L'Euro numérique sur la voie rapide : Blockchain publique vs Registre centralisé dans la course de l'Europe pour la souveraineté monétaire

La course de l'Europe pour lancer un euro numérique vient de s'accélérer. Cette impulsion fait suite à l'adoption par Washington du GENIUS Act, une loi réglementant le secteur florissant des stablecoins aux États-Unis. Cette décision a ébranlé les décideurs politiques à Bruxelles, qui craignent que le dollar ne resserre son emprise sur l'économie numérique. En réponse, la Banque Centrale Européenne (BCE) explore non seulement un calendrier plus rapide, mais aussi une idée radicale : placer l'euro sur des chaînes publiques comme Ethereum ou Solana.

L'euro numérique est en développement depuis plusieurs années. La BCE a commencé des études formelles en 2021, puis est entrée dans une phase de préparation fin 2023. Si tout se déroule comme prévu, un déploiement pourrait avoir lieu entre 2025 et 2026.
Auparavant, on s'attendait à ce qu'un registre privé et autorisé héberge la CBDC. Maintenant, avec la politique américaine accélérant les stablecoins privés, l'approche de la BCE pivote. Ce changement reflète une préoccupation croissante concernant la souveraineté monétaire – un point repris dans une analyse Reuters soulignant les risques posés par les stablecoins liés au dollar pour l'autonomie de l'Europe.

Faire fonctionner l'euro sur une blockchain publique serait une étape audacieuse. Cela signifierait l'interopérabilité des blockchains avec l'écosystème crypto plus large, permettant à un euro tokenisé de s'intégrer directement dans la finance décentralisée. Imaginez des entreprises réglant des contrats en temps réel, ou des consommateurs utilisant de l'argent programmable pour des déductions fiscales instantanées. Ethereum prend déjà en charge de telles capacités de Smart Contract (Contrat Intelligent), tandis que Solana apporte de la vitesse – des dizaines de milliers de transactions par seconde – à faible coût. La transparence est un autre attrait : les registres publics sont vérifiables, ouverts et résistants à la falsification. En théorie, cela pourrait aider à établir la confiance. L'analyse de ces développements est de plus en plus discutée sur des plateformes financières spécialisées, y compris Tradingpedia.

Mais les inconvénients sont difficiles à ignorer. Les chaînes publiques ne cachent pas les transactions. Chaque paiement laisse une trace. C'est un problème en Europe, où les lois sur la confidentialité comme le RGPD exigent que les citoyens conservent le contrôle de leurs données personnelles. L'immuabilité de la blockchain entre en collision avec le "droit à l'oubli", créant des maux de tête juridiques pour les régulateurs et les banquiers centraux. Il y a aussi la question du contrôle. Si l'euro fonctionnait sur Ethereum ou Solana, quelle influence auraient les développeurs, les validateurs ou les acteurs étrangers sur l'infrastructure sous-jacente à la monnaie européenne ?

Un registre centralisé évite certains de ces pièges. La BCE aurait un contrôle total, limitant les risques pour la stabilité financière et assurant la conformité avec les règles européennes. La confidentialité pourrait être sauvegardée grâce à une visibilité sélective des données, donnant aux régulateurs une surveillance sans exposer les transactions sensibles au public. Cette approche n'est pas hypothétique. Le yuan numérique chinois fonctionne déjà sur une architecture centralisée, prouvant qu'un modèle géré par l'État est viable. Pourtant, un tel système semble tourné vers l'intérieur. Il aurait probablement du mal à s'intégrer dans la finance mondiale et pourrait rendre l'euro moins attrayant pour les innovateurs et les entreprises qui s'appuient sur des réseaux ouverts.

C'est là que la géopolitique entre en jeu. Un euro numérique sur une infrastructure publique pourrait renforcer l'indépendance monétaire de l'Europe et offrir un contrepoids au dollar. Cela signalerait également que l'UE est sérieuse quant à la concurrence dans la finance programmable—l'espace où les paiements, les contrats et les applications convergent. Certains analystes pensent que cela pourrait même stimuler l'adoption de l'euro au-delà des frontières européennes, en particulier dans le règlement transfrontalier, où la vitesse et l'interopérabilité des blockchains sont primordiales.

La BCE n'a pas pris de décision finale. Les responsables continuent de peser les compromis entre décentralisation et contrôle, ouverture et confidentialité, innovation et conformité. Une décision plus claire est attendue d'ici fin 2025. Quelle que soit la voie choisie par l'Europe, les implications seront mondiales. L'euro numérique ne redéfinira pas seulement l'argent à domicile – il pourrait établir le modèle d'interaction des monnaies souveraines avec les chaînes publiques pour les décennies à venir.