশনা কার্যকর হয়

↓

বিনিয়োগকারী তহবিল গ্রহণ করে।

অটোমেশন ম্যানুয়াল প্রসেসিং কমাতে পারে।

তবে নিয়ন্ত্রিত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর এখনও নিয়ন্ত্রণ, নিরীক্ষণযোগ্যতা এবং ত্রুটি সংশোধনের ব্যবস্থা প্রয়োজন।

কেন একই দিনে নিষ্পত্তি গুরুত্বপূর্ণ

প্রাথমিক Demat 2.0 লেনদেনগুলো ইস্যু ও নিষ্পত্তি প্রক্রিয়া সংকুচিত করার সম্ভাবনা প্রদর্শন করে।

দ্রুত নিষ্পত্তি কমাতে পারে:

লেনদেনের ধাপগুলোর মধ্যে আটকে থাকা মূলধন;

প্রতিপক্ষের ঝুঁকি;

সমন্বয়ের কাজ;

এবং কার্যক্ষেত্রে অনিশ্চয়তা।

তবে, প্রতিটি পরিস্থিতিতে দ্রুত হওয়া স্বয়ংক্রিয়ভাবে ভালো নয়।

মার্কেটেরও সময় প্রয়োজন:

তারল্য ব্যবস্থাপনার জন্য;

ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের জন্য;

অর্থায়নের জন্য;

এবং ত্রুটি সংশোধনের জন্য।

তাই লক্ষ্য কেবল এটি নয়:

সবকিছু তাৎক্ষণিক করা।

এটি হলো:

বাজারের সুরক্ষা দুর্বল না করে অপ্রয়োজনীয় নিষ্পত্তির ঘর্ষণ দূর করা।

Demat 2.0 কি শেষ পর্যন্ত স্টক অন্তর্ভুক্ত করতে পারে?

তাৎক্ষণিক পাইলট কর্পোরেট বন্ড নিয়ে উদ্বিগ্ন।

তবে বিস্তৃত অবকাঠামো ধারণাটি শেষ পর্যন্ত অন্যান্য সিকিউরিটিজের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য হতে পারে।

সম্ভাব্য ভবিষ্যৎ বিভাগগুলির মধ্যে রয়েছে:

ইকুইটি;

ফান্ড;

সরকারি সিকিউরিটিজ;

গোল্ড-সম্পর্কিত উপকরণ;

এবং অন্যান্য নিয়ন্ত্রিত সম্পদ।

সম্প্রসারণ নিয়ন্ত্রক সিদ্ধান্ত এবং প্রাথমিক পাইলটের কর্মক্ষমতার উপর নির্ভর করবে।

তাই এটিকে একটি সম্ভাব্য রোডম্যাপ হিসেবে বিবেচনা করা উচিত, নিশ্চয়তা হিসেবে নয় যে সমস্ত ভারতীয় সিকিউরিটিজ শীঘ্রই DLT-তে স্থানান্তরিত হতে চলেছে।

এরপর কী ঘটবে?

প্রথম মাইলফলক ছিল:

লাইভ প্রাথমিক ইস্যু।

পরবর্তী বড় মাইলফলক সম্ভবত:

সেকেন্ডারি-মার্কেট ট্রেডিং।

একবার টোকেনাইজড বন্ড ইস্যু করা প্রমাণ করে যে প্রযুক্তি সম্পদ তৈরি এবং নিষ্পত্তি করতে পারে।

বিনিয়োগকারীদের বারবার টোকেনাইজড বন্ড ট্রেড করার অনুমতি দেওয়া প্রমাণ করবে যে অবকাঠামো একটি প্রকৃত মার্কেট সমর্থন করতে পারে কিনা।

এর পরে, প্রশ্নগুলি হল:

তারল্য উন্নত হতে পারে?

আরও ইস্যুকারী অংশগ্রহণ করতে পারে?

খুচরা অ্যাক্সেস শেষ পর্যন্ত যোগ করা যেতে পারে?

অন্যান্য সিকিউরিটিজ কি একই অবকাঠামো ব্যবহার করতে পারে?

