वॉल स्ट्रीट की क्रिप्टो वास्तव में किसके पास है?

वॉल स्ट्रीट का क्रिप्टो फुटप्रिंट कभी भी इतना बड़ा नहीं रहा। अकेले BlackRock ने अपने 2026 के चेयरमैन लेटर में डिजिटल एसेट से जुड़े लगभग $150 बिलियन AUM की रिपोर्ट दी। पब्लिक कंपनियां अपनी बैलेंस शीट पर 1.1 मिलियन से अधिक BTC रखती हैं। संस्थान ETF रैपर्स के माध्यम से 513,000 से अधिक BTC का खुलासा करते हैं।

फिर भी समग्र संख्याएं उस सवाल को अस्पष्ट कर देती हैं जो सबसे अधिक मायने रखता है। वास्तव में किसके पास क्या है, किस इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से, और क्यों?

यह लेख वॉल स्ट्रीट की क्रिप्टो स्वामित्व को पांच परतों में मैप करता है।

यह SEC 13F फाइलिंग से शुरू होता है, कॉर्पोरेट बैलेंस शीट के माध्यम से आगे बढ़ता है, टोकनाइज्ड फंड रेल में पैसे का अनुसरण करता है, कस्टोडियल चोकपॉइंट्स को ट्रेस करता है जहां कुंजियां केंद्रित होती हैं, और वहां समाप्त होता है जहां फाइलिंग अंधेरे में चली जाती है, ऑन-चेन OTC फ्लो के साथ जो होल्डर्स को प्रकट करते हैं जिन्हें कोई त्रैमासिक रिपोर्ट कैप्चर नहीं करती।

SEC 13F फाइलिंग वॉल स्ट्रीट क्रिप्टो ETF होल्डिंग्स के बारे में रहस्य प्रकट करती हैं

Q4 2025 में 23% कीमत में गिरावट के बावजूद, वैश्विक Bitcoin ETF फ्लो $3.7 बिलियन पर सकारात्मक रहे। पूरे वर्ष की पेशेवर ETF स्वामित्व 32% बढ़ी जबकि व्यापक ETF निवेशक आधार के लिए 18% थी।

संस्थानों ने अभी भी ETF के माध्यम से 513,000 से अधिक BTC रखे, हालांकि फाइलर की संख्या 2,173 से घटकर 1,867 हो गई।

यह सब कन्विक्शन कैपिटल नहीं है। बेसिस ट्रेड, एक रणनीति जिसमें लॉन्ग स्पॉट ETF पोजीशन को शॉर्ट CME फ्यूचर्स पोजीशन के साथ जोड़ा जाता है, ETF अनुमोदन के बाद से एक प्राथमिक संस्थागत रणनीति रही है।

Q4 में हेज फंड एक्सपोजर लगभग 10% गिर गया, क्योंकि लीवरेज खुल गया और बेसिस स्प्रेड संकुचित हो गया।

कोहॉर्ट रोटेशन, कैपिट्यूलेशन नहीं, ने Q4 को परिभाषित किया। Millennium ने 8,100 BTC जोड़ा। अबू धाबी के Mubadala ने 2,300 BTC जोड़े। Morgan Stanley ने 1,900 BTC जोड़े। Dartmouth प्रवेश करने वाला चौथा Ivy League एंडाउमेंट बन गया।

दूसरी ओर, Brevan Howard ने 17,700 BTC काट दिए, Harvard ने लगभग 20% कम किया, और Royal Bank of Canada पूरी तरह से बाहर निकल गया, जिनमें से सभी का उल्लेख CoinShares Q4 2025 रिपोर्ट में किया गया है।

समग्र पेंशन फंड और एंडाउमेंट क्रिप्टो होल्डिंग Q3 2025 में $1.48 बिलियन पर पहुंच गई, फिर Q4 में घटकर $965 मिलियन हो गई।

हालांकि, ETF केवल यह प्रकट करते हैं कि कौन रैपर खरीद रहा है। जो लोग एसेट को स्वयं रख रहे हैं, उनके लिए बैलेंस शीट एक अलग कहानी बताती हैं।

कॉर्पोरेट ट्रेजरी दिखाती हैं कि बैलेंस शीट पर सीधे Bitcoin कौन रखता है

ETF से परे, बढ़ती संख्या में पब्लिक कंपनियां Bitcoin को सीधे ट्रेजरी रिजर्व एसेट के रूप में रखती हैं। 31 मार्च, 2026 तक, सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां अपनी बैलेंस शीट पर संयुक्त रूप से 1,134,324 BTC की रिपोर्ट करती हैं।

