Ethena [ENA] अपनी गिरती हुई उपज और खराब बाजार प्रदर्शन को बढ़ावा देने के लिए अपनी USDe रिजर्व संपत्तियों को गैर-क्रिप्टो संपत्तियों में विविधता लाने की योजना बना रहा है।
Ethena के संस्थापक Gary Young के अनुसार, अक्टूबर क्रैश के बाद से प्रोटोकॉल "खराब स्थिति में" रहा है क्योंकि क्रिप्टो विंटर ने उपज को संकुचित किया और अस्थिरता को ट्रिगर किया। आगे बढ़ते हुए, Young ने जोड़ा, USDe रिजर्व की पहुंच होगी:
अपरिचित लोगों के लिए, बेसिस का मतलब स्पॉट मूल्य और इसके डेरिवेटिव्स के बीच का स्प्रेड या लाभ है। अब तक, Ethena Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH], और Solana [SOL] में स्टेकिंग रिवॉर्ड्स और बेसिस कैप्चर करने से उपज उत्पन्न कर रहा है।
Ethena का USDe प्रतिद्वंद्वियों से पीछे है क्योंकि उपज दुर्घटनाग्रस्त हो गई
लेकिन चल रहे बाजार की गिरावट ने Ethena की क्रिप्टो-नेटिव रणनीति को पटरी से उतार दिया है। 2024 के अंत और 2025 की शुरुआत में, USDe उपज 10% और 22% के आसपास मंडरा रही थी।
उस समय, USDe की ब्याज दर T-Bill की 4% उपज से पांच गुना अधिक लाभदायक थी। इसके अतिरिक्त, यह Sky की (पूर्व में MakerDAO) sUSDS दर 9% से दोगुने से अधिक थी। दूसरे शब्दों में, यह अपेक्षाकृत उच्च उपज थी जिसने बुल रन के दौरान जोखिम से बचने वाले निवेशकों को आसानी से आकर्षित किया।
स्रोत: Dune/Entropy Advisorsलेकिन 2025 में उपज ढह गई।
अक्टूबर क्रैश के बाद बाजार का डर तीव्र हो गया, जो आंशिक रूप से Binance प्लेटफॉर्म पर USDe डीपेगिंग द्वारा ट्रिगर किया गया था। इसने क्रिप्टो उपज खंड को प्रभावित किया।
अप्रैल 2026 तक, USDe की साप्ताहिक औसत उपज गिरकर 3.54% हो गई है। दिलचस्प बात यह है कि T-Bill दर भी 3.54% पर है लेकिन USDe रिजर्व संपत्तियों से जुड़े कोई अंतर्निहित जोखिम नहीं हैं। दूसरे शब्दों में, यदि वे समान रिवॉर्ड्स प्रदान करते हैं तो आपके लिए अपेक्षाकृत जोखिम भरे USDe की तुलना में T-Bills में अपना पैसा पार्क करना बेहतर है।
परिणाम?
2025 के अंत में USDe से $9 बिलियन से अधिक रिडीम किया गया। जनवरी 2026 में थोड़ी उछाल को छोड़कर, सिंथेटिक स्टेबलकॉइन ने लगातार मासिक आउटफ्लो देखा है। इसने इसके मार्केट कैप को $14.8 बिलियन से घटाकर $5.8 बिलियन कर दिया है: 2.5x की गिरावट।
स्रोत: Duneइस पृष्ठभूमि से, Ethena का कदम क्रिप्टो मार्केट साइकल पर निर्भरता को कम करने का लक्ष्य रखता है। Young के लिए, विविधीकरण बहुत पहले किया जाना चाहिए था, यह जोड़ते हुए कि,
जबकि कुछ विशेषज्ञों ने इस कदम का समर्थन किया, अन्य ने अभी भी USDe को एक जोखिम भरा दांव के रूप में देखा।
अंतिम सारांश
- Ethena USDe की गिरती उपज दरों और हाल के खराब प्रदर्शन को सुधारने के लिए रिजर्व संपत्तियों को कमोडिटीज, इक्विटीज और नई संस्थागत उधार में विस्तारित करना चाहता है
- क्रिप्टो गिरावट तीव्र होने के साथ कम मांग के बीच USDe आपूर्ति 2.5x घटकर $6 मिलियन से नीचे आ गई है
स्रोत: https://ambcrypto.com/will-ethena-expand-its-usde-collateral-beyond-crypto-amid-poor-positioning/