কেন সেকেন্ডারি ট্রেডিং আসল পরীক্ষা

প্রাইমারি ইস্যু একবারই ঘটে।

সেকেন্ডারি ট্রেডিং হাজারবার ঘটতে পারে।

তাই একটি কার্যকরী টোকেনাইজড ক্যাপিটাল মার্কেটের প্রয়োজন:

তারল্য;

মূল্য আবিষ্কার;

সম্মতি;

নিষ্পত্তি;

কাস্টডি;

রেকর্ড রাখা;

এবং আন্তঃঅপারেবিলিটি।

এটি সেকেন্ডারি-মার্কেট অবকাঠামোকে সফল প্রাথমিক ইস্যুর চেয়ে অনেক বেশি চাহিদাপূর্ণ করে তোলে।

ডিম্যাট ২.০ একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রথম পরীক্ষায় উত্তীর্ণ হয়েছে।

এটি এখনও পুরো মডেলটি প্রমাণ করেনি।

বিনিয়োগকারীদের কী দেখা উচিত?

সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পরবর্তী উন্নয়নগুলির মধ্যে রয়েছে:

আরও কর্পোরেট ইস্যুকারী

সেকেন্ডারি ট্রেডিং

টোকেনাইজড বন্ডের তারল্য

অতিরিক্ত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী

খুচরা অংশগ্রহণ

স্মার্ট-কন্ট্রাক্ট সার্ভিসিং

অন্যান্য সিকিউরিটিজ ডিম্যাট ২.০-তে যোগদান

এবং

পাইকারি ডিজিটাল রুপি নিষ্পত্তির বৃহত্তর ব্যবহার।

টোকেনাইজড পরিমাণও ট্র্যাক করার মতো।

₹১,০২৫ কোটি একটি লঞ্চ মাইলফলক হিসেবে তাৎপর্যপূর্ণ।

এটি ভারতের সামগ্রিক কর্পোরেট বন্ড মার্কেটের তুলনায় এখনও ছোট।

বৃহত্তর চিত্র: টোকেনাইজেশন ক্রিপ্টো থেকে মার্কেট ইনফ্রাস্ট্রাকচারে স্থানান্তরিত হচ্ছে

ডিম্যাট ২.০ সম্পর্কে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হতে পারে যা ঘটেনি।

ভারত কোনো নতুন ক্রিপ্টোকারেন্সি তৈরি করেনি।

এটি সিকিউরিটিজ নিয়ন্ত্রণ পরিত্যাগ করেনি।

এটি কর্পোরেট বন্ডকে বেনামী পাবলিক-চেইন টোকেনে রূপান্তর করেনি।

পরিবর্তে, এটি একটি বিদ্যমান নিয়ন্ত্রিত সম্পদ নিয়েছে এবং এর অন্তর্নিহিত ইনফ্রাস্ট্রাকচার পরিবর্তন করেছে।

এই প্যাটার্নটি ক্রমবর্ধমানভাবে সাধারণ হয়ে উঠছে।

টোকেনাইজেশনের ভবিষ্যতে কম জড়িত থাকতে পারে:

সবকিছুকে ক্রিপ্টোতে রূপান্তর করা

এবং বেশি:

বিদ্যমান আর্থিক সম্পদকে প্রোগ্রামেবল করা।

ডিম্যাট ২.০ একটি বিশেষভাবে স্পষ্ট উদাহরণ প্রদান করে।

একটি কর্পোরেট বন্ড একটি কর্পোরেট বন্ডই থেকে যায়।

বিনিয়োগকারী এখনও ইস্যুকারীর ঋণ ঝুঁকির মুখোমুখি হন।

ইস্যুকারী এখনও কুপন এবং মূলধন পরিশোধ করতে বাধ্য।

তবে মালিকানা এবং নিষ্পত্তি ডিজিটাল অবকাঠামোর মাধ্যমে পরিচালিত হতে পারে, যখন পেমেন্ট অংশ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল অর্থ ব্যবহার করতে পারে।

যদি সেই মডেলটি স্কেল হয়, তবে এর গুরুত্ব ভারতের প্রথম $১০৭ মিলিয়ন টোকেনাইজড বন্ডের বাইরেও অনেক দূর পর্যন্ত বিস্তৃত হবে।

এটি নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ মার্কেট কীভাবে প্রোগ্রামেবল অবকাঠামোতে স্থানান্তরিত হতে পারে তার একটি নীলনকশা দিতে পারে, তাদের সমর্থনকারী বিদ্যমান আইনি কাঠামো ত্যাগ না করেই।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী

ডিম্যাট ২.০ কী?

ডিম্যাট ২.০ হলো ভারতের পাইলট অবকাঠামো যা ডিস্ট্রিবিউটেড-লেজার প্রযুক্তি ব্যবহার করে টোকেনাইজড কর্পোরেট বন্ড ইস্যু ও নিষ্পত্তির জন্য।

ডিম্যাট ২.০ কে চালু করেছে?