एकाग्रता चरम पर है। Strategy Inc, पूर्व में MicroStrategy, ने 2 अप्रैल, 2026 तक 762,000 BTC रखे। इस स्पेस में अन्य बड़े नामों में Twenty One Capital, MARA Holdings, जापान का Metaplanet, और अन्य शामिल हैं।

नए प्रवेशक तस्वीर को फिर से आकार दे रहे हैं। Trump Media (DJT) ने 2,000 BTC को रीहाइपोथिकेशन अधिकारों के साथ एक हेज व्यवस्था के तहत संपार्श्विक के रूप में प्रतिज्ञा करने से पहले 11,542 BTC रखे, जिससे ऑन-बैलेंस-शीट होल्डिंग 9,542 BTC तक कम हो गई। MARA ने मार्च 2026 में ऋण की सेवा के लिए नुकसान पर 15,133 BTC बेचे।

फिर भी कॉर्पोरेट ट्रेजरी केवल प्रत्यक्ष स्पॉट स्वामित्व के लिए जिम्मेदार हैं। वॉल स्ट्रीट के सबसे बड़े खिलाड़ी पूरी तरह से एक अलग तंत्र के माध्यम से क्रिप्टो एक्सपोजर बना रहे हैं, जिसमें एक भी Bitcoin रखने की आवश्यकता नहीं है।

टोकनाइज्ड फंड और RWA होल्डिंग्स दिखाते हैं कि ऑन-चेन TradFi से कहां मिलती है

वॉल स्ट्रीट की कुछ सबसे बड़ी फर्में अब एक भी टोकन रखे बिना क्रिप्टो एक्सपोजर बनाती हैं। इसके बजाय, वे टोकनाइजेशन के माध्यम से पारंपरिक एसेट्स को ऑन-चेन रखती हैं।

BlackRock का BUIDL फंड, एक टोकनाइज्ड US ट्रेजरी मनी मार्केट प्रोडक्ट, कुल एसेट्स में $2.85 बिलियन तक पहुंच गया (प्रेस समय पर $2.17 बिलियन)।

फरवरी 2026 में, BlackRock ने Uniswap के विकेंद्रीकृत एक्सचेंज पर BUIDL का व्यापार शुरू किया और UNI गवर्नेंस टोकन खरीदे। यह DeFi ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर के साथ इसकी पहली प्रत्यक्ष भागीदारी थी।

फर्म के 2026 के चेयरमैन लेटर ने स्टेबलकॉइन रिजर्व में $65 बिलियन, डिजिटल-एसेट ETP में $80 बिलियन, और कुल डिजिटल एसेट से जुड़े AUM में लगभग $150 बिलियन की रिपोर्ट दी।

व्यापक बाजार तेजी से स्केल कर रहा है। अप्रैल 2026 तक RWA.xyz डेटा ऑन-चेन US ट्रेजरी डेट में $12.67 बिलियन दिखाता है, जो टोकनाइज्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स में कुल $27.59 बिलियन का लगभग 46% प्रतिनिधित्व करता है।

यह कुल RWA आंकड़ा केवल पिछले 30 दिनों में ही 31.61% बढ़ा, जिसमें पूरे इकोसिस्टम में 708,377 एसेट होल्डर्स हैं।

यह वॉल स्ट्रीट क्रिप्टो इंफ्रास्ट्रक्चर रख रहा है, क्रिप्टो एसेट्स नहीं। हालांकि, यह सब एक चीज पर निर्भर करता है। कुंजियां किसके पास हैं।

कस्टडी मैप विफलता के एक बिंदु को प्रकट करता है

यह जानना कि वॉल स्ट्रीट की क्रिप्टो किसके पास है, केवल आधी तस्वीर है। दूसरा आधा यह है कि कुंजियां कौन रखता है।

Coinbase US Bitcoin और Ethereum ETF एसेट्स के 80% से अधिक की कस्टडी करता है, एक आंकड़ा जिसकी पुष्टि CEO Brian Armstrong ने की। लॉन्च पर Coinbase 11 स्पॉट Bitcoin ETF लिस्टिंग में से आठ के लिए कस्टोडियन था। केवल Fidelity अपने स्वयं के फंड की सेल्फ-कस्टडी करता है। VanEck ने Gemini का चयन किया।

यह एकाग्रता एक सिंगल-क्लस्टर निर्भरता पैदा करती है। एक कस्टोडियन पर साइबर घटना, सेवा व्यवधान, या गवर्नेंस विफलता एक साथ कई फंडों को प्रभावित कर सकती है, जिसका क्रिएशन, रिडेम्पशन और ट्रेडिंग लिक्विडिटी पर नॉक-ऑन प्रभाव हो सकता है।

