सोलाना परप्स ने $20B सप्ताह छुआ, GMTrade ने रिकॉर्ड उछाल का नेतृत्व किया

Solana पर परपेचुअल फ्यूचर्स ट्रेडिंग ने एक नया सर्वकालिक उच्च स्तर दर्ज किया है, पहली बार साप्ताहिक वॉल्यूम में $20 बिलियन का आंकड़ा पार करते हुए। DefiLlama के डेटा के अनुसार, यह उछाल 18 मई को एक एकल दिन के रिकॉर्ड से प्रेरित था जब दैनिक वॉल्यूम $5.78 बिलियन तक पहुंच गया। उस दिन, GMTrade अकेले कुल का लगभग $4.9 बिलियन हिस्सा था, जो कई पुराने DeFi प्रोटोकॉल के संयुक्त वॉल्यूम को भी पीछे छोड़ देता है।

जबकि केंद्रीकृत एक्सचेंज अभी भी डेरिवेटिव्स प्रवाह के बड़े हिस्से पर नियंत्रण रखते हैं, ये संख्याएं ऑन-चेन बाजारों में एक संरचनात्मक बदलाव की ओर इशारा करती हैं। Solana का परपेचुअल DEX इकोसिस्टम एक आला विकल्प से विकसित होकर हाई-फ्रीक्वेंसी लीवरेज ट्रेडिंग के लिए एक वैध मंच बन गया है। पिछले सप्ताह GMTrade का वर्चस्व व्यापक रैली से नहीं आया; यह केंद्रित था। वह केंद्रीकरण इस बारे में सवाल उठाता है कि किस तरह के ट्रेडर्स इसे आगे बढ़ा रहे हैं और क्या लिक्विडिटी सामान्य भाड़े की पूंजी की तुलना में अधिक टिकाऊ है जो प्रोत्साहन कार्यक्रमों में चक्र लगाती है।

Solana perp प्रोटोकॉल Phoenix पर एक सार्वजनिक दांव-शैली के ट्रेड की ओर भी ध्यान आकर्षित हुआ है जिसमें Solana Foundation CPO Vibhu और Hyperliquid ट्रेडर Drews888 शामिल हैं। यह संकेत से अधिक तमाशा होने के बावजूद, यह दांव Solana DeFi दृश्य और Hyperliquid के बीच प्रतिस्पर्धी धारा को दर्शाता है, जो कि प्रमुख परपेचुअल ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म है जो मुख्यतः Ethereum और Solana DeFi क्षेत्रों के बाहर संचालित होता है। प्रतिद्वंद्विता अब काल्पनिक नहीं है। वॉल्यूम मेट्रिक्स अब इस तर्क का समर्थन करते हैं कि Solana perps 2025 और 2026 की शुरुआत के अधिकांश समय में Hyperliquid के लगभग निर्विवाद रूप से बनाए रखे गए बाजार हिस्से को खाना शुरू कर रहे हैं।

वॉल्यूम उछाल ट्रेडर्स को क्या बताता है

बाजार सहभागियों के लिए, संदेश दोतरफा है। पहला, Solana पर पूंजी दक्षता—कम विलंबता, उप-सेकंड ब्लॉक टाइम्स और नगण्य ट्रांजैक्शन लागत—गंभीर लीवर्ड वॉल्यूम को आकर्षित कर रही है। दूसरा, इन्फ्रास्ट्रक्चर परत इतनी परिपक्व हो गई है कि GMTrade जैसा एकल प्रोटोकॉल पहले के मीम कॉइन क्रेजेज के दौरान Solana को परेशान करने वाली भीड़ के बिना उपयोगकर्ताओं को शामिल कर सकता है और दैनिक नोशनल में अरबों निष्पादित कर सकता है। Solana की निरंतर डेवलपर गतिविधि इस विचार का समर्थन करती है कि चेन के तकनीकी सुधार क्षणिक नहीं हैं।

फिर भी, सभी वॉल्यूम समान नहीं होते। परपेचुअल DEXs अक्सर आक्रामक फी रिबेट या टोकन प्रोत्साहन कार्यक्रम चलाते हैं जो संख्याओं को बढ़ा-चढ़ाकर दिखाते हैं। स्रोत सामग्री यह विस्तृत नहीं करती कि GMTrade का $4.9 बिलियन का दिन ऐसी व्यवस्थाओं पर निर्भर था या नहीं। यह संभव है कि प्रवाह का एक हिस्सा उतना जैविक नहीं है जितना दिखता है, DeFi में एक आवर्ती विषय जहां वॉश ट्रेडिंग ऑन-चेन मेट्रिक्स को विकृत कर सकती है। संस्थागत डेस्क के लिए जो Solana के माध्यम से ट्रेड रूट करने का मूल्यांकन कर रहे हैं, वह अनिश्चितता एक प्रमुख बाधा बनी हुई है, विशेष रूप से जब वाशिंगटन में विकेंद्रीकृत डेरिवेटिव्स के आसपास नियामक बहस तेज होती जा रही है।

GMTrade घटना और लिक्विडिटी विखंडन

GMTrade की अचानक वृद्धि पिछले DeFi स्टार्टअप्स की याद दिलाती है जिन्होंने फीके पड़ने से पहले संक्षिप्त रूप से असाधारण बाजार हिस्से पर कब्जा किया था। क्या यह एक स्थायी बदलाव है, यह प्रोटोकॉल की प्रोत्साहनों में बहुत अधिक दिए बिना लिक्विडिटी बनाए रखने की क्षमता पर निर्भर करता है। व्यापक इकोसिस्टम ने ऑन-चेन वित्तीय उत्पादों की एक लहर देखी है जो सरल उधार और स्वैपिंग से परे विस्तारित हो रही है, और परपेचुअल्स स्वाभाविक अगली सीमा हैं।

हालांकि, लिक्विडिटी विखंडन एक दोधारी तलवार है। जितने अधिक प्रोटोकॉल Solana पर लॉन्च होते हैं, ऑर्डर बुक उतनी ही पतली होती जाती है जब तक कि एक स्पष्ट एग्रीगेटर या क्रॉस-मार्जिनिंग परत न हो। ट्रेडर्स खुद को कई फ्रंट-एंड्स पर कीमतों का पीछा करते हुए पा सकते हैं, एक समस्या जिससे Hyperliquid अपनी चेन पर लिक्विडिटी केंद्रित करके काफी हद तक बचता है। Solana-आधारित perp प्रोटोकॉल इस विखंडन को कैसे हल करते हैं, यह निर्धारित करेगा कि $20 बिलियन का सप्ताह एक नया आधार रेखा बन जाता है या एक बार का अपवाद।

अभी के लिए, यह रिकॉर्ड एक ठोस प्रमाण बिंदु है कि DeFi डेरिवेटिव्स परिदृश्य अब एक-चेन शो नहीं है। जबकि Hyperliquid का कुल लॉक्ड वैल्यू और उपयोगकर्ता आधार दुर्जेय बना हुआ है, जिस गति से Solana ने यह वॉल्यूम आकर्षित किया वह संकेत देता है कि प्रतिस्पर्धा अब बिल्डर्स और मार्केट मेकर्स दोनों के लिए एक जीवंत मुद्दा है।