A16z از CFTC در نزاع حقوقی بر سر بازارهای پیش‌بینی حمایت می‌کند

Joerg Hiller 1405/02/13 16:18

A16z از CFTC حمایت می‌کند و استدلال می‌کند که قانون فدرال بر ممنوعیت‌های ایالتی بر بازارهای پیش‌بینی مانند Kalshi اولویت دارد و به مزایای نقدینگی و کشف قیمت اشاره می‌کند.

Andreessen Horowitz (A16z) وارد نزاع حقوقی رو به رشد بر سر بازارهای پیش‌بینی شده و نامه‌ای ۱۸ صفحه‌ای در حمایت از کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در مقابله با ناظران ایالتی تسلیم کرده است. این شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر غول‌پیکر استدلال می‌کند که قانون فدرال بر تلاش ایالت‌ها برای ممنوع کردن پلتفرم‌هایی مانند Kalshi و Polymarket اولویت دارد و تأکید می‌کند که چنین محدودیت‌هایی نقدینگی بازار و نظارت فدرال را تضعیف می‌کند.

این نامه که در پاسخ به پیشنهاد قانون‌گذاری CFTC در مورد بازارهای پیش‌بینی ارائه شده، بر اقدامات سرکوبگرانه در سطح ایالتی—از دستورات توقف فعالیت تا اتهامات کیفری—که این پلتفرم‌ها را هدف قرار داده‌اند، تمرکز دارد. A16z استدلال می‌کند که مجبور کردن صرافی‌ها به مسدود کردن کاربران بر اساس ایالت محل سکونتشان با مأموریت CFTC برای تضمین دسترسی بی‌طرفانه به بازارهای تحت نظارت فدرال در تضاد است. این شرکت نوشت: «مجبور شدن به محروم کردن کاربران ایالت‌هایی که به دنبال صدور مجوز یا ممنوع کردن قراردادهای رویدادی خاص هستند از دسترسی بی‌طرفانه، احتمالاً نقدینگی موجود را به شدت محدود خواهد کرد.»

صلاحیت قضایی فدرال در برابر ایالتی

هسته اصلی این اختلاف این است که آیا بازارهای پیش‌بینی تحت قوانین قمار ایالتی یا مقررات کالاهای فدرال قرار می‌گیرند. دادستان‌های کل ایالتی استدلال می‌کنند که قراردادهای مرتبط با نتایجی مانند انتخابات یا ورزش به قمار بدون مجوز تبدیل می‌شوند. A16z در مقابل استدلال می‌کند که CFTC، نه ایالت‌ها، اقتدار تعریف آنچه «قمار» محسوب می‌شود را تحت نظارت چندین دهه‌ای خود بر قراردادهای رویدادی دارد.

این نزاع تنها بر سر قلمرو نظارتی نیست—بلکه در مورد ساختار بازار نیز هست. بازارهای پیش‌بینی که به کاربران امکان معامله قراردادها بر احتمال رویدادهای خاص را می‌دهند، برای عملکرد مؤثر به نقدینگی متکی هستند. A16z استدلال می‌کند که ممنوعیت‌های ایالتی بازار را تکه‌تکه می‌کنند و مشارکت را کاهش داده و قیمت‌ها را تحریف می‌کنند. پلتفرم‌هایی مانند Kalshi و Polymarket بر حجم معاملات ماهانه ۲۵.۷ میلیارد دلاری (تا مارس ۲۰۲۶) تسلط دارند و بیش از ۸۰٪ کاربران به عنوان معامله‌گران خرده‌فروش طبقه‌بندی می‌شوند که دسترسی را حیاتی می‌کند.

کاربرد اجتماعی و نظارت بلاک چین

A16z فراتر از استدلال‌های حقوقی رفته تا مزایای گسترده‌تر بازارهای پیش‌بینی را برجسته کند. این شرکت این پلتفرم‌ها را ابزارهای منحصربه‌فرد برای کشف قیمت توصیف می‌کند که هوش جمعی را برای پیش‌بینی نتایج نامشخص تجمیع می‌کنند. علاوه بر این، A16z به قابلیت حسابرسی آنچین پلتفرم‌های مبتنی بر بلاک چین اشاره می‌کند و ادعا می‌کند که این امر نظارت نظارتی را تقویت کرده و خطراتی مانند معاملات داخلی یا دستکاری بازار را کاهش می‌دهد.

با این حال، منتقدان استدلال می‌کنند که اثربخشی این بازارها به یک اقلیت کوچک آگاه وابسته است نه به خرد جمعی گسترده. مطالعات اخیر نشان می‌دهد که اکثر کاربران خرده‌فروش پول از دست می‌دهند، در حالی که تعداد کمی از خودی‌ها قیمت‌ها را تعیین می‌کنند.

Polymarket به دنبال بازگشت به ایالات متحده

در این بستر، گزارش‌ها حاکی است که Polymarket در حال مذاکره با CFTC برای رفع ممنوعیتی است که کاربران آمریکایی را از پلتفرم اصلی آن مسدود می‌کند. این محدودیت از یک توافق در سال ۲۰۲۲ ناشی می‌شود که در آن پلتفرم جریمه‌ای ۱.۴ میلیون دلاری برای ارائه قراردادهای رویدادی ثبت‌نشده پرداخت کرد. بازگشت کامل مستلزم رأی‌گیری رسمی توسط CFTC خواهد بود، هرچند پیشرفت ممکن است با توجه به خالی ماندن چهار کرسی کمیسیونر تسریع شود.

چشم‌انداز حقوقی بازارهای پیش‌بینی همچنان ناپایدار است، و CFTC اخیراً ایالت‌هایی مانند ایلینوی و نیویورک را به دلیل تلاش برای اجرای قوانین قمار بر پلتفرم‌های تحت نظارت فدرال تحت پیگرد قرار داده است. مشارکت A16z نشانه‌ای از مقاومت رو به رشد بخش خصوصی در برابر مداخلات ایالتی است و زمینه را برای احتمال دخالت دیوان عالی فراهم می‌کند.

با تشدید نبردهای نظارتی، نتیجه نه تنها آینده بازارهای پیش‌بینی بلکه سؤالات گسترده‌تری درباره اقتدار فدرال در برابر ایالتی در فضای کریپتو و نوآوری مالی را شکل خواهد داد.

• cftc
• a16z
• بازارهای پیش‌بینی
• kalshi
• polymarket