टोकनाइज्ड पक्ष पर, Bank of New York Mellon BUIDL के कैश और सिक्योरिटीज कस्टोडियन के रूप में कार्य करता है, जबकि Anchorage Digital, BitGo, Copper, और Fireblocks BUIDL सब्सक्राइबर्स का समर्थन करते हैं।

मार्च 2026 तक, जोखिम को फैलाने के लिए मल्टी-पार्टी कम्प्यूटेशन कस्टडी और मल्टी-कस्टोडियन मैंडेट के आसपास चर्चा उभर रही है। अभी तक कोई संरचनात्मक परिवर्तन नहीं हुए हैं।

कस्टडी मैप वॉल स्ट्रीट के क्रिप्टो एक्सपोजर के केंद्र में एक विरोधाभास को प्रकट करता है। एक विकेंद्रीकृत एसेट क्लास जो तेजी से केंद्रीकृत इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से फनल की जाती है। और वह इंफ्रास्ट्रक्चर अभी भी प्रमुख होल्डर्स को अदृश्य छोड़ देता है, विशेष रूप से जिनके पास कोई फाइलिंग दायित्व नहीं है।

शैडो होल्डर्स और कोई फाइलिंग क्या नहीं दिखा सकती

13F फाइलिंग केवल US संस्थागत प्रबंधकों पर लागू होती हैं जिनके पास $100 मिलियन से अधिक की योग्यता प्राप्त एसेट्स हैं। फैमिली ऑफिस, ऑफशोर एंटिटी, और मध्यस्थों के माध्यम से संचालित संप्रभु वाहन प्रकटीकरण दायित्वों के अधीन नहीं हैं।

यह वॉल स्ट्रीट के क्रिप्टो स्वामित्व के मानचित्र में एक संरचनात्मक ब्लाइंड स्पॉट बनाता है।

ऑन-चेन डेटा वह प्रकट करता है जो फाइलिंग नहीं कर सकती।

Cumberland DRW, वॉल स्ट्रीट के प्राथमिक OTC डेस्क में से एक, ने 2018 से प्रमुख एक्सचेंजों पर कुल $123.58 बिलियन जमा और $97.71 बिलियन निकासी संसाधित की है।

Cumberland के आउटफ्लो को फ़िल्टर करने से पता चलता है कि संस्थागत पूंजी वास्तव में कहां जाती है। शीर्ष ऑल-टाइम आउटफ्लो गंतव्यों में Binance को $17 बिलियन, Coinbase Prime को $14.53 बिलियन, संभवतः ETF क्रिएशन के लिए, और Block Inc को $10.12 बिलियन शामिल हैं।

काउंटरपार्टी लिस्ट में आगे स्क्रॉल करने से अतिरिक्त ETF और संस्थागत प्लंबिंग की पुष्टि होती है। Fidelity की FBTC ETF इनफ्लो 171 लेनदेन में $7.28 बिलियन पर दिखाई देते हैं।

इन लेबल किए गए फ्लो के साथ अनलेबल वॉलेट्स की ओर निर्देशित अरबों और बैठते हैं। सबसे बड़ा अनलेबल BTC प्राप्तकर्ता, वॉलेट bc1qcyau..., ने 386 लेनदेन में $8.75 बिलियन प्राप्त किए।

यह वर्तमान में 593 BTC रखता है और कस्टडी के लिए Copper की संस्थागत प्राइम ब्रोकरेज का उपयोग करता है।

यह पैटर्न, एक वॉल स्ट्रीट ट्रेडिंग फर्म के माध्यम से बड़े OTC सोर्सिंग को संस्थागत-ग्रेड प्राइम ब्रोकरेज कस्टडी के साथ जोड़ा गया, बिल्कुल एक फैमिली ऑफिस या संप्रभु वाहन का प्रोफाइल है जो ETF जारीकर्ताओं के समान इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से संचालित होता है, बस फाइलिंग दायित्व के बिना।

फाइलिंग उत्तर का हिस्सा दिखाती हैं। चेन बाकी दिखाती है।

दोनों के बीच का अंतर शैडो होल्डर्स से टिकाऊ मांग को छिपाता है जिन्होंने ड्रॉडाउन के दौरान खरीदा और अभी भी संस्थागत कस्टडी के माध्यम से रखते हैं, जो किसी भी ETF ट्रैकर की तुलना में गहरे संरचनात्मक समर्थन का सुझाव देता है।

वही अंतर एक अनट्रैक्ड एकाग्रता को भी छिपाता है जो इसे तोड़ सकती है।

पोस्ट Who's Really Holding Wall Street's Crypto? पहली बार BeInCrypto पर दिखाई दिया।

स्रोत: https://beincrypto.com/wall-street-crypto-holdings-2026-analysis/