এই উদ্যোগটি ভারতের নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ অবকাঠামোর মধ্যে পরিচালিত হয়, যেখানে SEBI সিকিউরিটিজ দিকটি তত্ত্বাবধান করে এবং ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংকের পাইকারি CBDC নগদ নিষ্পত্তি স্তরকে সমর্থন করে।

ডিম্যাট ২.০ এর মাধ্যমে কত পরিমাণ ইস্যু করা হয়েছে?

প্রথম তিনটি ইস্যুকারী মোট ₹১,০২৫ কোটি সংগ্রহ করেছে, যা প্রায় $১০৭ মিলিয়ন।

কোন কোম্পানিগুলি ভারতের প্রথম টোকেনাইজড বন্ড ইস্যু করেছে?

REC লিমিটেড, লারসেন অ্যান্ড টুব্রো এবং IIFL ফাইন্যান্স প্রথম ব্যাচে অংশগ্রহণ করেছে।

ডিম্যাট ২.০ বন্ড কি ক্রিপ্টোকারেন্সি?

না। এগুলি নিয়ন্ত্রিত কর্পোরেট বন্ডই থেকে যায়। টোকেনাইজেশন তাদের ডিজিটাল উপস্থাপনা এবং নিষ্পত্তি অবকাঠামো পরিবর্তন করে, তাদের মৌলিক অর্থনৈতিক প্রকৃতি নয়।

ডিম্যাট ২.০ কি ডিজিটাল রুপি ব্যবহার করে?

হ্যাঁ। সিস্টেমটি নিষ্পত্তির নগদ দিকের জন্য RBI-এর পাইকারি ডিজিটাল রুপির সাথে সংযুক্ত।

পারমাণবিক নিষ্পত্তি কী?

পারমাণবিক নিষ্পত্তি নিরাপত্তা ও পেমেন্টের স্থানান্তর এমনভাবে সমন্বয় করে যাতে উভয়ই একসাথে সম্পন্ন হয় বা কোনোটিই সম্পন্ন না হয়।

খুচরা বিনিয়োগকারীরা কি Demat 2.0 বন্ড কিনতে পারবেন?

প্রাথমিক পর্যায়টি সীমাহীন খুচরা ক্রিপ্টো-স্টাইল ট্রেডিংয়ের পরিবর্তে প্রাতিষ্ঠানিক বাজার অবকাঠামোর উপর কেন্দ্রীভূত।

টোকেনাইজেশন কি বন্ড ডিফল্ট ঝুঁকি দূর করে?

না। বিনিয়োগকারীরা কর্পোরেট ইস্যুকারীর ঋণযোগ্যতার ঝুঁকির সম্মুখীন থাকেন।

ভারতের টোকেনাইজড বন্ড কি ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জে লেনদেন হয়?

না। এগুলি ভারতের সিকিউরিটিজ-মার্কেট অবকাঠামোর মাধ্যমে পরিচালিত নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ।

Demat 2.0 এর জন্য পরবর্তী কী ঘটবে?

সেকেন্ডারি-মার্কেট লেনদেন, বিস্তৃত ইস্যুকারী অংশগ্রহণ এবং অতিরিক্ত সম্পদ শ্রেণীতে সম্প্রসারণ পর্যবেক্ষণের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ উন্নয়নগুলির মধ্যে রয়েছে।

কেন Demat 2.0 গুরুত্বপূর্ণ?

এটি প্রদর্শন করে যে কীভাবে টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল মুদ্রা একটি বিদ্যমান নিয়ন্ত্রিত ক্যাপিটাল-মার্কেট সিস্টেমের মধ্যে একত্রিত করা যেতে পারে।

দাবিত্যাগ

এই নিবন্ধটি শুধুমাত্র তথ্যমূলক ও শিক্ষামূলক উদ্দেশ্যে এবং এটি আর্থিক, আইনি বা বিনিয়োগ পরামর্শ গঠন করে না। Demat 2.0 একটি উন্নয়নশীল নিয়ন্ত্রক পাইলট হিসেবে রয়ে গেছে। ভারতীয় নিয়ন্ত্রক ও বাজার প্রতিষ্ঠানগুলি প্রোগ্রামটি সম্প্রসারিত করার সাথে সাথে এর পরিধি, বাজার অ্যাক্সেস, নিষ্পত্তি প্রক্রিয়া এবং ভবিষ্যতের সম্পদ কভারেজ পরিবর্তিত হতে পারে।